Crédito europeo y oro, dos seguros ante la incertidumbre reinante
El comienzo de año ha estado muy marcado por los titulares en torno a Trump. Pero, pese a la incertidumbre que rodea a los mercados, Estados Unidos sigue dando señales de resiliencia gracias a la solidez del mercado laboral y el consumo. Estos datos respaldan las buenas perspectivas para la renta variable norteamericana, donde tenemos una posición sobreponderada en el S&P 500 y el sector financiero.
En Europa, también estamos positivos, pues vemos que una parte importante de la inestabilidad política ya está puesta en precio. Además, el mercado también ha demostrado ser bastante resiliente, incluso ante el riesgo de posibles aranceles.
Respecto a la renta fija, estamos neutrales en bonos de gobierno, especialmente de Estados Unidos, donde el riesgo de que haya un repunte de la inflación hace poco probable que la Fed siga recortando tipos. El high yield europeo nos parece el segmento más atractivo en el mercado de crédito, respaldado por un carry muy atractivo y buenas valoraciones
En divisas, estamos largos en dólar frente al euro, como cobertura frente a unos tipos más altos de lo previstos en Estados Unidos.
Por último, en materias primas, mantenemos el oro como una de nuestras posiciones principales, ejerciendo de cobertura contra riesgos inflacionistas y la incertidumbre geopolítica.
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