Resumen mensual de mercados | Mayo 2026
Tras la euforia de abril, los mercados mantuvieron su optimismo en mayo, dado que los inversores siguieron descontando la desescalada geopolítica. Hacia finales de mes, se produjo un intento serio de alcanzar un acuerdo entre Estados Unidos e Irán. Si bien las negociaciones aún estaban en curso en ese momento, las posibilidades de poner fin al conflicto parecían bastante altas.
Los precios del petróleo registraron una fuerte caída, situándose por debajo de los 100 USD por barril, pese a haberse mantenido por encima de los 110 USD por barril durante gran parte del mes. La rapidez con la que los mercados energéticos puedan volver a una situación más «normal» dependerá del tiempo que se tarde en restablecer por completo las operaciones en el estrecho de Ormuz.
La perspectiva de que la fase más crítica de la crisis energética fuera remitiendo contribuyó a que las tires de la renta fija disminuyeran después del fuerte repunte registrado a principios de mes. El Bloomberg Global Aggregate Index cerró el mes con una ligera subida del 0,3%.
En este contexto, los bancos centrales podrían verse obligados a replantearse sus próximas medidas y es probable que mantengan una postura cauta ante la posibilidad de que los precios del petróleo continúen altos. Aunque el conflicto llegara a su fin rápidamente, es probable que se mantengan por encima de los niveles previos a la crisis durante algún tiempo, ya que la oferta tardaría meses en recuperarse por completo y los cuellos de botella logísticos podrían persistir.
Los datos macroeconómicos reflejaron cierta resiliencia de la economía mundial y, hasta ahora, la crisis energética no parece haber causado mucho daño. La temporada de presentación de resultados empresariales destacó el fuerte crecimiento de los beneficios en Estados Unidos y Asia, junto con resultados positivos en Europa.
Los mercados de renta variable se vieron favorecidos por unos fundamentales positivos y siguieron registrando una baja volatilidad, a pesar del incierto contexto geopolítico. No obstante, el mercado de renta fija resultó más volátil, ya que los tipos no tardaron en reaccionar a los cambios en el panorama geopolítico y a las expectativas de inflación asociadas.
La renta variable se anotó otro mes positivo. Las acciones growth (+7,0%) continuaron registrando una rentabilidad superior a sus homólogas value (+2,3%). Aunque los mercados desarrollados mantuvieron una tendencia positiva y cerraron el mes al alza (+4,6%), los mercados emergentes batieron a otras clases de activos (+9,7%), gracias a las extraordinarias rentabilidades que ofrecieron Corea y Taiwán. Estos mercados de renta variable siguieron beneficiándose de su posicionamiento en la cadena de suministro de la IA y de la demanda de inversión impulsada por los hiperescaladores.
Las materias primas perdieron valor al cierre del mes (-3,6%), lastradas principalmente por la energía y los metales preciosos, mientras que el índice del USD se apreció ligeramente (+0,3%).
Renta variable
La temporada de presentación de resultados del primer trimestre concluyó en mayo con unos datos claramente positivos.
En Estados Unidos, los beneficios crecieron un 30% (interanual) gracias principalmente al sector tecnológico. Incluso excluyendo este sector, se registró un crecimiento de beneficios generalizado, situándose en torno al 20%. El S&P 500 se revalorizó un 5,3% en el mes, ocupando el sector tecnológico el primer puesto en la clasificación sectorial (+15,6%). Sinembargo, los inversores se han vuelto más selectivos dentro de los «siete magníficos». Nvidia volvió a ser un valor destacado, al seguir beneficiándose de la fuerte demanda de semiconductores de alto rendimiento. Por el contrario, el sentimiento hacia otras empresas, como Meta, Google y Microsoft, fue más moderado, lo que refleja la incertidumbre en torno a las perspectivas de sus negocios de IA y las dudas sobre la rentabilidad de sus programas de inversión a gran escala.
En Asia, el crecimiento de los beneficios en el primer trimestre de 2026 fue excepcional al situarse en torno al 40%, siendo uno de los trimestres más sólidos de los últimos años; no obstante, se concentró principalmente en los sectores de tecnología y semiconductores. Algunos inversores creen que las compañías tecnológicas asiáticas ofrecen un modo de aumentar la exposición a la temática de la IA a precios más atractivos que las tecnológicas líderes de Estados Unidos. Los mercados emergentes mantuvieron su buena racha con un avance del 9,7%, liderados por Corea (33%) y Taiwán (14%), que registraron otro mes excepcional.
En Europa, el crecimiento de los beneficios fue más modesto (alrededor del 5%), aunque más del 60% de las empresas superaron las estimaciones, un porcentaje mayor que la media histórica. Los datos macroeconómicos de la zona euro fueron especialmente flojos: el PMI compuesto cayó a su nivel más bajo desde finales de 2023, en consonancia con la desaceleración del crecimiento. La confianza de los consumidores mejoró ligeramente en mayo, pero se mantuvo por debajo de sus medias históricas, lo que sugiere un consumo plano. Aunque el comportamiento de la renta variable europea reflejó los riesgos relacionados con Oriente Medio, logró remontar y cerrar el mes al alza (+4,1%) en previsión de un acuerdo para poner fin al conflicto.
En Japón, el crecimiento del PIB en el primer trimestre superó las expectativas (+2,1% intertrimestral), gracias principalmente al consumo. Las exportaciones y la inversión pública también se mostraron sólidas (+5,7%), alentadas por las políticas expansivas promulgadas por el nuevo primer ministro. Los positivos datos económicos respaldaron la renta variable japonesa, que registró otro mes de ganancias (6,2%).
En China, la inflación aumentó en abril (+1,2% interanual), debido en gran medida al encarecimiento del petróleo y de otros bienes de consumo, a pesar de la caída de precios de los alimentos. Sin embargo, los principales indicadores cíclicos continuaron siendo decepcionantes: las ventas minoristas siguieron deteriorándose y la producción industrial registró su caída mensual más acusada en tres años. La pujanza del comercio exterior parece más limitada y concentrada, mientras que el deterioro de la economía nacional ha reavivado el debate sobre la necesidad de aplicar nuevas medidas fiscales para reducir el riesgo bajista que presenta la tendencia del PIB del segundo trimestre de 2026. En este contexto, el CSI 300 Index se apreció un 3,0%, especialmente las acciones A, mientras que el MSCI China retrocedió un 2,8%.
El programa Market Insights proporciona información exhaustiva y comentarios sobre los mercados globales sin hacer referencia a ningún producto en particular. Diseñado como una herramienta para ayudar a los clientes a entender los mercados y servirles de apoyo en la toma de decisiones de inversión, el programa analiza las implicaciones de los datos económicos actuales y los cambios en las condiciones del mercado. Con respecto a la Directiva Europea 2014/65/UE (MiFID II), los programas Market Insights y Portfolio Insights de JPM constituyen publicaciones publicitarias y no se ven afectadas por ninguno de los requisitos específicamente relacionados con los análisis de inversión establecidos por la MiFID II o el MiFIR. Además, los programas Market Insights y Portfolio Insights de J.P. Morgan Asset Management, al no tratarse de un tipo de análisis independiente, no se han elaborado con arreglo a las disposiciones legales orientadas a promover la independencia de los informes de inversiones, y no existe prohibición alguna que impida la negociación antes de su divulgación.
El presente documento es una publicación con carácter general y fines exclusivamente informativos. Su naturaleza es divulgativa y no ha sido diseñado para servir como asesoramiento ni recomendación sobre ningún producto o estrategia de inversión específico ni sobre características de planes concretos u otro material en ninguna jurisdicción. Por tanto, ni J.P. Morgan Asset Management ni ninguna de sus filiales poseen compromiso alguno de participar en ninguna de las transacciones mencionadas en este documento. Los ejemplos utilizados tienen carácter genérico o hipotético y se facilitan exclusivamente con fines ilustrativos. Dado que esta publicación no contiene información suficiente para respaldar una eventual decisión de inversión, no deberá basarse en ella para evaluar las ventajas de invertir en ninguno de los valores o productos mencionados en ella. Asimismo, los usuarios deben evaluar de manera independiente las consecuencias legales, reglamentarias, fiscales, crediticias y contables, y determinar, junto con sus propios asesores profesionales, si alguna de las inversiones aquí mencionadas se considera adecuada para alcanzar sus propios objetivos personales. Los inversores deberán asegurarse de que obtienen toda la información relevante disponible antes de realizar cualquier inversión.
Las previsiones, cifras, opiniones o técnicas y estrategias de inversión aquí reflejadas se ofrecen exclusivamente para fines informativos, sobre la base de ciertos supuestos y las condiciones actuales de mercado, y están sujetas a cambios sin previo aviso. Toda la información aquí incluida se considera exacta en el momento en que se ha elaborado, pero no se ofrece ninguna garantía de exactitud y no se acepta ninguna responsabilidad en relación con cualquier error u omisión. Cabe señalar que la inversión conlleva riesgos, que el valor de las inversiones y las rentas que estas generan pueden fluctuar en función de las condiciones del mercado y los convenios en materia tributaria, y que los inversores podrían no recuperar todo el dinero invertido. Ni la rentabilidad histórica ni las tires son indicadores fiables de los resultados actuales ni futuros. J.P. Morgan Asset Management es la marca del negocio de gestión de activos de JPMorgan Chase & Co. y sus filiales en todo el mundo. En la medida permitida por la legislación aplicable, J.P. Morgan Asset Management podría grabar las llamadas telefónicas y supervisar las comunicaciones electrónicas a fin de cumplir sus políticas internas y obligaciones legales y normativas. J.P. Morgan Asset Management recopilará, almacenará y tratará todos los datos personales de conformidad con nuestras políticas de privacidad, las cuales están disponibles en am.jpmorgan.com/global/privacy. Esta comunicación ha sido publicada por las siguientes entidades: En los Estados Unidos, por J.P. Morgan Investment Management Inc. o J.P. Morgan Alternative Asset Management, Inc., ambas reguladas por la Comisión de Bolsa y Valores. En América Latina, solo para uso por parte de beneficiarios concretos, por entidades locales de J.P. Morgan, según proceda. En Canadá, solo para uso por parte de clientes institucionales, por JPMorgan Asset Management (Canada) Inc., que es una Gestora de Carteras registrada y un Agente de Mercado Exento en todas la provincias y territorios de Canadá, salvo Yukón, y también está registrada como Gestora de Fondos de Inversiones en Columbia Británica, Ontario, Quebec y Terranova y Labrador. En el Reino Unido, por JPMorgan Asset Management (UK) Limited, que está autorizada y regulada por la Financial Conduct Authority; en otras jurisdicciones europeas, por JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. En Asia Pacífico (APAC), por las siguientes entidades emisoras y en las respectivas jurisdicciones en las que están principalmente reguladas: JPMorgan Asset Management (Asia Pacific) Limited, JPMorgan Funds (Asia) Limited o JPMorgan Asset Management Real Assets (Asia) Limited, todas ellas reguladas por la Securities and Futures Commission de Hong Kong. JPMorgan Asset Management (Singapore) Limited (n.o de reg. de la sociedad: 197601586K), si bien esta promoción o publicación no ha sido revisada por la Monetary Authority of Singapore, el organismo regulador del mercado en Singapur. JPMorgan Asset Management (Taiwan) Limited. JPMorgan Asset Management (Japan) Limited, que es miembro de la Investment Trusts Association, Japan (JITA); la asociación de asesores de inversión de Japón (Japan Investment Advisers Association), la Type II Financial Instruments Firms Association y la Japan Securities Dealers Association, y está regulada por la Agencia de Servicios Financieros de Japón (número de registro Kanto Local Finance Bureau [Financial Instruments Firm] No. 330). En Australia, por JPMorgan Asset Management (Australia) Limited (ABN 55143832080) (AFSL 376919) y solo para clientes mayoristas (wholesale clients) tal y como se indica en las secciones 761A y 761G de la ley de sociedades Corporations Act de la Commonwealth de 2001. En el resto de los mercados de Asia Pacífico, el documento solo está dirigido a los destinatarios previstos.
Solo para EE. UU.: Si es usted una persona con una discapacidad y necesita ayuda adicional para ver el material, llámenos al 1-800-343-1113 para solicitar ayuda.
Copyright 2026 JPMorgan Chase & Co. Todos los derechos reservados.
LV–JPM58083 | 06/26 | ES | aa0693d1-54d9-11f1-a891-bb0211e42019
