El entorno macro ya está haciendo mella. Nueva subasta de las Letras del Tesoro que se ha saldado con una subida de la rentabilidad exigida por los inversores a los niveles más altos en el último año y medio, ante la posible alza de los tipos de interés ante la escalada de precios por la guerra en Oriente Próximo.
Este martes, el Tesoro Público español ha colocado 6.439,25 millones de euros en referencias a seis y doce meses, en el rango máximo previsto.
Para las letras a 6 meses, el interés marginal se ha colocado en el 2,391%, muy por encima del 2,077% de la emisión previa del mismo tipo de papel y el más elevado desde enero de 2025. El organismo financiero dependiente del Ministerio de Economía ha colocado 2.050,56 millones de euros, para una demanda que ha superado los 3.300 millones de euros.
En el caso de las letras a 12 meses, se han adjudicado 4.388,69 millones de euros, más que el importe de 5.328 demandado por los inversores. Aquí la rentabilidad se ha situado en 2,640%, también mucho más elevado que el 2,137% de la subasta anterior y el interés más alto desde septiembre de 2024.
El conflicto desatado en Oriente Próximo ha vuelto a poner sobre la mesa la amenaza de la inflación, debido al encarecimiento de petróleo y has natural. El repunte de los precios energéticos representa ahora mismo el principal foco de riesgo para las economías europeas: en marzo, la tasa de inflación interanual de la eurozona trepó hasta el 2,5%, seis décimas más que el mes anterior y el mayor aumento desde enero de 2025.
En este punto, el mercado ya anticipa hasta tres subidas de los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo (BCE). En su última reunión, celebrada el pasado 19 de marzo, el supervisor bancario ya dejó claro que no descarta tomar medidas ante el "gran shock económico" que se está gestando, según indicó su presidenta, Christine Lagarde.
Nueva subasta este jueves
A esta emisión le seguirá otra esta misma semana, el jueves 9 de abril, en la que se subastarán bonos y obligaciones del Estado, con el objetivo de adjudicar entre 5.250 millones y 6.750 millones de euros.
En concreto, prevé colocar bonos del Estado a 3 años, con cupón del 2,35%; bonos del Estado a 5 años, con cupón del 2,60%; obligaciones del Estado a 10 años, con cupón del 3,30% y obligaciones del Estado indexadas a la inflación de la zona euro a 10 años, con cupón del 1,15%.
Los tipos de interés marginal de referencia de cara a esta emisión se sitúan en el 2,404% para los bonos del Estado a 3 años; en el 2,943% para los bonos del Estado a 5 años; en el 3,484% para las obligaciones del Estado a 10 años y en el 1,301% para las obligaciones del Estado indexadas a la inflación de la zona euro a 10 años.
Tras estas emisiones, el Tesoro Público español volverá a los mercados de deuda el próximo 14 de abril, con una emisión de letras a tres y nueve meses.
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