¿Ha llegado el momento de la renta variable internacional?

Las tensiones geopolíticas, la guerra comercial y la ralentización de la economía de Estados Unidos han generado una sensación de incertidumbre entre muchos inversores. Ante este escenario, se ha producido una rotación de activos y la Bolsa estadounidense ha dejado de ser la niña bonita de los mercados financieros. ¿Ha llegado el momento de la renta variable internacional?

"Hace tan sólo unos meses que todos los mercados tarareaban la misma melodía sobre el excepcionalismo estadounidense. La velocidad y magnitud del cambio que hemos visto desde entonces han sido asombrosas, con el MSCI World ex USA Index superando al MSCI USA Index en 16 puntos porcentuales en lo que va de año hasta el 28 de abril", ha recordado Nanette Abuhoff Jacobson, estratega global de inversiones y multiactivos de Wellington Management, en un comentario enviado a medios. 

Tras varios años de dominio de las acciones estadounidenses en los mercados, algunos inversores se han mostrado escépticos sobre la capacidad de la renta variable internacional para obtener mejores resultados que la estadounidense a largo plazo. Esta experta ha señalado varias razones para confiar en que esto pueda ocurrir en los próximos 12 meses.

En primer lugar, las perspectivas de Estados Unidos se han debilitado como consecuencia de las políticas aprobadas por el presidente de EEUU, Donald Trump, sobre todo, en materia arancelaria. "Las previsiones de crecimiento económico y beneficios se han revisado a la baja en EEUU y al alza en los demás mercados desarrollados, principalmente a causa de los aranceles estadounidenses, que, en general, se consideran un impuesto sobre los consumidores y las empresas que ralentizará el consumo y la inversión. Se espera que EEUU se lleve la peor parte de las represalias arancelarias, mientras que otros países podrían compensar algunos de los efectos estableciendo nuevas relaciones comerciales", ha explicado Abuhoff.

Además, la incertidumbre sobre la economía ha afectado a la fortaleza del dólar estadounidense. "La fortaleza del dólar estadounidense ha sido uno de los principales vientos en contra para los inversores internacionales en renta variable en los últimos años. En la actualidad, la primacía del dólar entre las divisas de reserva se enfrenta a una serie de amenazas, como el déficit fiscal estadounidense, los vientos en contra del crecimiento y la inflación, y los flujos de capital. Podríamos ser testigo un debilitamiento continuado del dólar", ha afirmado Abuhoff.

"A diferencia de anteriores crisis en la región [Oriente Medio], ni los bonos del Tesoro, ni el dólar estadounidense se han fortalecido. Tampoco es habitual que el dólar (DXY) y la renta variable estadounidense (S&P 500) caigan al mismo tiempo, como ha ocurrido este año", ha añadido Peter Smith, director de inversiones de Federated Hermes, en un comentario enviado a medios.  

Al igual que Abuhofff, Smith también ha manifestado que el dólar podría debilitarse todavía más. "Es probable que el dólar estadounidense tenga que bajar aún más, incluso si el mercado de valores estadounidense no lo hace", ha apuntado.

Asimismo, los países europeos han anunciado importantes planes de inversión, como es el caso de Alemania en materia de defensa e infraestructuras. "Mientras que el gasto público estadounidense se enfrenta al reto del aumento de la deuda y el déficit, el plan de Alemania de realizar una inversión masiva de un billón de euros en el ejército y las infraestructuras ha proyectado a Europa bajo una luz más favorable desde el punto de vista fundamental. Se trata de un momento decisivo para Alemania y la Unión Europea en general, ya que por fin responden a los retos a los que se enfrentan en términos de crecimiento, regulación y consumo", ha señalado Abuhoff.

"Es probable que la inesperada bonanza fiscal alemana y el fuerte aumento del gasto en defensa a escala nacional y de la UE tengan consecuencias de gran alcance para la renta variable. La relajación por parte de Alemania de las estrictas normas de endeudamiento es fundamental, ya que allana el camino para una importante inversión en infraestructuras", añadido Martin Skanberg, gestor de renta variable europea de Schroders, en un comentario.

Por otro lado, los inversores han mostrado dudas sobre si las inversiones realizadas por las empresas tecnológicas en inteligencia artificial llegarán a ser rentables. "Un aspecto fundamental de la rotación hacia la renta variable internacional es que las perspectivas de los valores tecnológicos estadounidenses de gran capitalización son más variadas que hace un año, debido a la preocupación por los planes de inversión de capital de estas empresas, el aumento de la competencia, los problemas regulatorios y el carácter más cíclico de algunas áreas de sus negocios", ha asegurado Abuhoff.

"La renta variable internacional parece más atractiva ahora"

Ante este escenario, los expertos han oportunidades de inversión en la renta variable internacional. "Europa tiene más palancas de estímulo monetario y fiscal de las que tirar para generar crecimiento económico. Esto, unido a unas valoraciones más atractivas, la mejora de las expectativas de beneficios y un dólar más débil, supone una posible -y posiblemente sísmica- ruptura con el pasado. En nuestra opinión, la renta variable internacional parece más atractiva ahora que en cualquier otro momento de los últimos 10 años", ha señalado Smith. 

En este sentido, el gestor de Schroders ha recordado las valoraciones de la renta variable europea. "La renta variable internacional, incluida la europea, sigue cotizando con descuento respecto a la estadounidense", ha apuntado Skanberg.

Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.

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