Sobreponderamos el oro como cobertura anti-inflación en nuestra cartera multiactivo
Actualizamos nuestra cartera multiactivo el mes pasado con la premisa de que el aterrizaje suave en Estados Unidos se ha consolidado como escenario base. Por ello, prevemos un crecimiento más resistente que contrasta con una desaceleración más pronunciada en otros lugares, como Europa y China.
El aterrizaje suave, en gran medida, ya se refleja en la renta variable, los diferenciales de crédito y el alcance de los recortes de tipos descontados en el mercado de bonos. Así, somos neutrales en renta variable y renta fija, y vemos nuevas vías de oportunidad, por ejemplo, en ciertas materias primas. La caída de los rendimientos reales favorece el precio del oro, por lo que hemos fijado una posición sobreponderada en esta clase de activo, capaz de dar cobertura frente a una inflación más baja de lo esperado.
Asimismo, mantenemos nuestras posiciones largas en divisas de mercados emergentes debido a dos factores positivos: vemos una inflación bajo control y unos balances fiscales saneados. Por último, hemos establecido una posición larga en el dólar estadounidense frente al dólar singapurense como cobertura de carry positivo frente a una Fed menos proactiva.
Puedes descargarte el informe completo en este enlace y, a continuación, ver en vídeo las últimas decisiones tomadas en nuestra cartera multiactivo.
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