Bitcoin a 80.000 dólares por primera vez desde mayo: los bajistas se retiran y los ETFs entran con fuerza

El bitcoin ha superado este martes los 80.000 dólares por primera vez desde mediados de mayo, un nivel que no visitaba desde hace más de tres meses. La criptomoneda suma otro 4% en la sesión asiática y acumula una subida semanal superior al 25%, su mejor semana en cerca de tres años.

La ampliación de las recompras de deuda del Tesoro de EE.UU., una liquidación en cadena de posiciones bajistas y el regreso del dinero a los ETF han empujado a la criptomoneda a esos máximos de tres meses. Se trata de la mayor subida semanal del bitcoin desde el arranque del anterior mercado alcista, a finales de 2022.

Antes del salto, tanto el bitcoin como el ethereum mostraban niveles históricos de agotamiento vendedor, con el indicador que mide ese agotamiento en mínimos desde noviembre de 2018 y diciembre de 2015, respectivamente, en un contexto de volatilidad en mínimos de varios años y volumen de negociación reducido. desde Bitwise recuerdan que "los aumentos de volatilidad desde niveles muy bajos se han resuelto históricamente al alza para el bitcoin".

El movimiento llega tras un verano de parálisis. El bitcoin arrancó 2026 por encima de los 93.000 dólares, llegó a perder los 58.000 dólares a finales de junio y pasó buena parte del verano encajonado entre los 60.000 y los 64.000 dólares. Desde ese suelo de junio, la subida acumulada ronda ya el 38%, aunque el precio sigue más de un 35% por debajo del máximo histórico de cerca de 126.000 dólares que marcó en octubre de 2025.

La chispa: el Tesoro de EE.UU. dobla sus recompras de deuda

El detonante tiene fecha: el 19 de agosto, cuando el Tesoro de Estados Unidos anunció que al menos duplicaría el tamaño de sus operaciones de recompra de deuda a largo plazo, de 2.000 a un mínimo de 4.000 millones de dólares por operación, en los tramos de 10 a 20 años y de 20 a 30 años. La medida, vigente entre el 9 de septiembre y el 4 de noviembre, llegó después de que el bono a 30 años tocara el lunes anterior una rentabilidad del 5,31%, la más alta desde 2007.

"El mercado interpretó la noticia más como una historia relacionada con la divisa que con los bonos. Cuando un emisor interviene una vez para limitar su propio coste de financiación, los inversores asumen que podría volver a hacerlo. Como consecuencia, la demanda se desplaza hacia activos cuya oferta no puede ampliarse bajo demanda", comenta Gabriel Selby, CFA y director de research de CF Benchmarks (filial de Kraken).

El bitcoin fue, en sus palabras, "la expresión más agresiva de esta tendencia": el índice CME CF Bitcoin Real Time subió ese día un 6,09% hasta los 68.504,77 dólares, aproximadamente el doble de lo que avanzó el oro. Selby atribuye parte del salto a un efecto mecánico (más de 1.300 millones de dólares en derivados de criptomonedas liquidados en una sola hora), pero también a compras reales en el mercado al contado: el ETF IBIT negoció unos 20 millones de acciones esa mañana, con un volumen comprador superior al vendedor en unos 3 millones. "La reducción del apalancamiento y la entrada de dinero al contado son señales distintas, y ambas estuvieron presentes", señaló el analista.

Desde Bitwise interpretan el movimiento del Tesoro como la prueba de que el "policy put" (el respaldo implícito de las autoridades a los mercados) sigue vivo, lo que inclina al alza las perspectivas macro para los criptoactivos. Es coherente, señalan, con una de las tesis de fondo de la gestora: el bitcoin actúa como "el canario en la mina macro" que anticipa cambios en las condiciones financieras, tanto a la baja como al alza.

Short squeeze y entrada en masa de los ETFs

Lo que empezó como una reacción a una noticia de deuda pública se convirtió en varios días de compras forzadas. Más de 4.000 millones de dólares en posiciones bajistas de criptomonedas se liquidaron en apenas dos o tres sesiones, unos 2.750 millones de ellos solo en bitcoin.

Los saldos en exchanges de criptomonedas se encontraban en mínimos de varios años, con más del 80% de la oferta en manos de inversores de largo plazo, lo que dejó poco margen para absorber la demanda sin que el precio se disparara. Bitwise Europe cifra el fenómeno con datos propios: la semana pasada se registró el mayor número de liquidaciones de cortos en futuros de criptomonedas jamás contabilizado.

En paralelo, los ETP de criptomonedas a nivel global captaron 2.756,2 millones de dólares en entradas netas, frente a los 382,5 millones de salidas de la semana anterior.

Javier Molina, analista de mercados de eToro, resume el terreno de juego: "El mercado venía muy cargado de posiciones bajistas", lo que amplificó cada tramo de la subida a medida que esas apuestas se iban cerrando. A ello se sumaron más de 1.900 millones de dólares en entradas netas hacia los ETF de bitcoin estadounidenses en la última semana, su mejor dato desde octubre, con el IBIT de BlackRock acaparando la mayor parte del flujo en varias sesiones.

Según datos de Bitwise, del total de las entradas en ETFs cripto, 1.955,1 millones correspondieron a productos de bitcoin, de los que 1.888,8 millones llegaron a través de los ETF spot estadounidenses: el IBIT de BlackRock concentró por sí solo 1.330,8 millones, mientras que el Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) sumó 21,2 millones.

Los productos ligados a ethereum también participaron, con 627,3 millones de dólares en entradas globales. El posicionamiento en futuros del CME refleja el mismo giro: la posición neta de los inversores comerciales pasó de -16,65% a -11,05% del interés abierto en la semana, señal de que se deshizo buena parte del apalancamiento bajista acumulado.

Los datos on-chain recogidos por la gestora apuntan en la misma dirección. Entre el mínimo y el máximo de la semana, el bitcoin pasó de unos 62.900 a 78.300 dólares, una subida del 24,6% que sitúa el movimiento en el percentil 95,5 de todas las variaciones semanales registradas históricamente. El porcentaje de la oferta de bitcoin en manos de inversores en ganancias aumentó 19 puntos porcentuales en la semana, algo que solo se ha visto en 18 sesiones de toda la serie histórica.

La lectura de fondo: ¿vuelve el fantasma de la impresión de dinero?

Para Thomas Perfumo, economista jefe de Kraken, la decisión del Tesoro tiene una lectura que va más allá de la liquidez del mercado de bonos: "El anuncio del Tesoro de Estados Unidos de aumentar su programa de recompra de bonos a largo plazo reaviva la narrativa asimétrica sobre la intervención en los mercados, que eventualmente podría conducir a una reanudación de la flexibilización cuantitativa (quantitative easing)".

Perfumo recuerda que el mercado empezó el año descontando dos recortes de tipos en 2026, y que la guerra con Irán y su efecto sobre los mercados energéticos llevaron esas expectativas a contemplar hasta dos subidas, un giro de unos 75-80 puntos básicos.

La llegada de Kevin Warsh a la presidencia de la Reserva Federal, en sustitución de Jerome Powell, reforzó ese tono más restrictivo: es conocido por sostener que "el balance de la Fed es demasiado grande". Aun así, el economista de Kraken apunta hacia dónde podría dirigirse el secretario del Tesoro si la tensión en la deuda persiste: "El secretario Bessent está indicando ahora de forma muy clara que no está satisfecho con las condiciones actuales del mercado y que pretende ampliar la intervención vigente (...) En última instancia, la vía que garantiza el éxito pasa por expandir la oferta monetaria".

Esa disyuntiva sigue abierta. Warsh pronunciará este viernes su primer discurso en Jackson Hole como presidente de la Fed, antes de la reunión de tipos del 16 de septiembre. El mercado de futuros ya no otorga una probabilidad mayoritaria a una subida de tipos: según el CME FedWatch, la probabilidad de una subida ha caído al 42%, frente al 82% de hace un mes, aunque tampoco hay ningún recorte descontado en el precio.

¿Qué esperar ahora del precio del Bitcoin?

No todo son certezas sobre lo que viene después de los 80.000 dólares. James Butterfill, jefe de research de CoinShares, lo describe como "una historia macro, no cripto" y sitúa ese nivel como un techo relevante a corto plazo: las ballenas han dejado de vender, según su análisis, pero todavía no acumulan al ritmo necesario para hablar de una ruptura sostenida.

Bitwise Europe apunta en la misma dirección. Su índice propio de sentimiento cripto ha subido hasta su nivel más alto desde finales de 2024 y el Fear & Greed Index se sitúa en su punto más alto desde el 5 de octubre, el máximo del anterior ciclo alcista, ya en zona de "codicia". La gestora avisa de que, dada la velocidad con la que se ha recalentado el sentimiento, "un retroceso o una consolidación a corto plazo parece probable", aunque matiza que eso "no invalidaría necesariamente las perspectivas de fondo más constructivas".

El indicador de fuerza relativa (RSI) del bitcoin ronda ya los 78 puntos sobre 100, en zona de sobrecompra, lo que ha llevado a varios analistas a advertir de una posible pausa antes de nuevos máximos. El próximo examen para la criptomoneda llega este mismo viernes, cuando Warsh suba al atril de Jackson Hole.

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