La tensión en Oriente Medio sigue presionando a la inflación y al petróleo
El BCE acapara toda la atención del mercado con una subida de tipos que se da por descontada
Las Bolsas europeas afrontan una sesión marcada por una cita que llevaba semanas descontándose, pero que sigue teniendo capacidad para mover los mercados. El Banco Central Europeo anunciará este jueves su decisión sobre tipos de interés y, salvo sorpresa, ejecutará la primera subida desde septiembre de 2023.
Las Bolsas abren con ligeras caídas, aunque el tono de fondo es más constructivo que en jornadas anteriores. Los futuros estadounidenses avanzan y Asia ha ido recuperando terreno conforme avanzaba la sesión. Tanto Bankinter como Renta 4 Banco coinciden en que el verdadero examen para los mercados no será la decisión del BCE, sino el mensaje que deje Christine Lagarde sobre el camino que seguirá la institución en los próximos meses.
🏦 El BCE se enfrenta al difícil equilibrio entre inflación y crecimiento
La subida de tipos está prácticamente descontada. El mercado espera un incremento de 25 puntos básicos que situaría la facilidad de depósito en el 2,25%. Sin embargo, lo relevante no es tanto el movimiento de hoy como lo que venga después. Bankinter insiste en que esta decisión debe interpretarse como un ajuste preventivo para reforzar la credibilidad del BCE y evitar posibles efectos de segunda ronda derivados del encarecimiento energético, pero no como el inicio de un nuevo ciclo de endurecimiento monetario.
Los argumentos son claros. El crecimiento económico europeo muestra síntomas de debilidad, con indicadores adelantados apuntando a una desaceleración de la actividad. Además, las presiones salariales se están moderando, lo que reduce el riesgo de una espiral inflacionista más persistente.
En este contexto, Bankinter cree que Lagarde mantendrá su habitual discurso dependiente de los datos y evitará comprometerse con futuros movimientos de tipos. Un mensaje que permitiría al BCE conservar flexibilidad en un entorno especialmente incierto.
Desde Renta 4 Banco también esperan que la presidenta del BCE mantenga un tono prudente. La entidad recuerda que el mercado ya descuenta nuevas subidas para los próximos trimestres, pero advierte de que el banco central debe evitar repetir errores históricos como los cometidos durante los episodios inflacionistas de 2008 o 2011, cuando el endurecimiento monetario terminó chocando con un fuerte deterioro económico.
⛽ El petróleo sigue marcando la inflación
Detrás de la decisión del BCE aparece una variable que lleva semanas condicionando la agenda económica global: la energía. La tensión en Oriente Medio continúa elevando la incertidumbre sobre el suministro mundial de crudo. Aunque el mercado ha reaccionado con relativa calma a las últimas amenazas cruzadas entre Estados Unidos e Irán, el petróleo sigue moviéndose en niveles elevados.
Según destaca Renta 4 Banco, las negociaciones entre Washington y Teherán continúan abiertas, pero los principales puntos de fricción permanecen intactos. El programa nuclear iraní, el control del Estrecho de Ormuz y los activos congelados siguen dificultando cualquier acuerdo definitivo.
Por ahora, los inversores parecen asumir que ambas partes mantienen margen para la negociación. Sin embargo, cualquier escalada adicional podría volver a trasladarse rápidamente a los precios energéticos y, por extensión, a la inflación.
No es casualidad que tanto Renta 4 Banco como Bankinter relacionen directamente las decisiones de los bancos centrales con la evolución del mercado energético. Al fin y al cabo, buena parte del reciente repunte de los precios tiene su origen en este factor.
🇺🇸 La inflación americana da algo de oxígeno
La referencia más importante de la víspera llegó desde Estados Unidos. Los datos de inflación de mayo confirmaron un repunte de la tasa general impulsado por la gasolina. Sin embargo, la lectura más seguida por los bancos centrales, la inflación subyacente, mostró una evolución mucho más moderada.
Para Bankinter, este dato refuerza la idea de que el encarecimiento energético todavía no está generando efectos de segunda ronda significativos sobre el conjunto de la economía.
Una lectura similar realiza Renta 4 Banco, que destaca cómo algunos componentes, como los alquileres o la moderación salarial, podrían seguir actuando como freno para la inflación subyacente durante los próximos meses.
La atención se traslada ahora a los precios industriales estadounidenses. El mercado espera un nuevo repunte que permitirá comprobar hasta qué punto las tensiones energéticas empiezan a trasladarse a la cadena productiva.
💻 Oracle supera previsiones... y el mercado castiga la acción
Una de las anécdotas corporativas de la jornada llega desde Wall Street. Oracle presentó unos resultados mejores de lo esperado gracias al fuerte crecimiento de su negocio de nube. Sin embargo, la reacción de los inversores fue muy distinta a la que podría esperarse tras unas cifras sólidas. Las acciones llegaron a desplomarse más de un 10% en las operaciones posteriores al cierre.
El episodio vuelve a demostrar una de las máximas más repetidas en los mercados: no basta con superar previsiones, también es necesario satisfacer unas expectativas que, en muchas grandes tecnológicas, siguen siendo extraordinariamente exigentes.
Esta tarde será el turno de Adobe, otra compañía muy vigilada por los inversores para medir la evolución de la demanda tecnológica y el impacto de la inteligencia artificial sobre el negocio del software.
👀 Todo dependerá de Lagarde
Si ayer el mercado miraba al IPC estadounidense, hoy todas las miradas apuntan a Fráncfort. La subida de tipos parece decidida. La gran incógnita es si Christine Lagarde consigue transmitir que el BCE mantiene el control sobre la inflación sin deteriorar aún más unas perspectivas de crecimiento que empiezan a mostrar signos de agotamiento.
Como señalan tanto Bankinter como Renta 4 Banco, el resultado de la reunión probablemente importe menos que el tono de la presidenta del BCE. Y en un mercado tan sensible a las expectativas como el actual, unas pocas palabras pueden mover mucho más que una subida de 25 puntos básicos.
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