Los gestores tiran del freno y aumentan la liquidez a máximos de 12 meses

Bank of America acaba de presentar su última encuesta global de gestores de fondos, correspondiente a octubre de 2021. Estas son las principales conclusiones, que están en línea con los últimos movimientos de flujos que estamos viendo a nivel global.

¿Cuáles son las perspectivas macro de los gestores? 

Esta ha sido la encuesta de gestores menos alcista desde octubre del año pasado. Los niveles de efectivo de los gestores saltan a un máximo de 12 meses... y como resultado las expectativas de crecimiento global caen a negativo por primera vez desde abril de 2020. Esto se debe a dos grandes motivos: 

• La escalada de la inflación 
• El pesimismo en torno a China 

Así, las predicciones de “auge” económico cae un 61% entre los inversores y las de estanflación crecen un 34%. 

Se genera así una desconexión entre las perspectivas de crecimiento económico (línea azul claro del siguiente gráfico) y la sobreponderación en acciones (línea azul oscura), que tradicionalmente se ha acabado cerrando, con cierto decalaje. Es decir, que siempre que ha habido una reducción del optimismo macro ha seguido una rebaja del peso de la renta variable en cartera, que aún casi no se ha dado.

¿Hacia qué activos dirigen sus miradas los gestores?

A pesar de este menor optimismo, los gestores prácticamente mantienen estable su posición de sobreponderación en acciones. El gran movimiento se da en la parte más conservadora. Aumentan claramente la liquidez en cartera, hasta situarla en el 4,7%, máximos del últmo año.

Mientras que recortan con fuerza en bonos, donde la infraponderación se sitúa en mínimos históricos.

También incrementan con fuerza el peso en materias primas. 

¿Cuáles son los mayores riesgos que ven en los mercados? 

Inflación (48%) y todo lo relativo a la regulación en China (23%) son de largo las mayores preocupaciones de los gestores de fondos encuestados. 

El Covid-19 pierde peso entre las inquietudes de los gestores y cae al quinto lugar (3% lo señalaron como la mayor preocupación). 

¿Cómo creen los gestores que hay que reajustar las carteras? 

Por otra parte, las tres “operaciones más concurridas” son: long tech, short China/Mercados Europeos y long ESG.  

Desde el punto de vista de regiones, Europa  figura como la primera región para renta variable. Por sectores, crece el interés por activos value, con una importante rotación hacia los sectores de banca y energía desde los sectores salud y bienes básicos. 

Estos son los tres sectores globales favoritos de los gestores en octubre: 

• Bancos
• Salud
• Energía (máximo desde marzo 2012)