Perspectivas para la renta variable global: temas y conclusiones de Global Equity Investors Quarterly

Resumen

• Los datos de beneficios siguen siendo sólidos y parecen estar acelerándose, demostrando un impacto de los aranceles generalmente moderado. El auge de la inversión en IA sigue siendo el principal motor de esta fortaleza.
• La rentabilidad de los mercados de renta variable se ha acompañado de un mayor apetito por las acciones de mayor riesgo y nuestra labor de análisis detecta ahora las mejores oportunidades en sectores de orientación value, como la energía, la atención sanitaria y el sector financiero.
• Muchos de nuestros inversores se han vuelto algo más cautos con respecto a las perspectivas del mercado tras los recientes avances. Nosotros sugerimos una diversificación fuera de los ganadores recientes y enfocarse en las acciones de calidad, sobre todo en el segmento de empresas de pequeña capitalización.

Balance

Desde nuestro anterior Investors Quarterly de junio, el ánimo en los mercados de renta variable de todo el mundo se ha vuelto cada vez más optimista y el pánico provocado por los aranceles en abril es ahora un recuerdo lejano. Los sólidos beneficios de las empresas y el entusiasmo cada vez mayor y más generalizado por el auge de la inversión en IA han sido los principales factores de impulso de las rentabilidades. Tomar riesgos se ha visto recompensado significativamente. Las perspectivas de nuestro equipo de gestores se han vuelto más cautas tras estos movimientos; sólo el 9% de nuestros inversores esperan ganancias superiores a la media en sus mercados desde este punto de partida, frente al 28% de hace tres meses. Somos optimistas con respecto a los beneficios, pero creemos que las valoraciones están alcanzando niveles bastante elevados, lo que no es motivo de preocupación inmediata, pero sí algo a tener en cuenta. En algunos rincones del mercado, la actividad especulativa ya alcanza niveles peligrosos (por ejemplo, en el segmento de pequeña capitalización, como comentamos más adelante).

El crecimiento de los beneficios se está acelerando de nuevo y 2026 se perfila como un año sólido

Las expectativas de beneficios registran una tendencia al alza desde mayo, con el sector tecnológico claramente a la cabeza y las previsiones a la baja en Europa. Mantenemos nuestra opinión de que 2026 será un buen año para los beneficios estadounidenses y también un periodo de crecimiento más generalizado. Se prevé que las 493 empresas del S&P 500 que no pertenecen a los «Siete Magníficos» aumenten sus beneficios en un 12%, después de tres años de escasos avances. Mientras tanto, el crecimiento de los Siete Magníficos continúa a buen ritmo y este grupo ha sido el origen de la mayoría de las recientes mejoras de las previsiones a corto plazo. Fuera de Estados Unidos, prevemos un crecimiento de los beneficios en los mercados emergentes del 14% este año. Europa es un punto débil, pero las perspectivas de esta región para 2026 también parecen haber mejorado. Un sólido crecimiento económico, la desaparición del «efecto resaca» pospandemia, una incidencia de los aranceles gestionable, la política acomodaticia de la Reserva Federal, la solidez de los mercados financieros y, por supuesto, el gigantesco auge de la inversión en inteligencia artificial respaldan una visión optimista de los beneficios para la mayor parte del sector empresarial.

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