El BCE ajusta previsiones: mantiene tipos pero ya prevé una inflación disparada por la guerra en Irán

Tal y como se esperaba, el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) ha vuelto a dejar sin cambios los tipos de interés por sexta reunión consecutiva. Sigue en pausa, pero ahora con las alertas activadas: la guerra con Irán es una amenaza real que pone en jaque la estabilidad de precios. En respuesta, por ahora, han revisado a la baja su hoja de ruta para este año en términos de inflación y crecimiento.

Tras la decisión de este jueves, que ha sido unánime, el tipo de facilidad de depósito -tipo de referencia- se queda en el 2%. Este es el que determina el interés que los bancos reciben por sus depósitos a un día en el banco central. Se mantienen también la tasa de las operaciones principales de financiación -las inyecciones semanales de dinero- y la de facilidad marginal de crédito -la que presta a los bancos a un día-, que se sitúan en el 2,15% y 2,40%, respectivamente.

En línea con lo previsto por los expertos, y siguiendo el proceder de ayer miércoles de la Fed, el BCE ha optado por mantener la estrategia de 'esperar y ver'. Y, también como se anticipaba, hay un cambio en el tono en el comunicado y una preocupación expresa por los riesgos generados por el conflicto con Irán. 

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Si en febrero el supervisor hablaba de "tensiones geopolíticas" de forma abstracta para justificar la incertidumbre, ahora identifica la guerra con Irán como el factor que hace que "las perspectivas sean mucho más inciertas". Las amenazas se ciernen sobre la inflación y también sobre el crecimiento económico de la región del euro debido al encarecimiento de los precios de la energía. 

Revisión al alza de la inflación

Una de las claves a revisar hoy es el planteamiento del escenario macro, que proyecta un escenario más complejo del que se esprraba en el arranque de año. Y, como novedad destacable, para tratar de facilitar unas previsiones lo más vigentes posibles, la institución ha incorporado "excepcionalmente la información obtenida hasta el 11 de marzo, fecha de cierre posterior a la habitual".

Los miembros del BCE han revisado al alza la inflación general para 2026 hasta el 2,6%, una pronunciada subida frente al 1,9% estimado en las proyecciones de diciembre, "debido a la subida de los precios de la energía como consecuencia de la guerra en Oriente Próximo" y a su transmisión a los precios. 

Además, el crecimiento económico previsto para este año se recorta hasta el 0,9%, tres décimas por debajo de la estimación de diciembre. También se recorta crecimiento esperado para 2027 al 1,3% "debido a los efectos de la guerra en los mercados de materias primas, en las rentas reales y en la confianza en todo el mundo". En este sentido, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha advertido de que "se está gestando un gran 'shock' económico" durante su rueda de prensa. 

En la otra cara de la moneda, señala que sigue habiendo otros catalizadores que deberían respaldar la buena marcha de la economía, como "el bajo nivel de desempleo, la solidez de los balances del sector privado y el gasto público en defensa e infraestructuras".

Otra novedad es que la actual vulnerabilidad del entorno ha llevado al BCE a analizar cómo la guerra en Oriente Próximo podría afectar al crecimiento económico y a la inflación en escenarios alternativos ilustrativos, que publicará en su web, con las proyecciones de los expertos.

"El análisis de escenarios indica que una alteración prolongada del suministro de petróleo y gas elevaría la inflación por encima, y reduciría el crecimiento por debajo, de las proyecciones del escenario de referencia. Las implicaciones para la inflación a medio plazo dependen esencialmente de la magnitud de los efectos indirectos y de segunda ronda de una perturbación energética más intensa y más persistente", detalla el supervisor bancario europeo en el comunicado publicado este jueves.

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