Bestinver se mantiene en Grifols y reduce peso en banca española
Bestinver sigue confiando en Grifols. "No hemos visto nada nuevo que cambie nuestra tesis de inversión", comentó Ricardo Seixas, director de Renta Variable Ibérica de Bestinver, durante la presentación de la Carta Trimestral del cuarto trimestre de 2023 de la compañía.
"Las tres patas de nuestra tesis son: mejora de beneficio operativo, mejora de niveles de apalancamiento y mejora de gobernanza. No hemos visto ninguna información nueva por lo que mantenemos la misma tesis", recalcó Seixas sobre la cotizada española, principal posición de su conocido fondo Bestinver Bolsa a cierre de 2023 con un 9,42% de la cartera.
La compañía lleva un 43% de caída en lo que va de 2024 a raíz del informe publicado por Gotham Research. Las tres patas de la tesis no las hemos visto tocadas. No merece la pena añadir más leña al fuego. Es incómodo para todos", recalcó el experto.
Reducción de peso en banca española
Bestinver también ha anunciado que están reduciendo posiciones a la banca española más expuesta a bajadas de tipos hasta un 20%. "Empezamos el 2023 muy altos en banca y fuimos reduciendo. El momentum ya no es el mismo", ha destacado Seixas.
En concreto la gestora ha anunciado una reducción de su posición en BBVA, aunque han añadido que "tanto Santander como BBVA deberían tener menor dependencia a la evolución de los tipos a corto plazo respecto a otras como Bankinter o Caixabank". De estas últimas han comentado también una reducción de posiciones, manteniéndolas en cartera.
"Entendemos que el mercado pueda estar reaccionando mucho a establecer el pico de márgenes de intereses. Pero ni los tipos van a bajar tanto ni tan deprisa como el mercado empezó a anticipar", comentó Seixas.
Respecto a otras entradas en las carteras ibéricas, Bestinver ha destacado a compañías como Inmobiliaria Colonial o Ferrovial. De la primera han destacado "la elevada calidad de sus activos, las bajas perspectivas de beneficios por parte del consenso y la infravaloración de sus acciones".
"Hay que desmitificar la palabra recesión"
La visión macro de la gestora fue abordada por Mark Giacopazzi, CIO de Bestinver. Resaltó el sorprendente desempeño económico de 2023, subrayando la resistencia de los beneficios empresariales en un contexto donde la recesión era la expectativa generalizada. "2023 ha superado las expectativas con un crecimiento notable en EE.UU. y Europa", afirmó Giacopazzi.
"No hay nada que nos diga que puede venir una recesión muy gorda. Hay que desmitificar la palabra recesión, Alemania ha estado en recesión, el sector manufacturero por 15 meses, y no ha pasado nada", comentó.
Giacopazzi afirmó además que están "encontrando muchas ideas de inversión en nuestras carteras de renta variable" para 2024. "Tenemos casi el 70% de las empresas recomprando acciones", remarcó como signo de salud de las compañías que tienen en cartera. "Las compañías en las que estamos invertidos esperamos que sus beneficios vayan a crecer más que el mercado".
Más peso en compañías defensivas
Tomás Pintó, director de Renta Variable Internacional de la gestora, quiso recalcar las rentabilidades superiores al 20% de fondos como el Bestinfond o el Bestinver Norteamérica. "Durante 2023 seguimos comprando en momentos incómodos", reveló, mencionando sus inversiones en compañías como Heineken, GSK, Reckitt Benckiser o Philips.
Pintó también ha remarcado ese cambio hacia compañías más defensivas, donde ahora ven más valor y a los que definió como "unos defensas centrales poderosos que, además, tienen la capacidad de marcan goles para la cartera". El año 2022 encontramos valor en compañías cíclicas. En 2023 y 2024 estamos encontrando más valor en compañías más defensivas.
"El mercado está más cortoplacista que nunca, la volatilidad es exagerada con cualquier dato y se crea más dispersión que para nosotros no es mala, porque dispersión es igual a oportunidades"
Pintó dio como ejemplo de inversión en valor su posición en Rolls Royce: "empezamos a invertir en pandemia, fabrican motores de aviones y en pandemia no se volaba. Han reducido complejidad, es más estable y con un modelo creciente. Desde lo peor ha subido un 300% y ha sido el mejor valor del Eurostoxx 600. Hemos reducido un poco en cartera pero seguimos posicionados".
Cambios en renta fija
Eduardo Roque, gestor de Renta Fija en Bestinver, destacó el sólido desempeño de las carteras de renta fija de la gestora en el último trimestre de 2023, poniendo énfasis en la rentabilidad superior de los fondos de Bestinver, como Bestinver Renta, logrando un retorno del 9,5% en 2023.
"Las TIRes siguen siendo altas, lo que augura otro año muy positivo para la renta fija", afirmó. En cuanto a movimientos en las carteras de renta fija, ha destacado la venta de un bono híbrido de Abertis en noviembre y la compra de deuda subordinada de Sogécap.
Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.
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