Nokia, cables submarinos y "defensa invisible": 3 ideas de inversión en Europa que los índices no miran bien, según Nordea AM
Europa tiene un problema de carreteras, no de coches. Genera energía renovable (España es ya un ejemplo de ello) pero no tiene suficiente red para distribuirla. Esa brecha, y las que abre la reconfiguración geopolítica del continente en industria y defensa, son las oportunidades de inversión que Catarina Albuquerque, de Nordea Asset Management, explicó ante inversores españoles durante el evento Midsummer que la gestora celebró en Madrid.
Lo hizo con el Nordea 1 – Empower Europe Fund como hilo conductor (un año de vida, +26% de rentabilidad y 870 millones de euros en patrimonio), pero la tesis va más allá del producto: es una lectura sobre dónde está el dinero real en la transformación europea.
1. Infraestructura energética: el negocio está en los cables
Al aterrizar en Madrid, Albuquerque vio desde el avión un parque solar de grandes dimensiones. Lo usó como imagen de arranque: España genera energía, pero el problema sin resolver no es cuánta se produce sino cómo llega al usuario final. "Es como tener muchos coches pero no tener carreteras", explicó. La oportunidad de inversión no está en los paneles solares ni en los aerogeneradores, sino en la infraestructura de red que los conecta con el consumo.
Eso se concreta en proyectos como los cables submarinos de alta tensión que unen España con Francia, o los que están en estudio para conectar la capacidad solar española con la industria del norte de Italia. Tres compañías dominan ese mercado en Europa: cuando se adjudica un megaproyecto de interconexión eléctrica en el continente, casi inevitablemente una de las tres acaba con el contrato.
2. Reshoring: Nokia y la infraestructura invisible que mueve internet
En el frente del reshoring industrial, el caso que Albuquerque utilizó para ilustrar el tipo de oportunidad que buscan es Nokia. La compañía finlandesa vendió su negocio de móviles a Microsoft tras no poder competir con el iPhone y reinvirtió el capital en redes de telecomunicaciones.
Hoy su tecnología está dentro de los data centers, en las redes 5G y en los cables que conectan a los grandes hyperscalers entre sí. Albuquerque explicó que cada vez que alguien hace una consulta a la IA, la pregunta viaja a través de redes 5G hasta un centro de datos cuya infraestructura es, en buena medida, de Nokia. "Siempre que alguien hace una consulta a ChatGPT, Nokia está en algún punto del camino", señaló.
Es también la posición con mejor comportamiento en lo que va de 2026. Y es el tipo de empresa que muchos gestores descartan: su exposición directa al negocio de IA (entre el 10% y el 15% de sus ingresos) no supera los umbrales mínimos que exigen ciertos mandatos de inversión temática. Para Albuquerque, eso es precisamente la ventaja: menos competencia por el mismo activo.
3. Defensa: la gran oportunidad en small y mid caps
En defensa, Albuquerque fue directa: el momento de los grandes contratistas tradicionales ya pasó. Rheinmetall, Leonardo y compañía recogieron la revalorización cuando llegaron los anuncios de gasto —el paquete alemán, el compromiso de la OTAN de invertir el 5% del PIB—. "Los inversores compran el rumor de la guerra. Cuando el conflicto se activa, el dinero huye hacia activos más defensivos", explicó.
Lo que ve ahora son oportunidades en la capa tecnológica que moderniza la defensa: sistemas de comunicación que conectan submarinos, aviones y unidades terrestres en el campo de batalla; tecnología de visión nocturna y térmica para drones —"un dron volando de noche sin visión térmica es, en la práctica, inútil", apuntó—; o fabricantes de óptica militar de última generación. Son compañías pequeñas, con poca cobertura analítica, que no aparecen en los ETFs de defensa estándar pero que, según Albuquerque, son las que están ganando los contratos en los conflictos actuales.
El denominador común de las tres tesis es el mismo: las oportunidades que identifica el equipo gestor no están en las grandes capitalizaciones que dominan el MSCI Europe o el Stoxx 600, sino en compañías medianas y pequeñas con alta especialización y escasa cobertura analítica. Un ejemplo reciente: Asta, una empresa austriaca que salió a bolsa a principios de 2026 y que fabrica componentes de cobre para la transmisión de energía (el material imprescindible para que los cables de alta tensión funcionen). Es exactamente el tipo de nombre que no aparece en los índices europeos estándar, destacan, y que solo una gestión activa y granular puede capturar.
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Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.
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