Así funcionan los fondos de inversión del futuro: operan 24/7 y moverán más de un billón de dólares en 2030

Los fondos de inversión tal y como los conocemos tienen un problema de horario. Cierran por las noches. Cierran los fines de semana. Cuando quieres mover dinero, esperas. Y cuando por fin se liquida todo, ya han pasado tres días. En el mejor de los casos.

Los fondos tokenizados no funcionan así. Operan las 24 horas del día, los 7 días de la semana, en una red blockchain compartida. Liquidan casi en tiempo real. Son, en esencia, la siguiente generación del fondo de inversión clásico.

Los activos bajo gestión de los fondos de tesorería tokenizados han pasado de 105 millones de dólares a más de 9.600 millones en apenas tres años, según datos de Fidelity. Desde la gestora estiman que los fondos tokenizados superarán el billón de dólares en activos (ahora estamos en torno a unos 400.000 millones) y que el mercado cripto llegará a 10 billones para ese año.

La tokenización de activos financieros lleva años prometiendo revolucionar los mercados. Los grandes bancos tienen equipos dedicados, las gestoras internacionales acumulan proyectos piloto y los consultores publican estimaciones de billones de dólares. Pero la escala real sigue sin llegar. Y en Europa, la distancia entre el discurso y la realidad es aún mayor que en EEUU.

Emma Pecenicic, responsable global de Activos Digitales en Fidelity International, lo planteó sin rodeos en un reciente encuentro con medios españoles: todas las entidades europeas tienen ya equipos dedicados a activos digitales y tokenización, pero la cuestión ahora es cómo pasar de una fase de exploración a casos reales de uso en distribución a gran escala.

El sucesor del ETF

Los fondos de inversión tradicionales liquidan en T+3. Los ETF supusieron un salto: liquidación intradiaria, durante el horario de mercado, pero con liquidación en múltiples sistemas distintos. Los fondos tokenizados son el siguiente peldaño: liquidación intradiaria 24/7 en blockchain, con colateralización casi instantánea y uso de derivados sin esperas entre patas de la operación.

"Vemos los fondos tokenizados como una evolución: del fondo de inversión tradicional al ETF, y ahora a la siguiente iteración del fondo. Los concebimos como un nuevo envoltorio para distribuir nuestra propiedad intelectual de inversión, toda nuestra investigación"

Fidelity lo ha probado en la práctica. Pecenicic lo ilustró con un ejemplo de un proyecto que tuvieron junto a Citi: la gestora liquidó simultáneamente en la misma red blockchain un swap de divisas y un fondo de tesorería asiático denominado en dólares de Singapur. En las finanzas tradicionales, cada pata se liquida en sistemas distintos y en tiempos distintos, lo que genera riesgo de contraparte en el intervalo y obliga a esperar. La liquidación simultánea en cadena lo elimina de raíz y, según Pecenicic, aporta enormes ventajas para la gestión de tesorería.

El otro caso práctico es más cercano a la distribución. Sygnum Bank, una entidad especializada en activos digitales, distribuyó entre sus clientes un fondo monetario de Fidelity mediante un token que representa el fondo. El resultado: 50 millones de dólares captados a través de un canal de distribución que hace tres años no existía.

¿Quién demanda esto? 4 tipos de institucionales

La demanda institucional es real y está creciendo. Pecenicic identifica cuatro perfiles de instituciones que operan en blockchain y buscan activos tokenizados. El primero son los emisores de stablecoins, que necesitan gestionar sus reservas de forma eficiente: "Como emisor de stablecoins, mantendrías activos de mayor vencimiento por un lado y, a medida que necesitas posiciones más líquidas -equivalentes al efectivo-, recurrirías a depósitos tokenizados o a fondos de liquidez tokenizados", señala.

El segundo son las tesorerías corporativas del ecosistema blockchain, que prefieren obtener rendimiento sobre su efectivo en lugar de mantenerlo en stablecoins sin rentabilidad. "La idea es que puedo mantener un fondo tokenizado en mi cartera de custodia de forma segura y, al mismo tiempo, replicar esas posiciones en stablecoins en un exchange para operar", destaca la experta.

 El tercero son los traders de criptomonedas, para quienes el uso de fondos tokenizados como colateral resulta especialmente útil. Y el cuarto, más incipiente, son entidades con identificación KYC que podrían participar en protocolos de finanzas descentralizadas dentro de entornos regulados.

La red blockchain que capture ese negocio importa. Ethereum acapara actualmente entre el 60% y el 65% del mercado de stablecoins y activos tokenizados. Pero Solana está creciendo: su cuota en stablecoins ha pasado de prácticamente nada hace tres años a aproximadamente el 10-15%, según Pecenicic.

Y lo está haciendo de forma deliberada: "Solana está intentando penetrar en el sector financiero. Han contratado a mucho personal de desarrollo de negocio para atender específicamente a la industria financiera. Como resultado, se están viendo más casos de uso en tokenización y pagos."

El obstáculo que frena a Europa

Los bancos estadounidenses llevan ventaja en la adopción práctica de la tokenización, con iniciativas de JP Morgan, Citi o BlackRock que ya operan en entornos reales. Europa no carece de talento ni de voluntad institucional, pero sí de un marco común que permita escalar.

El problema no es que Europa carezca de regulación. Es que tiene demasiada regulación fragmentada. Cada país opera con su propio marco, lo que convierte la distribución transfronteriza de un producto tokenizado en un laberinto. Luxemburgo tiene un modelo bien definido y claridad normativa, pero como señala Pecenicic, si los demás países no la tienen, el objetivo de distribución de un producto queda limitado por la falta de uniformidad, lastrando su alcance transfronterizo.

La respuesta regulatoria europea tiene nombre: el DLT Pilot Regime, el marco diseñado por los legisladores de la UE para permitir la emisión, negociación y liquidación de instrumentos financieros tokenizados bajo supervisión regulatoria. Su evolución será determinante para que Europa pueda competir con EEUU en este terreno.

El régimen piloto lleva tiempo en discusión y su adopción real ha sido lenta, destaca la responsable de Fidelity. Las entidades que quieran operar bajo él deben solicitar autorización a sus supervisores nacionales, lo que reproduce precisamente el problema de fragmentación que se pretende resolver. Sin una aplicación uniforme en todos los estados miembros, el régimen piloto corre el riesgo de convertirse en otro experimento de laboratorio más. 

Aun así, Pecenicic ve señales de que algo está cambiando: "Creo que el ritmo se está acelerando. Comparado con hace dos años, donde prácticamente no había nada, ahora hay mucha más exploración."

En octubre de 2025, la FCA británica aprobó el ETP de Bitcoin físico de Fidelity para acceso minorista, el primer regulador europeo de peso en dar ese paso. Es un precedente pequeño, pero es un precedente. La dirección está clara. La velocidad, todavía no. Y mientras Europa termina de resolver su fragmentación regulatoria, el mercado sigue construyéndose.

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Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.