Adoptamos una posición larga en materias primas mientras seguimos de cerca el conflicto en Oriente Medio
Seguimos muy de cerca la evolución del conflicto en Oriente Medio, pues, desde el punto de vista macro, el riesgo clave para la economía global es un deterioro significativo del suministro energético por el bloqueo prolongado del estrecho de Ormuz. No obstante, por ahora, nuestras principales ideas de inversión no han cambiado:
Mantenemos un sesgo constructivo en renta variable, sobreponderados en EE.UU. Hemos aumentado la exposición a sectores cíclicos (industrial, financieras), que suelen beneficiarse de un entorno de crecimiento sólido. A nivel global, mantenemos nuestra exposición al índice MSCI ACWI, incluyendo emergentes, donde somos selectivos.
Respecto a la deuda, y concretamente los bonos de gobierno, mantenemos una visión negativa y seguimos infraponderados, especialmente en Treasuries de EE.UU., donde los riesgos de inflación siguen presentes. Además, la nominación de Kevin Warsh introduce incertidumbre sobre el balance de la Fed. Por eso mantenemos un sesgo a duración corta. Mientras, en crédito nos mantenemos neutrales.
Este mes hemos vuelto a adoptar una posición larga en materias primas, apoyada por la expectativa de un petróleo más alto y un repunte de los metales industriales. Seguimos largos en oro -pese a la volatilidad- debido a la demanda estructural de bancos centrales y por su papel diversificador ante riesgos fiscales y geopolíticos. Mantenemos una visión neutral sobre el dólar.
Puedes consultar toda la información en el siguiente vídeo y en nuestra página web.
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