Vicente Varo

(Kaloxa)

CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

Madrid. Madrid. ESPAÑA.

¿Qué está pasando? 5 razones detrás de este desastre


Escrito 9 Feb 16

Ayer tuvimos la mayor caída del mercado desde el verano y los índices se fueron a la zona más baja desde 2013. Hoy vuelve a caer y peligran ya los 8.000 puntos del Ibex ¿Qué está pasando? A priori, ayer no hubo nada nuevo. Más de lo mismo que estos últimos meses. Dudas sobre China, menor crecimiento macro, ralentización del crecimiento mundial, preocupación sobre la caída de las materias primas. Pero mirando en detalle, sí se han reunido un conjunto de noticias preocupantes. Vamos con ellas: 
 

1- Rumores sobre Deutsche Bank 

Se dice pronto. Que en mercado haya dudas sobre Deutsche Bank, el mayor banco alemán, muestra el grado de nervios. Tras caer un 10% las acciones y dispararse los CDS (seguros de impago de la deuda), el banco tuvo que salir a anunciar que tenía suficiente caja para hacer frente a sus próximos compromisos financieros... Nada más y nada menos. Y esto en un país que no está en recesión, sino que está todavía creciendo.

Gráfico de los CDS y las acciones compartido ayer por @luis.benguerel en twitter

El resto de los bancos europeos está sufriendo lo suyo, como es lógico. En España, casi todos están en zona de mínimos de los últimos años, con caídas superiores al 40% en el último año.
 

2- Quiebras de empresas energéticas

El desplome de las materias primas está dejando cadáveres en las cunetas, de los que nos iremos enterando poco a poco. Y algunos, muy notables. Ayer en EEUU se desplomó más de un 33% Chesapeake, que es el segundo mayor productor de gas allí. Había notables rumores de que se podía acoger a una suspensión de pagos, que la compañía desmintió y permitió a la acción recuperar un poco desde mínimos del día. Noticias de este tipo seguiremos teniendo, es inevitable. En los próximos meses veremos caer muchas energéticas, sobre todo las que tienen balances de otros tiempos. En mercado ya se indaga desde hace tiempo sobre los bancos más expuestos a esta deuda.


 

3- Las reservas menguantes chinas

El último dato de reservas de divisas de China ha vuelto a mostrar otra fuerte caída cercana a los 100.000 millones de dólares. Desde diciembre, se está reduciendo a ese ritmo cada mes.

La sombra de la crisis de divisas asoma por la ventana, como le escuché ayer @juanignacio.crespo en la entrevista que le hizo @laurab en Capital Radio. Desde luego, ese ritmo en las reservas no es sostenible. Veremos cuándo y dónde se frena.
 

4- La prima de riesgo periférica

Después de muchos meses de calma, las primas de riesgo de España e Italia se vuelven a ir cerca de los 150 puntos o por encima. Buena parte de esta situación se explica por el quinto punto de esta lista... Pero la pongo separada porque implica un riesgo extra: las carteras de bancos y aseguradoras de estos países están muy ligadas a la evolución de estos activos. En teoría, el BCE está comprando una barbaridad al mes... ¿Tanta gente está vendiendo? ¿Se ha perdido la confianza en la capacidad de los bancos centrales?


5- Los bonos 'más seguros' a 10 años en rendimientos negativos

El bono japonés a 10 años ha entrado en negativo esta noche. El bono alemán a 10 años está cada vez más cerca. El suizo anda por las nubes (en el sentido negativo, me refiero). Esta situación es absurda, salvo en un escenario de deflación mundial (quienes la esperan hacen referencia al punto 3 de este artículo, que acabe desembocando en un desplome del yuan que envíe una onda expansiva deflacionaria al resto del mundo). 

 

¿Entonces?

Todas estas situaciones le dan ganas a uno de meterse en un bunker hasta que escampe. ¿Son las explicación de las caídas en mercado? ¿Las justifican? Vaya usted a saber, lo de explicar la evolución de los mercados a toro pasado es gratis, pero rara vez las razones de las caídas han sido realmente las expuestas. Eso no quita para que, en conjunto, sí inviten a muchos a la cautela, a hacer liquidez. Yo sigo pensando que, con tiento y poco a poco, puede ser buen momento mirando a largo plazo para comprar muy buenos negocios a precios interesantes. Pero con una idea muy clara: muchos de los problemas comentados más arriba los seguiremos viendo los próximos meses. Continuarán las curvas y más de uno echando el higado por la ventana.

Comentarios (53)

14 Feb 16

Pues estamos apañaos, tengo bastante tela en China. . .


Incitatus12 Inversor particular con amplia experiencia en Mercados Frontera.

15 Feb 16


@Juan35


Ayer comentaba... "China todavía tiene un regímen autoritario
manejado por unas élites gobernantes que, habida cuenta del inmenso
patrimonio que han amasado, tal vez sean las más corruptas de la
Historia. Cuando se vean sometidos a presiones, es improbable que sus
transformaciones sean pacíficas, y no sería raro que estén dispuestos
a contrarrestar los problemas internos con agresiones externas. Para
muestra, tenemos a Rusia, y tanto su agresión a Ucrania como su
intervención en Siria".


Pues fíjate con lo que nos despertamos hoy...




15 Feb 16

Edito comentario, lo siento, la noticia estaba ya en
Resumen financiero 15 de febrero de 2016
y no
veo adecuado volver a ponerla aquí.


Incitatus12 Inversor particular con amplia experiencia en Mercados Frontera.

15 Feb 16


@Juan35


La bolsa de China cae cerca del -3% en la apertura...

Incitatus12 Inversor particular con amplia experiencia en Mercados Frontera.

15 Feb 16

La bolsa de China, tras permanecer cerrada por vacaciones la semana
pasada por la celebración del año nuevo, volverá a inyectar volatidad
extrema a los mercados...


Incitatus12 Inversor particular con amplia experiencia en Mercados Frontera.

15 Feb 16

En mi humilde opinión, que China haya elevado el tipo de cambio del
Yuan no va a calmar a los mercados. El verdadero problema son los
datos: la desaceleración económica es clara...


 


 


franciscodeagueda Inversor particular

15 Feb 16

Al Gobierno chino no hay quien lo entienda. La mayor parte de lo
analistas americanos están diciendo que el yuan debería devaluarse
entre un 30 y un 40%. ¿A cuál de los dos lados creer?


Incitatus12 Inversor particular con amplia experiencia en Mercados Frontera.

15 Feb 16

 



@franciscodeagueda


El problema no es el yuan, sino el dólar. Que China inyecte liquidez
al mercado significa que está vendiendo sus reservas de dólares. Sin embargo...


- China no financia a Estados Unidos, solo financia el saldo del
déficit comercial del comercio bilateral, un tándem comercial que ha
permitido generar cientos de millones de puestos de trabajo en China.
Es algo muy parecido a lo que Estados Unidos hizo en Europa en la
postguerra con el Plan Marshall y al Megaplan de Mejoras Estructurales
y Desarrollo Industrial, que Estados Unidos implementó en Japón. Sólo
con prohibir la importación de automóviles extranjeros, Estados Unidos
nivela su déficit comercial y crearía cientos de miles de nuevos
puestos de trabajo. 


- China solo quiere una moneda barata que le permita seguir
beneficiándose del mercado estadounidense, necesita seguir creciendo,
el neoproductivismo chino solo alcanza a la mitad de su población, el
resto de los chinos viven con 1 dólar/día y son producto de un severo
adoctrinamiento ideológico de 50 años, lo que coloca al país en un muy
delicado equilibrio económico social. Y el único país del Mundo con
capacidad de solucionar ésos gigantescos problemas es Estados Unidos,
por algo el 85% del ahorro global y el 90% de las operaciones
comerciales del Mundo están nominadas en dólares.





15 Feb 16

@incitatus12, poco margen  de actuacion vs China veo  a Usa dado el
nivel de Deuda americana wue poses China, a las malas le puede hacer
China mucho daño a la economia Usa.


Yo veo a China como dice @augur, su problema es DEUDA, a lo que yo
añado CREDIBILIDAD.


Alguien pone la mano en fuego de que los datos macro chinos no estan
MUY falseados? (Todos los retocan un poco, pero sin desvirtuar el
fondo, no así China. Obviamente paises como Venezuela, Argentina y
otros también pero tienen otro peso)


Incitatus12 Inversor particular con amplia experiencia en Mercados Frontera.

15 Feb 16

@Gada-fin


Los analistas predicen, casi por unanimidad, que se cierne el
espectro de un hundimiento económico global en el mercado chino, que
atribuyen a varias causas relacionadas sobre todo con la transparencia
política y la claridad... 


1- La retirada del intento de instalar un interruptor bursátil, que
lejos de calmar la volatilidad, propició una nueva ola de ventas.


2- La decisión de la Reserva Federal de subir los tipos de interés,
sumada a la incertidumbre creada por la caída de los precios del
petróleo, también anima a los inversores a reducir su exposición a
China y pasarse al dólar.


3- La confusión de los mercados sobre la dirección del tipo de cambio
del Yuan tras 10 días de depreciación gradual pero constante contra el
Dólar, que alimentó flujos de salida de capital hasta la intervención
del Banco Popular de China.


4- Al contrario que antes, cuando los políticos chinos eran capaces
de concentrarse en la economía real sin preocuparse de la
inestabilidad excesiva en el mercado financiero, ahora se ven
obligados a gestionar la volatilidad a corto plazo causada por unos
tipos de interés y de cambio liberalizados.


Y, aunque según los datos publicados por la Oficina Nacional de
Estadísticas, el país creció un +6.90% en 2.015, su menor ritmo en 25
años, el verdadero problema es que todos los datos oficiales de China
carecen de credibilidad. Ya nadie pone en duda que se
"dulcifican" las cifras. Por otro lado, ésta es la defición
de China: Capitalista en lo económico, aunque con fuerte presencia del
Estado; Ausencia de libertades civiles básicas; Fuerte influencia del
ejército; Partido único del que salen todos los altos funcionarios;
Corrupción.