¿Tormenta en los bonos? Fondos de renta fija a corto plazo que aguantan el envite

La ola de ventas en los bonos largos ha vuelto a marcar los mercados este verano. La rentabilidad del bono estadounidense a 10 años supera el 4,76%, su nivel más alto en más de un año, y la del OAT francés a 10 años ha subido hasta el 4,20%, un techo que no se veía desde hace cerca de 18 años.

Mientras la duración larga vuelve a romper las carteras de muchos inversores que pensaban que las aguas estarían este 2026 más calmadas, los fondos de renta fija a corto plazo están aguantando el envite: la mayoría cierra los últimos 12 meses en positivo, algunos incluso por encima del 3%, y están en positivo en lo que va de 2026. Estos fondos sirven de refugio parcial para el inversor conservador que quiere mantenerse en bonos sin comerse la volatilidad del tramo largo.

La tormenta perfecta de los tipos y por qué los bonos largos están en el ojo del huracán

Las gestoras coinciden en el diagnóstico. La combinación de un nuevo choque inflacionista por la vía de la energía (con el petróleo tensionado por el conflicto entre Estados Unidos e Irán), un tono más agresivo del nuevo presidente de la Fed Kevin Warsh en Jackson Hole y la reaparición del riesgo fiscal en varias economías del G7 está empujando al alza los rendimientos de la deuda soberana a nivel global.

Christian Hantel, gestor de Vontobel, resume el ánimo del mercado sin adornos: los inversores están asimilando el discurso más duro de Warsh y su compromiso con volver a llevar la inflación al 2%. "Es probable que tengamos que convivir con unos rendimientos más altos durante más tiempo", advierte el gestor.

Desde MFS Investment Management, Benoit Anne, responsable del Grupo de Análisis de Mercados, habla directamente de la "tormenta perfecta" de los tipos: choque inflacionista por oferta, giro hawkish de los bancos centrales y riesgo fiscal reactivado. "Resulta difícil mantener una visión de larga duración con gran convicción", reconoce Anne, que sí ve valor en el crédito con grado de inversión estadounidense, con rendimientos iniciales cercanos al 5,50%.

Warren Hyland, gestor de carteras de Muzinich & Co, va un paso más allá al recordar la estacionalidad. Septiembre es históricamente uno de los peores meses del año para la renta fija, y esta vez el guion se repite. "El denominador común son las rentabilidades crecientes de los bonos gubernamentales", explica Hyland, que apuesta por el tramo corto de deuda emergente y el high yield para cerrar el año.

Por qué la corta duración está aguantando el envite

La respuesta técnica es sencilla: cuanto menor es la duración de un bono, menor es la sensibilidad de su precio a un movimiento de tipos. Un fondo con duración media inferior a 3 años sufre pérdidas mucho más contenidas ante subidas de rentabilidades que uno de duración 7 o 10 años. El tramo corto de la curva ya lleva meses ajustando precios al escenario de higher for longer, lo que ha dejado los rendimientos a vencimiento en niveles que no se veían en más de una década.

Niall Scanlon, gestor de carteras de renta fija en Mediolanum International Funds (MIFL), lo explica con precisión en su previa al Banco Central Europeo del próximo 10 de septiembre. "El tramo corto de la curva ya ha reajustado materialmente sus precios ante el renovado riesgo de inflación", señala Scanlon, que espera un mensaje equilibrado de Christine Lagarde sin nuevos compromisos hawkish y ve margen para cierto alivio en los bonos europeos si la comunicación es menos agresiva de lo descontado.

Pedro del Pozo, director de inversiones financieras de Mutualidad, aporta el matiz técnico que explica el porqué del movimiento actual. El repunte de rentabilidades es "consecuencia, principalmente, del aumento de los tipos reales y no de un desanclaje de las expectativas de inflación". Por tanto, el mercado no está desconfiando de la capacidad de los bancos centrales para contener los precios; está exigiendo más prima real por prestar a largo plazo. Un matiz importante para entender por qué la corta duración sigue funcionando como escudo.

Para quien busque asumir algo más de riesgo sin salirse del tramo corto, Jordan López, director de estrategia de high yield de Payden & Rygel, defiende que el segmento sigue ofreciendo rendimientos absolutos cercanos al 7% en el mercado estadounidense. El gestor recuerda que los emisores mantienen fundamentales sólidos y márgenes de seguridad razonables, aunque advierte que a corto plazo seguirá habiendo volatilidad ligada a los movimientos de tipos.

 Así lo hacen algunos fondos de renta fija a corto plazo

Ejemplos hay para casi cualquier perfil. Vamos a dar 12 ejemplos de los más representativos tanto de la banca como de gestoras internacionales conocidos. Antes de repasarlos por familias (ya que cada fondo de renta fija es un mundo), un par de cosas a comentar.

Esto no hay que tomarlo como un "este es mejor porque es más rentable", ya que estamos comparando fondos de tipología diferente. Estas rentabilidades por tanto responden un poco al riesgo tomado por el fondo, duración de bonos e incluso propia "buena mano" del gestor para poder seleccionar las emisiones de deuda.

E incluso hemos de fijarnos en las clases de los fondos, ya que entre unas están cubiertas por divisa, otras no, otras son de acumulación, otras de distribución...

Hechas ya las advertencias, empezamos con los ejemplos del escalón más conservador, con vocación de refugio para el ahorro y riesgo 2/7, entra por ejemplo el BBVA Bonos Internacional Flexible 0-3 FI, que se mueve por definición entre 0 y 3 años de duración y en su clase A acumula un +0,33% en 2026, con un +0,85% a 12 meses.

En la misma familia se encuentra el mayor fondo español de renta fija a corto plazo por patrimonio, el Caixabank Renta Fija Corto Plazo FI, con más de 7.000 millones bajo gestión. En su clase Estándar acumula un +0,54% en 2026 y un +0,92% a 12 meses, en un tramo del ejercicio en el que muchos vehículos comparables han cedido terreno.

Otro producto con filosofía parecida es el Franklin Euro Short Duration Bond Fund, con más de 5.400 millones de patrimonio, que combina soberana europea y crédito corporativo corto y en su clase A de acumulación en euros suma un +0,18% en 2026 (+0,83% a 12 meses).

Otro fondo español de referencia es el Renta 4 Renta Fija FI, con más de 630 millones de euros de patrimonio y una duración media de cartera limitada por folleto a un máximo de 2 años. En su clase R acumula un +0,90% en 2026, uno de los mejores datos de la familia conservadora española.

Subiendo un escalón hacia el crédito corporativo europeo con grado de inversión aparecen algunos de los nombres más comprados por el inversor institucional. Ahí está el Schroder ISF Euro Credit Conviction Short Duration, gestionado por Schroders, que en su clase A de acumulación en euros firma un +0,38% en 2026, un +1,21% a 12 meses y un acumulado a 3 años del +15,61%. Y el Pictet-EUR Short Term Corporate Bonds, que en su clase J en euros acumula un +0,85% en 2026 y un +1,73% a 12 meses.

En ese mismo tramo por ejemplo podemos encontrar fondos conocidos como el Neuberger Short Duration Euro Bond Fund, con SRRI 2 (riesgo 2/7), que en su clase A de acumulación en euros acumula un +0,78% en 2026, un +1,61% a 12 meses y un +15,48% acumulado a 3 años.

En la misma línea aparece el Tikehau Short Duration Fund, otro de riesgo 2/7 que en su clase R de acumulación en euros suma un +0,88% en 2026 y un +1,74% a 12 meses, cuyo objetivo es lograr una rentabilidad bruta anualizada que supere el indicador de referencia Euribor a 3 meses +200 puntos básicos.

Otro conocido fondo de renta fija a corto plazo, en este caso de covered bonds (bonos garantizados) europeos es el Nordea 1 – Low Duration European Covered Bond Fund (ISIN LU1694212348), que acumula un +0,14% en 2026, con duraciones de bonos garantizados de hasta 2 años.

Para quien acepte algo más de riesgo otros enfoques que están destacando por encima. Por ejemplo, los fondos flexibles de renta fija, con capacidad de mover la duración según el ciclo. Ejemplo de esto puede ser el Carmignac Portfolio Flexible Bond de Carmignac: se mueve entre duración positiva y negativa según la lectura del gestor, y en su clase A de acumulación en euros acumula un +2,08% en 2026 y un +2,00% a 12 meses.

Esa flexibilidad le permite capear un poco el temporal en bonos largos cuando toque, y ampliar cuando vean que las aguas se calman.

Otro enfoque son las estrategias de high yield a corta duración. A modo de ejemplo podríamos citar al BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund que combina bonos globales de alto rendimiento con vencimientos cortos y, en su clase H de acumulación cubierta a euros, firma un +1,82% en 2026, un +2,85% a 12 meses y un acumulado a 3 años del +18,20% (asumiendo claro más riesgo)

En la misma casa, y un caso aparte que no encaja en el sentido estricto de corto plazo pero sí protege ante el escenario de higher for longer por otra vía, es el BNY Mellon Floating Rate Credit Fund. Su duración a tipos es de solo 0,45 años porque su cupón se resetea trimestralmente, aunque su cartera es predominantemente high yield (rating medio BB-) e incluye CLOs." En su clase A de acumulación en euros lleva un +2,12% en 2026 y un +3,25% a 12 meses.

Todos estos datos se leen con las mismas cautelas de siempre: la rentabilidad pasada no garantiza la rentabilidad futura, y a mayor rentabilidad reciente suele corresponder mayor volatilidad o una asignación crediticia menos conservadora, algo que se ve claramente al comparar los perfiles de riesgo SRRI de cada vehículo.

Por supuesto, ni qué decir tiene que todos estos fondos son simplemente ejemplos para ilustrar cómo les va a todos estos fondos de corto plazo y que siempre merecerá la pena compararlos con otros similares en nuestro comparador de fondos de inversión.

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Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.