Lindee Wong (Tikehau Capital): Refrigeración, electrificación del transporte y centros de datos impulsan el aumento de la demanda eléctrica
“Refrigeración, electrificación del transporte y centros de datos impulsan el aumento de la demanda eléctrica”
Lindee Wong, directora de Clima y Biodiversidad, de Tikehau Capital
El aumento de la demanda de electricidad viene impulsado por varios sistemas estructurales que se están expandiendo simultáneamente. La refrigeración se está convirtiendo en un factor clave. A medida que aumentan las temperaturas globales y se acelera la urbanización, la demanda de aire acondicionado y refrigeración está creciendo rápidamente. No se trata de una demanda marginal. Se está convirtiendo en un componente fundamental de los sistemas eléctricos, sobre todo porque genera picos de consumo- según la agencia internacional de energía (AIE). En muchas regiones, la necesidad de satisfacer la demanda de refrigeración determina la capacidad requerida de la red. El transporte también está experimentando un cambio sistémico. La electrificación se está extendiendo más allá de los vehículos privados a los sistemas de transporte público, las redes ferroviarias y las flotas logísticas. Esto representa una transferencia a gran escala del consumo de energía del petróleo a la electricidad. Dado que el transporte representa alrededor del 30% del consumo final de energía a nivel mundial - Según las perspectivas de la AIE-, este cambio por sí solo genera un aumento sustancial de la demanda de electricidad.
La digitalización y la electrificación industrial refuerzan esta tendencia de crecimiento estructural. La infraestructura digital añade otra capa. Los centros de datos están creciendo rápidamente y funcionan como consumidores continuos de electricidad con una carga elevada. Su importancia no radica solo en su consumo total, sino en su impacto marginal en la infraestructura. Requieren una energía fiable y de alta capacidad en ubicaciones concentradas, lo que impulsa nuevas inversiones en sistemas de generación y de red. Por último, la industria se está electrificando progresivamente. Esto es menos visible, pero más generalizado. La electrificación de los procesos, los sistemas de calor y de producción integra la electricidad en toda la base industrial. Esta tendencia afecta a una gran parte de la actividad económica y genera una demanda sostenida y estructural. Lo fundamental es que estos factores impulsores no son cíclicos. Son estructurales, de gran escala y se refuerzan mutuamente. Por eso la transición está impulsada por la demanda.
La electrificación como palanca de seguridad energética
La electrificación mejora la seguridad energética porque transforma la estructura del sistema. Los combustibles fósiles se comercializan a escala mundial, se concentran geográficamente y dependen de las infraestructuras de transporte. Esto genera una exposición al riesgo geopolítico y a la volatilidad de los precios. Los sistemas eléctricos tienen un carácter más local. Una vez instalada la capacidad de generación, especialmente con energías renovables o nucleares, el sistema depende mucho menos de los combustibles importados. Esto reduce la exposición a las perturbaciones externas. También hay un fuerte efecto de eficiencia. Los sistemas electrificados requieren menos energía de entrada para obtener el mismo rendimiento. Las bombas de calor proporcionan entre tres y cuatro veces más energía útil que los sistemas de gas. Los vehículos eléctricos son entre dos y cuatro veces más eficientes que los motores de combustión. A nivel del sistema, esto reduce la demanda total de energía y, por lo tanto, reduce la dependencia. Es importante destacar que las soluciones electrotécnicas son ahora competitivas en cuanto a costes y se implementan a gran escala. La energía solar y la eólica se encuentran entre las fuentes de generación de electricidad nueva de menor coste en la mayoría de las zonas geográficas -Según la Agencia Internacional de Energías Renovables-. Las baterías y la movilidad eléctrica han experimentado rápidas reducciones de costes y una expansión industrial. Ya no se trata de un conjunto de soluciones emergentes. Ya es la opción más barata y rápida de implementar en muchos contextos. Por eso la oferta sigue a la demanda. La economía ya está alineada.
Implicaciones para Europa en un contexto de creciente demanda eléctrica y elevada dependencia energética
Europa debe entenderse como un sistema con escasa soberanía, seguridad moderada y una elevada exposición a los precios, todo ello combinado con una demanda eléctrica en aumento. En cuanto a la soberanía, Europa cuenta con recursos fósiles nacionales limitados. Los combustibles fósiles siguen representando alrededor del 70% de su sistema energético, y la dependencia de las importaciones supera el 50% en general, con el petróleo cerca del 97% -según la oficina estadística de la Unión Europea-. En cuanto a la seguridad del suministro, la diversificación ha mejorado desde la crisis de Ucrania, pero la exposición persiste. Europa depende ahora más de los mercados mundiales de gas natural licuado y de las rutas marítimas, lo que introduce riesgos diferentes, pero aún significativos. En cuanto al precio, la exposición es directa y considerable. Las importaciones de energía superan los 400 mil millones de euros anuales, lo que representa alrededor del 2% del PIB -según la Comisión Europea, Energy prices and costs in Europe-, creando un fuerte vínculo entre los precios mundiales y las condiciones económicas nacionales. Al mismo tiempo, se prevé que la demanda de electricidad aumente en unos 300 teravatios-hora entre 2025 y 2030 -según la Agencia Internacional de la Energía (AIE)-, impulsada principalmente por la electrificación del transporte y la calefacción. La conclusión es estructural. El camino de Europa hacia la soberanía pasa por la electrificación y la generación de energía nacional, no por una mayor diversificación de los combustibles fósiles.
Diferencias en la posición energética de China y Estados Unidos
China combina una elevada exposición externa con una sólida capacidad interna. Importa alrededor de 11/12 millones de barriles de petróleo al día y está expuesta a las rutas de suministro de Oriente Medio -según la Agencia Internacional de la Energía-. Esto crea una clara vulnerabilidad en términos de suministro y precio. Sin embargo, China ha construido una posición dominante en la base industrial de la electrificación. Produce más de la mitad de los módulos solares, baterías y turbinas eólicas del mundo, y alrededor del 70% de los vehículos eléctricos. El crecimiento de la demanda de electricidad también se sitúa en una escala diferente. Se prevé que China sume alrededor de 2.600 teravatios-hora de demanda de electricidad entre 2025 y 2030, lo que es comparable al consumo total actual de Europa -según la Agencia Internacional de la Energía-. Esto abre una vía diferente hacia la soberanía energética. China puede reducir su dependencia de los combustibles importados acelerando la electrificación gracias a su base industrial nacional.
Estados Unidos goza de un mayor grado de soberanía energética gracias a su producción nacional de petróleo y gas. Esto reduce la vulnerabilidad ante las interrupciones físicas del suministro. Sin embargo, no elimina la exposición a las fluctuaciones de precios, ya que el petróleo se cotiza a nivel mundial y afecta directamente a la inflación. El cambio clave en Estados Unidos se produce en el lado de la demanda. Se prevé que la demanda de electricidad aumente en más de 400 teravatios-hora entre 2025 y 2030, impulsada por los centros de datos, la refrigeración y la actividad industrial -según la Agencia Internacional de la Energía-. Por lo tanto, la limitación no es la disponibilidad de combustible, sino la infraestructura. El reto es la capacidad de desplegar capacidad de generación, redes de transmisión e infraestructura de red a gran escala y con rapidez.
La electrificación impulsa una nueva fase de inversión vinculada al crecimiento estructural de la demanda
Las implicaciones para la inversión se derivan directamente de la dinámica de la demanda. La transición está impulsada por la demanda, siendo la electrificación la respuesta del sistema, lo que da lugar a una ola sostenida de inversión en capital. La magnitud ya es evidente. A nivel mundial, se invierten más de 2 billones de dólares al año en electrificación, lo que supone el doble que hace 10 años y el doble que la inversión mundial en combustibles fósiles. Europa y Estados Unidos invierten cada uno alrededor de 400 mil millones de dólares al año en electrificación, y China ya está destinando más de 6 mil millones de dólares al año -según la Agencia Internacional de la Energía-. Este capital se destina a nivel local a generación, redes, almacenamiento, modernizaciones industriales, sistemas de refrigeración e infraestructura electrificada. Refleja un cambio estructural hacia un sistema energético más localizado y basado en la electricidad. Parte de este capital es propiedad de inversores en infraestructura, entidades públicas, empresas de servicios públicos y corporaciones. Son ellos quienes poseen y operan los activos. Al mismo tiempo, este gasto de capital se convierte en la base de ingresos de las empresas que llevan a cabo la transición. Las empresas de ingeniería diseñan y estructuran los sistemas. Las empresas de servicios empresariales los instalan y operan. Los fabricantes suministran los equipos esenciales. Estas empresas suelen tener pocos activos en comparación con la propiedad de infraestructuras, pero están directamente expuestas al crecimiento del gasto de capital. Esto crea una oportunidad de inversión específica: exposición al crecimiento estructural impulsado por la demanda, sin la intensidad de capital a largo plazo de los activos de infraestructura. La transición no consiste solo en construir y poseer activos, sino también en facilitar el ecosistema que los construye. Esto genera una oportunidad de inversión específica: la exposición a un crecimiento estructural impulsado por la demanda, sin la intensidad de capital a largo plazo propia de los activos de infraestructura.
