"Es hora de ampliar oportunidades": BNY Investments apuesta por infraestructuras, value y dividendos para afrontar un ciclo inflacionario

Los últimos meses han puesto a prueba los nervios de cualquier inversor, y no es para menos. En unas cuantas semanas, el mercado ha vivido volatilidad arancelaria, conflictos geopolíticos y una inflación que se resiste a bajar. Lo complicado es que si se mira hacia el futuro próximo, las proyecciones no son mucho más halagüeñas: los bancos centrales avanzan con cautela, las valoraciones en algunos segmentos del mercado siguen siendo exigentes y la incertidumbre geopolítica no da tregua.

Con este panorama ante ellos, BNY Investments ha iniciado un año más su roadshow en el que busca dar soluciones a las problemáticas actuales. Y una de las respuestas de la gestora estadounidense pasa por la rotación. Años de políticas monetarias ultraexpansivas y de dominio de las grandes tecnológicas han concentrado las carteras de medio mundo en los mismos nombres, los mismos estilos y las mismas geografías. Según ellos, este ciclo está cambiando. 

BNY Investments, que celebra este año su 25 aniversario en España y gestiona 1,85 billones de euros en activos globales, ha recorrido las principales ciudades del país con ese mensaje como hilo conductor. 

Y así lo explicó Ulla Llama, Ventas Senior en BNY Investments, en una entrevista exclusiva a Finect. "La rotación cíclica es ir más allá del índice tradicional, buscar otras áreas de retorno", aseguró. Llama comentó que el gap entre el crecimiento de beneficios de las megacaps y el resto del mercado se está reduciendo, el estilo value ha empezado a superar al mercado y sectores que llevaban años en segundo plano están mejorando sus fundamentales. "Nunca ha habido tanto valor en value. Ahora mismo las acciones de value son un chollo", afirmó.

Estados Unidos sigue teniendo 'colchones'

Estados Unidos sigue siendo, a su juicio, una de las economías con más 'colchones'. La independencia energética (petróleo, gas y también helio, clave para la fabricación de semiconductores) le da una ventaja estructural que pocas economías pueden igualar. A eso se suma un plan fiscal potente, con deducciones importantes para las empresas que inviertan en el país, y unas compañías que llegan a este ciclo relativamente bien capitalizadas.

"Los flujos de caja tienen un colchón bastante potente, son un poco menos dependientes de la financiación en caso de que veamos un entorno inflacionario", explicó. Eso sí, la gestora reconoce haber rebajado ligeramente sus expectativas: "hemos rebajado un poquito las expectativas de crecimiento, veamos también cuánto se alarga el conflicto", admitió Ulla Llama.

La recuperación cíclica de Europa llegará en 2027

Europa es otra historia. El 'viejo continente' arrastra una dependencia energética que el conflicto en Ucrania ya puso en evidencia y que no se resuelve de un día para otro. Los planes fiscales de Alemania, que prometían un impulso para toda la región, pueden quedarse cortos en un entorno donde los precios de la energía siguen presionando a la industria y a los alimentos. "La recuperación cíclica que esperábamos para Europa la estamos trasladando al 27", reconoció.

El retorno real como ancla de cartera

El BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) es la respuesta de la gestora para inversores que buscan un objetivo concreto: batir la inflación a lo largo de un ciclo completo. El fondo, gestionado por Newton desde 2010 en su versión en euros, tiene como referencia el Euríbor a un mes más un 4% anual (lo que hoy equivale a un objetivo de rentabilidad de alrededor del 6%) y ha acumulado un 10,60% en los últimos doce meses (datos a 31 de marzo de 2026).

La clave de su construcción es la amplitud de sus fuentes de retorno. "No solamente vengan de renta fija y renta variable, sino ampliar los motores de rentabilidad, de estabilización y de cobertura", explicó Llama. La cartera combina renta variable, crédito, deuda emergente, materias primas, divisas y activos alternativos líquidos.

Apuesta por value y dividendos

El BNY Mellon U.S. Equity Income Fund, otra de las apuestas centrales del roadshow, tiene un enfoque claro de valor y dividendo. La tesis de fondo es sencilla: los dividendos se actualizan con la inflación, algo que los cupones no hacen. Y en un entorno donde el value nunca había tenido tanto valor, combinar alta rentabilidad por dividendo con valoraciones atractivas tiene más sentido que nunca.

Los sectores con más peso son finanzas, industriales y salud, este último una apuesta deliberada. "Hemos visto que después de años en los que el sector salud ha estado muy penalizado, realmente no estaban afectando en tanta magnitud a los beneficios. Entonces vimos una oportunidad muy clara de entrada", cuenta Ulla Llama. A eso se suma la energía, sobreponderada por el conflicto en Oriente Medio y la carrera por los recursos energéticos que alimenta la IA.

Infraestructuras: una oportunidad clave

Si hay un fondo de este roadshow que destaca por sus números, ese es el BNY Mellon Global Infrastructure Income Fund. A doce meses, este vehículo cosecha 45,78% de rentabilidad, primer cuartil en su categoría a todos los plazos.

El argumento de fondo arranca de una necesidad estructural. La transición energética, la desglobalización, el auge de la inteligencia artificial y la urbanización están generando una demanda de inversión en infraestructura que la tendencia actual de gasto no es capaz de cubrir. El déficit estimado asciende a 15 billones de dólares hasta 2040. "No solamente es el momentum del conflicto en Oriente Medio, tiene un trasfondo mucho más amplio y una infrainversión", subrayó Ulla Llama.

A eso se añade un factor de valoración que pocos señalan: las infraestructuras cotizadas históricamente han estado siempre por encima respecto al mercado, por su visibilidad de flujos de caja, sus activos tangibles y su supervisión regulatoria. Sin embargo, desde 2023, el auge de la tecnología las ha llevado a cotizar con descuentos históricos. "No solamente tienes el trasfondo estructural, sino también un factor de valoración que, aunque han tenido un buen comportamiento, siguen teniendo un componente válido", explicó.

Pero quizás lo más diferencial del fondo es su concepción de qué es infraestructura. El índice de referencia, el S&P Global Infrastructure, solo incluye nombres centrados en energía, transporte y utilities. El fondo de BNY Investments amplía ese universo incorporando sectores como telecomunicaciones, residencias de tercera edad, hospitales o inmobiliario, siempre que cumplan con cuatro características: activos tangibles, flujos de caja estables, supervisión regulatoria y pago de dividendos. 

El mensaje de BNY Investments para los inversores este 2026, va un paso más allá. "Es hora de ampliar oportunidades", dijo. Salir de la zona de confort, buscar valor donde el mercado no mira e incorporar fuentes de rentabilidad que los índices tradicionales no recogen. 

Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.