Adrien Bommelaer (LFDE): "La defensa en Europa se ha convertido en una oportunidad"

El próximo 18 de junio, Finect organiza un evento muy especial para la comunidad inversora: el Finect Alpha Summit. Será una jornada donde seis gestoras europeas de primer nivel presentarán sus mejores ideas de inversión ante una audiencia compuesta por selectores y analistas. Este encuentro único servirá como broche de oro para la tercera temporada del podcast, ya que se grabarán tres episodios especiales con los asistentes.

Una de las gestoras participantes es La Financière de l’Échiquier (LFDE). Fundada en 1991 y actualmente filial de LBP AM, esta firma combina una gestión activa de alto valor añadido con un enfoque responsable y especializado. Con más de 170 profesionales, presencia en múltiples mercados europeos y una clara vocación de sostenibilidad, la gestora ofrece soluciones adaptadas tanto a objetivos financieros como extrafinancieros.

Adrien Bommelaer, co-responsable del equipo de Impacto y Medioambiente y gestor del fondo Echiquier Major SRI Growth Europe, será el encargado de presentar la propuesta de inversión de LFDE en el evento Finect Alpha Summit. Este fondo de renta variable europea invierte en compañías de gran capitalización con perfil de calidad, crecimiento y liderazgo ESG, combinando una visión de largo plazo con una profunda selección fundamental. 

Hablamos con el experto para conocer su visión del mercado europeo, las claves detrás de su enfoque de inversión y desafíos y oportunidades que plantea el contexto actual.

¿Cuál es su evaluación del entorno actual para las empresas europeas en crecimiento?

Invertimos en calidad y en compañías que crecen independientemente del ciclo económico. No obstante, este es nuestro escenario para 2025. Estamos atravesando un periodo de incertidumbre, debido en particular a las negociaciones arancelarias, que están llevando a las empresas a adoptar una actitud de espera. Creemos que una recesión en Estados Unidos es posible, junto con un aterrizaje suave para otras economías. 

La inflación ha vuelto en torno al 2 %, y consideramos que los tipos de interés seguirán bajando, aunque se mantendrán en niveles altos. Por último, pensamos que los grandes temas sostenibles como la digitalización, la salud y la transición energética continúan ofreciendo oportunidades de crecimiento.

"Creemos que una recesión en Estados Unidos es posible"

¿Cómo se adapta la estrategia Echiquier Major SRI Growth Europe a este entorno económico, político y de tipos de interés?

Hemos adaptado el fondo en los márgenes al nuevo régimen de mercado, que, en nuestra opinión, será más favorable para las compañías con capacidad de reinversión compuesta (compounders). 

Mientras que el periodo 2009-2019 fue favorable para los valores de crecimiento en un mundo de bajos tipos de interés y bajo crecimiento, el nuevo régimen posterior al Covid nos parece más favorable a empresas con altos márgenes operativos y de flujo de caja libre, y con capacidad para protegerlos.

¿Cuáles son las cinco o diez principales apuestas actuales del fondo y cuál es la lógica detrás de ellas?

El Top 5 de Echiquier Major SRI Growth Europe incluye:

• ASML: monopolio en litografía utilizada en la fabricación de chips. La empresa neerlandesa es una gran beneficiaria de la inteligencia artificial, que requiere una capacidad de procesamiento avanzada. Creemos que el mercado subestima el potencial de beneficios de la compañía, dado el fuerte despliegue de inversiones en centros de datos para desarrollar modelos de lenguaje de gran escala.
• Inditex: esta compañía española es líder en moda, con un 1 % de cuota de mercado mundial. Un modelo de negocio y operativo único, imposible de replicar hasta ahora, que permite estar siempre a la moda y generar demanda en todas sus marcas (8 % de crecimiento orgánico medio en 10 años). El crecimiento se apoya en la expansión y mejora de tiendas, y el lanzamiento de nuevas categorías. En un contexto donde sus competidores tienen dificultades para invertir, Inditex gana cuota de mercado ofreciendo una mejor experiencia al cliente.
• Wolters Kluwer: empresa neerlandesa que ofrece soluciones profesionales de datos e informes en varios subsectores. Las mejoras impulsadas por la IA y los modelos de lenguaje están aumentando el valor de su software, lo que impulsa las actualizaciones de suscripciones. Prevemos una expansión del margen EBIT gracias a una mejor absorción de costes. Wolters Kluwer también destaca por su fuerte conversión de flujo de caja libre y una dinámica positiva de retorno al accionista.
• Legrand: líder del mercado en equipos eléctricos para los sectores residencial, de oficinas y centros de datos. Se beneficia directamente de las grandes inversiones en centros de datos por parte de empresas como Amazon y Microsoft. Bien gestionada, con altos márgenes operativos y de flujo de caja libre. Creemos que el mercado subestima tanto su crecimiento como su rentabilidad.
• Amadeus: plataforma líder de infraestructura IT para la distribución de billetes de avión, ganando cuota frente a sus dos competidores, Sabre y Travelport. La empresa también se está diversificando con éxito hacia soluciones IT para aeropuertos, aerolíneas y hoteles. Pensamos que el mercado subestima su perfil de crecimiento y márgenes a medio plazo.

¿Qué oportunidades están identificando y qué cambios recientes han hecho en la cartera?

La defensa en Europa se ha convertido claramente en una oportunidad. Ahora el crecimiento parece sostenible para la próxima década, ya que los grupos europeos aumentan su capacidad para rearmar el continente. Hemos empezado a invertir en defensa.

"Es importante mantener la calma y ser fieles a la estrategia, ya que la volatilidad se intensifica"

¿Qué mensaje trasladaría a los lectores en un entorno de mercado marcado por la volatilidad y la incertidumbre?

En un entorno así, creemos que es importante mantener la calma y ser fieles a la estrategia, ya que la volatilidad se intensifica en los mercados financieros. Nos centramos en compañías con fuertes ventajas competitivas y capacidad de adaptación. Aunque no son inmunes a una posible desaceleración económica, estas empresas tienen fundamentos sólidos y balances robustos que les permitirán navegar con éxito el contexto actual.
 

Este contenido puede ser catalogado como material de marketing. No constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos y rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.