Conflicto en Oriente Medio y gestión de carteras: las decisiones de nuestro equipo multiactivo
El conflicto en Oriente Medio marcó la evolución de los mercados en marzo. Pese a la creciente volatilidad, seguimos considerando que el ciclo económico continúa siendo relativamente benigno. En este escenario, conservamos una visión constructiva sobre los activos de riesgo, aunque con un enfoque más prudente y equilibrado.
Mantenemos nuestra sobreponderación en renta variable, respaldada por unos fundamentales que siguen siendo sólidos. No obstante, hemos decidido cerrar la sobreponderación en acciones value internacionales (el sector financiero sigue vulnerable a las preocupaciones sobre los tipos de interés). Seguimos positivos en Estados Unidos, donde destacamos oportunidades en megacaps. En cambio, nos mantenemos neutrales en Europa, debido a la sensibilidad del continente a los precios de la energía, la elevada exposición bancaria y la incertidumbre política. Además, mejoramos a positiva la visión que tenemos de los mercados emergentes, sobre todo los asiáticos.
Respecto a la renta fija, seguimos negativos en deuda gubernamental, especialmente en Estados Unidos, donde el riesgo de que las yields continúen repuntando es elevado ante unos precios de energía más altos y un crecimiento sólido. En Europa y Japón mantenemos una visión neutral, mientras que en deuda emergente en moneda local seguimos positivos gracias a unos tipos reales atractivos y la mejora de los fundamentales. En crédito, rebajamos la visión a negativa en EE.UU., donde los diferenciales ajustados y una posible estanflación aumentan el riesgo. Seguimos prefiriendo el crédito investment grade europeo.
Hemos introducido un cambio en nuestro posicionamiento en materias primas, pasando a una posición neutral en petróleo tras recoger beneficios. Seguimos positivos en oro por su capacidad diversificadora en una cartera multiactivos. Por último, mejoramos nuestra visión sobre el dólar estadounidense.
Puedes consultar toda la información en el siguiente vídeo y en nuestra página web.
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