El gráfico que más han mostrado las gestoras en el último mes y que apoya a la bolsa europea
"Hace mucho tiempo que se dice que los mercados están caros. Ya lo estaban hace 3 años y han seguido subiendo". Donny Kranson, gestor de bolsa europea de Vontobel.
¿Hay argumentos para confiar en que la renta variable europea aún tiene recorrido? Al margen de la frase que pronunciaba este gestor a su paso por Madrid hace poco menos de un mes, me llama la atención que en 3 presentaciones diferentes por parte de 3 gestoras han mostrado el mismo gráfico como argumento de apoyo a que la bolsa europea siga haciéndolo bien. Y todo, en el último mes.
Tradicionalmente, los analistas empiezan el año con una previsión de beneficios para las compañías bastante optimista y suelen ir recortándola a medida que pasan los meses. Así ha sucedido en los últimos años.
Sin embargo, en 2017, por primera vez en mucho tiempo, las expectativas de ganancias de las empresas europeas se han mantenido estables. Razón que sirve de sustento al buen comportamiento de la bolsa.
Este gráfico pertenece a una presentación de @VontobelAM pero similares versiones del mismo han sido utilizadas también en presentaciones por parte de Invesco y JPMorgan AM.
"Es la primera vez desde 2011 que las estimaciones de beneficio por acción no caen a lo largo del año", apunta Michael Schoenhaut, gestor de carteras de JP Morgan Asset Management. "Mucha gente afirma que las acciones están caras. En algunas áreas esto es cierto, en EEUU en particular, en sectores concretos; en otras partes del mundo como emergentes y otros mercados posiblemente menos. Sin embargo, seguiremos viendo fortaleza en los fundamentales, en el crecimiento en beneficios y pensamos que eso permitirá que estos rallies continúen", señalaba el gestor durante su visita a Madrid la semana pasada.
Sobre el gráfico en cuestión, los gestores de Vontobel explicaban que en Europa, excepto en el sector de bienes de consumo básico no se han recuperado todavía niveles pre crisis: "No sé si volveremos a esos niveles, en especial en el sector de la energía donde el contexto es diferente, pero sí hay margen de crecimiento".
