Resumen mensual de mercados | Abril 2026
Aaron Hussein, Global Market Strategist
Abril de 2026 resultó ser un mes en que los mercados pasaron por alto las considerables turbulencias geopolíticas para alcanzar nuevos máximos. Las tensiones entre Estados Unidos e Irán siguieron acaparando los titulares, el estrecho de Ormuz continuó gravemente afectado y el crudo Brent superó los 110 dólares por barril al final del mes, a pesar de los intermitentes intentos para lograr un alto el fuego y las iniciativas diplomáticas que seguían fracasando.
Sin embargo, el regreso de la confianza fue la tónica dominante en los mercados. La renta variable global protagonizó un fuerte repunte ante la mayor propensión al riesgo, impulsada por una rotación hacia los valores relacionados con la inteligencia artificial (IA). El S&P 500 y el Nasdaq alcanzaron máximos históricos, el Philadelphia Semiconductor Index subió cerca de un 40% a lo largo del mes y el MSCI Emerging Markets Index fue el que más destacó (+14,7%), impulsado por las extraordinarias ganancias registradas en Taiwán (+26,2%) y Corea del Sur (+38,2%), mercados líderes en la cadena de suministro global de la IA.
La amplitud del repunte fue tan notable como su magnitud. La renta variable growth obtuvo una rentabilidad del 12,4%, frente al 7,2% del value, como reflejo del continuo interés de los inversores por las empresas que se benefician del ciclo de inversión en IA. La renta variable de los mercados desarrollados obtuvo una rentabilidad del 9,6% y la de pequeña capitalización, subió un 9,1%, también participó con fuerza, impulsadas en gran medida por valores tecnológicos de pequeña capitalización más que por una recuperación cíclica amplia.
La renta fija ofreció resultados mixtos. El índice Bloomberg Global Aggregate obtuvo una rentabilidad del 1,2%. El aumento de las tires, provocado por los elevados precios del petróleo y los crecientes temores por la inflación y la sostenibilidad fiscal, lastraron la deuda pública, mientras que los sólidos beneficios y un mayor apetito por el riesgo redujeron los diferenciales de los bonos investment grade.
Las materias primas se anotaron un mes en general positivo, con una subida global del 4,2%: la energía (+7,7%) y los metales industriales (+5,0%) fueron los sectores con mejor rentabilidad, como reflejo del aumento de los precios del petróleo y del auge de la demanda de materiales en el mundo real que sustentan la expansión a escala mundial de los centros de datos para IA.
Renta variable
En cuanto a los mercados de renta variable, las economías emergentes fueron las más destacadas del mes, ya que el MSCI Asia ex-Japan registró una rentabilidad del 16,3% y el MSCI Emerging Markets, más generalista, le siguió de cerca con un avance del 14,7%.
Las ganancias se concentraron de forma abrumadora en Taiwán y Corea del Sur, donde la cadena de suministro de semiconductores para IA está más arraigada. Para los inversores que habían salido de estos mercados durante las turbulencias geopolíticas de febrero y marzo, la tendencia cambió radicalmente en abril y el índice MSCI EM Asia recuperó con creces todas sus pérdidas derivadas de la guerra.
En los mercados desarrollados, Estados Unidos se situó en cabeza y el S&P 500 se anotó una rentabilidad del 10,5%, impulsada por una sólida temporada de publicación de resultados tanto en el sector tecnológico como en el financiero. En el momento de redactar este artículo, algo menos de dos tercios de las empresas del S&P 500 por capitalización bursátil habían presentado resultados, y los analistas estiman un crecimiento del beneficio por acción (BPA) del 14,5% interanual. La temporada ha sido excelente: un 84% de las empresas que han presentado resultados han superado las expectativas de beneficios del consenso, muy por encima de la media histórica, del 73%, al situarse los beneficios un 28,6% por encima de dichas expectativas, frente a una media a largo plazo del 6,3%, si bien el dato está sesgado por el fuerte aumento de la inversión por parte de los hiperescaladores.
El Topix japonés ganó un 6,6%, una cifra más modesta, al participar del aumento de la propensión al riesgo, pero limitado por su exposición directa más restringida al tema de la IA. Europa, excluido el Reino Unido, obtuvo una rentabilidad del 5,7%: el optimismo de principios de mes acerca de un posible alto el fuego se desvaneció al fracasar los esfuerzos diplomáticos, mientras que el índice de directores de compras regional apuntó a una contracción de la actividad en la zona euro, lo cual sugiere que la actual disrupción del suministro energético sigue lastrando la economía real.
El FTSE All-Share del Reino Unido quedó claramente a la zaga, con un 2,8%. La inclinación
estructural del FTSE hacia los sectores energético, financiero y defensivo le perjudicó, en un mes que premió al crecimiento y a la tecnología. Las acciones de los sectores energético y bancario oscilaron al ritmo de los precios del petróleo y de los titulares sobre un posible alto el fuego, mientras que el aumento del índice de precios al consumo del Reino Unido hasta el 3,3% elevó las perspectivas de un endurecimiento monetario adicional por parte del Banco de Inglaterra; los mercados descuentan algo más de dos subidas de tipos para finales de año.
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