Las valoraciones han impulsado la rentabilidad de la renta variable este año
Después de un cuarto trimestre complicado el año pasado, los mercados de renta variable se han recuperado fuertemente en todo el mundo en lo que llevamos de 2019. Sin embargo, a pesar de las fuertes rentabilidades, los beneficios corporativos están bajo presión. El crecimiento de los beneficios solo ha hecho una modesta contribución positiva a las rentabilidades en los EE. UU. y el Reino Unido, mientras que ha actuado como un lastre en Japón, Europa y los mercados emergentes.
Por el contrario, la evolución de las valoraciones ha sido responsable de la mayoría de la rentabilidad. Los analistas aún esperan una elevada tasa de crecimiento del 10% para los beneficios corporativos a nivel global en 2020, a pesar de las complicaciones en el escenario macro. Con las valoraciones en muchos mercados que ya reflejan expectativas elevadas para una mayor flexibilización por parte de los bancos centrales, las revisiones a la baja de las expectativas de beneficios podrían representar un riesgo para las rentabilidades de los mercados de renta variable en los próximos meses.
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