Varios miembros de la Fed abogaron por subir tipos en la reunión de junio, el estreno de Warsh

La Reserva Federal de Estados Unidos ha publicado este miércoles las actas de última la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), celebrada los días 16 y 17 de junio, la primera presidida por el nuevo presidente, Kevin Warsh. El documento ha revelado una profunda división interna en el seno del banco central estadounidense, donde varios miembros manifestaron su inclinación por una subida de los tipos de interés, a pesar de que la votación final para mantenerlos sin cambios fue unánime.

"Algunos participantes comentaron que, a la luz de los acontecimientos, existían argumentos para elevar el rango objetivo de la tasa de fondos federales, pero indicaron que apoyaban el mantenimiento del rango objetivo actual en esta reunión", han señalado las actas. 

A pesar de esa división entre los miembros, el comité votó finalmente por unanimidad mantener el tipo de interés de referencia en el rango del 3,5% al 3,75%, su cuarta pausa consecutiva en 2026.

El auge de la IA, nuevo foco de preocupación inflacionista

El debate sobre la inflación ha ocupado el centro de las discusiones. Los participantes coincidieron en que el mercado laboral se mantiene sólido y la actividad económica se expande con fuerza, pero advirtieron de que "los riesgos al alza para la estabilidad de precios seguían siendo elevados". Las actas han reflejado que la mayoría de los gobernadores contempla que la inteligencia artificial puede generar tensiones inflacionistas debido a la "continua y fuerte demanda de infraestructura de IA".

"Muchos participantes señalaron que la continua y fuerte demanda de infraestructura de IA probablemente mantendría una presión al alza sobre los precios de los productos tecnológicos y la electricidad", ha recogido el documento. Esta preocupación se ha sumado a los efectos del conflicto en Oriente Próximo y a los aranceles impuestos por la administración Trump.

Sin embargo, no todos los gobernadores compartieron la misma visión. Algunos miembros indicaron que el impacto de la IA en la productividad podría "provocar una reducción de los costes de producción y una bajada de los precios", aunque admitieron que estos efectos "tardarán en observarse".

División en el 'dot plot' y una "pelea familiar"

La división interna ha quedado reflejada en el Resumen de Proyecciones Económicas (SEP) publicado tras la reunión. De los 18 gobernadores que expresaron su opinión —Warsh se abstuvo de hacerlo—, nueve se decantaron por al menos una subida de tipos antes de final de año, ocho por mantenerlos a la espera y uno por reducirlos. La mediana de las proyecciones sitúa el tipo de los fondos federales a finales de 2026 en el 3,8%, una décima por encima del rango actual.

Durante su rueda de prensa posterior a la reunión, el propio Warsh calificó el debate interno como una "pelea familiar" (family fight). El nuevo presidente de la Fed, que ha manifestado su intención de recuperar el estilo críptico de Alan Greenspan, no participó en las proyecciones del dot plot, reflejando su opinión de que hacerlo puede "bloquear a los responsables políticos en un enfoque específico que es más difícil de cambiar si la economía cambia de dirección".

Las actas ganan relevancia en la era Warsh

Con un presidente que aboga por reducir la orientación prospectiva (forward guidance), las actas de la Fed han cobrado una importancia renovada como herramienta para interpretar las intenciones del banco central. Los mercados ya han descontado una mayor probabilidad de subidas: el CME FedWatch sitúa la probabilidad de un incremento de tipos este año en el 87%.

El dato de inflación conocido este jueves, que ha repuntado al 4,2% en junio, no hará sino reforzar las tesis de los gobernadores más hawkish. La Reserva Federal se enfrenta a un dilema complejo: contener unas presiones inflacionistas que se extienden a una amplia gama de bienes y servicios, sin frenar un mercado laboral que sigue mostrando signos de fortaleza.

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