¿Qué podemos esperar de los mercados de renta variable en 2020?
Este año hay menos margen para que la liquidez inyectada por los bancos centrales impulse los mercados de renta variable. Es probable que continúe la expansión cuantitativa en EE.UU. y en otras regiones como los mercados emergentes, pero su influencia en las bolsas será menor.
De cara a este año, creemos que los activos de riesgo se beneficiarán del crecimiento constante, la continuación de la política monetaria expansiva y la disminución de las tensiones comerciales entre EE.UU. y China. Sin embargo, no esperamos un impulso tan generoso de la liquidez como en 2019.
Por otro lado, los eventos geopolíticos son un factor a vigilar (guerra comercial entre EE.UU. y China, Brexit, enfrentamientos en la SAR de Hong Kong y entre EE.UU. e Irán), mientras que el otro son los beneficios empresariales. A pesar de un mejor telón de fondo para el crecimiento global, las perspectivas de beneficios de EE.UU. parecen pobres. Esperamos que los beneficios corporativos de las empresas estadounidenses disminuyan tanto en 2020 como en 2021, ya que los márgenes se ven presionados por el aumento de los salarios. A la espera de los resultados empresariales del cuarto trimestre, pronosticamos que en 2019 se produjo un descenso de los beneficios del 4%, y que las ganancias del S&P500 bajarán algo menos del 0,5%. Para 2020 prevemos otro pequeño descenso en ambas variables.
Los beneficios de EE.UU. se estancan:
Fuente: Schroders Economics Group
En general, esto sugeriría un año más moderado para las bolsas con, en el mejor de los casos, ganancias de un solo dígito y probablemente impulsadas por tres variables fundamentales:
- Las fusiones y adquisiciones
- Las rentas pagadas a accionistas gracias a la venta de activos
- Las reestructuraciones.
También es un entorno en el que las empresas con buenas perspectivas de crecimiento a largo plazo superarán a las cíclicas, extendiendo los buenos rendimientos de sectores como el tecnológico y el sanitario.
En resumen, en este difícil entorno de mercado, los inversores tendrán que buscar los temas que les permitan rentabilizar mejor sus inversiones, aunque esto puede ser suficiente para que la renta variable siga avanzando dada la escasa rentabilidad de los mercados de renta fija.
