La Fed se mantiene firme: tipos sin cambios en junio, esperan más inflación para 2025

La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) ha decidido volver a mantener los tipos de interés sin cambios en el rango del 4,25% al 4,50%, como esperaban la mayoría de los analistas. Esta decisión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) refleja la continuación de su estrategia cautelosa, en un contexto económico de incertidumbre persistente, y con Trump presionando cada vez más.

A pesar de que algunos indicadores muestran que la actividad económica sigue expandiéndose a un ritmo sólido y la tasa de desempleo se mantiene baja, la inflación sigue siendo un desafío. La Fed ha subrayado que los riesgos tanto de un mayor desempleo como de una mayor inflación siguen siendo elevados, y continuará vigilando de cerca las presiones inflacionarias y las condiciones laborales.

Cambios leves en el comunicado de la Fed

El tono del comunicado de junio presenta algunas diferencias con respecto a las reuniones anteriores. En esta ocasión, se destaca que la incertidumbre sobre las perspectivas económicas ha disminuido en comparación con mayo, aunque sigue siendo alta.

En mayo, la Fed había señalado que la incertidumbre económica había aumentado aún más, lo que reflejaba un panorama más incierto y con mayores riesgos. Sin embargo, el comunicado de junio transmite una sensación de mayor claridad, aunque la Fed sigue atenta a los riesgos.

Además, mientras en mayo la Fed había mencionado explícitamente que "los riesgos de un mayor desempleo y una mayor inflación han crecido", el comunicado de junio suaviza esta declaración, sin hacer énfasis en el crecimiento de esos riesgos, aunque sigue subrayando que la Fed está vigilante ante ambos factores. También se destaca que todos los miembros del Comité respaldaron la decisión de mantener los tipos sin cambios.

Proyecciones económicas de la Fed: menos PIB, más desempleo, más inflación

Las proyecciones económicas de la Fed vislumbran un panorama de menor crecimiento para el final de 2025. El crecimiento del PIB proyectado se ha reducido, pasando del 1,7% al 1,4%, lo que refleja una desaceleración en las expectativas de expansión económica.

Las proyecciones para 2026 y 2027 se mantienen estables (1,6% y 1,8% respectivamente). Este ajuste refleja una revisión a la baja debido a la incertidumbre y el impacto de las políticas económicas actuales.

En cuanto al desempleo, la proyección para 2025 sube una décima, alcanzando el 4,5%, mientras que para 2026 y 2027 se prevé un leve aumento, con el 4,5% y el 4,4%, respectivamente.

Sin embargo, el mayor cambio se refleja en las proyecciones de inflación. Para 2025, la inflación se proyecta en 3,0%, un incremento respecto al 2,7% previsto en marzo. Para 2026 y 2027, las proyecciones siguen una trayectoria descendente, alcanzando un 2,4% y un 2,1%, respectivamente, aunque estas expectativas también han subido respecto a marzo.

En cuanto a la inflación subyacente, la estimación para 2025 ha subido al 3,1%, frente al 2,8% previsto en marzo. Las expectativas para los años siguientes se ajustan a la baja, con proyecciones de 2,4% para 2026 y 2,1% para 2027.

Perspectivas de la Fed según el dot plot de junio

El dot plot de la Reserva Federal es una herramienta crucial para entender las expectativas de los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) sobre el futuro de la política monetaria. En su reunión de junio, este diagrama de puntos muestra una perspectiva más moderada para los tipos de interés en los próximos años.

Para 2025, la mayoría de los miembros de la Fed esperan que los tipos se mantengan por debajo del rango actual de 4,25% - 4,50%. Sin embargo, la mayoría, 9 contra 8, prevé una sola bajada de tipos durante todo el año. Además, 7 miembros no anticipan ningún recorte de tipos este 2025, frente a solo 4 en mayo que proyectaban no haber recortes. Sin embargo, 8 miembros siguen esperando al menos dos bajadas de tipos para finales de este año.

El aumento de los miembros que esperan mantener los tipos sin cambios se debe a que 2 miembros han cambiado su postura, de anticipar 1 recorte de tipos a no recortes.

La proyección central de la Fed para 2025 mantiene los tipos de interés en un rango de entre 3,9% y 4,4%, sin variaciones respecto a marzo. Para 2026 y 2027, se espera que la tasa se sitúe entre 3,1% y 3,9% y entre 2,9% y 3,6%, respectivamente, sin cambios en comparación con las previsiones anteriores.

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