Opinión de Fisher Investments España sobre el funcionamiento de los mercados y tres cuestiones que los inversores deberían conocer
Los inversores actuales están expuestos a un aluvión de titulares de última hora y pueden acceder con facilidad a un sinfín de datos. Sin embargo, el éxito de la inversión a largo plazo no consiste en procesar la mayor cantidad de datos o incorporar cada noticia. Se trata de comprender algunos principios clave que aportan claridad cuando las emociones se encuentran a flor de piel.
En este artículo, Fisher Investments España da su opinión sobre los tres principios que pueden ayudar a los inversores en renta variable a centrarse en los fundamentales del mercado.
Cabe recordar que las acciones oscilan en función de la diferencia entre las expectativas y la realidad.
Los mercados no reaccionan únicamente a las noticias, creemos que uno de los factores que más importa es cómo la realidad termina alineándose con las expectativas de los inversores o desviándose de ellas.
En opinión de Fisher Investments España, los mercados son prospectivos y eficientes, es decir, procesan continuamente información ampliamente conocida, lo que refleja las expectativas de los inversores sobre el futuro. Cuando se anticipa o debate ampliamente un acontecimiento, creemos que gran parte de las especulaciones sobre su posible impacto se reflejan en las cotizaciones antes de que ocurra. Por otro lado, cuando los acontecimientos no se desarrollan como se preveía, pueden generar posibles fluctuaciones en el mercado.
Analicemos ahora la respuesta de la renta variable mundial a los anuncios de los aranceles del año pasado. Si bien los mercados llevaban meses descontando las expectativas en torno a los aranceles, los aranceles generales anunciados el 2 de abril de 2025, durante el denominado Día de la Liberación, eran de una magnitud y un calado mayor de lo previsto. Como respuesta, el índice MSCI World cayó rápidamente los días posteriores al anuncio de los mismos.[i]
Recientemente, los mercados reaccionaron con una volatilidad más normal tras la decisión del Tribunal Supremo de anular los aranceles del Día de la Liberación. En opinión de Fisher Investments España, esta resolución no resulta sorprendente, ya que los mercados esperaban ampliamente este resultado, lo que reduce su poder de sorpresa.
En última instancia, creemos que la brecha entre lo que esperan los inversores y lo que realmente acaba ocurriendo puede impulsar los movimientos del mercado.
Los mercados fluctúan en función de probabilidades, no de posibilidades
Cuando surgen conflictos geopolíticos o aumenta la incertidumbre en torno a la economía, es natural preocuparse por los posibles resultados. Los medios de comunicación suelen amplificar estas preocupaciones y examinan todos los escenarios posibles en detalle. El foco de atención, con frecuencia, suele recaer en los peores escenarios.
Sin embargo, en opinión de Fisher Investments España, los mercados no reaccionan a todas las posibilidades, sino que se centran en lo más probable.
Para los inversores, es fácil imaginar escenarios hipotéticos, como un recrudecimiento del conflicto regional a escala mundial. Sin embargo, los mercados siguen basándose en la realidad; evalúan continuamente los escenarios e intentan fijar el precio de los activos en función de los resultados más probables.
Si bien el coste humano de los conflictos es inmenso y trágico para los afectados, la historia bursátil demuestra sistemáticamente que los conflictos regionales rara vez provocan recesiones mundiales o mercados bajistas. Esto se debe a que el impacto económico de estos conflictos tiende a ser muy inferior al impacto de varios billones de dólares requerido para provocar una recesión mundial.
Durante el mercado alcista de 2009 a 2020, por ejemplo, se produjeron importantes perturbaciones geopolíticas sin desviar su trayectoria al alza a largo plazo, como la guerra civil libia, el conflicto entre Israel y Hamás, la participación de Rusia y Estados Unidos en la guerra civil siria, el aumento de la actividad del ISIS y las amenazas nucleares de Corea del Norte, entre otros acontecimientos.
Es cierto que, a veces, se materializan posibilidades remotas, y cuando lo hacen, los mercados pueden adaptarse rápidamente. La clave radica en comprender qué tendría que cambiar para que una posibilidad se convierta en una probabilidad. Por ejemplo, un conflicto regional tendría que recrudecerse considerablemente, destruyendo o perturbando una parte significativa de la economía mundial para que tuviera un impacto significativo en los mercados mundiales.
Los mercados reflejan rápidamente la información ampliamente conocida
En opinión de Fisher Investments España, los mercados procesan casi al instante toda la información de dominio público y descuentan las expectativas sobre cómo evolucionará en los próximos 3 a 30 meses. Como se ha señalado anteriormente, cuando los riesgos se debaten ampliamente antes de que ocurra un evento, los mercados tienen tiempo para descontar los escenarios esperados sin que se produzcan grandes oscilaciones. Sin embargo, cuando las sorpresas del mercado se producen de forma rápida e inesperada, puede llegar a producirse una gran volatilidad.
Analicemos ahora el mercado bajista de 2020 provocado por los confinamientos. En febrero y marzo de 2020, la renta variable mundial se desplomó cuando los confinamientos impuestos por los gobiernos se extendieron rápidamente, lo que provocó el cierre de la economía mundial de una manera que pocos podían haber previsto[ii]. En opinión de Fisher Investments España, lo que provocó el mercado bajista fue el carácter inesperado y la rápida propagación de los confinamientos, no la pandemia en sí.
No obstante, el mercado bajista de 2020 también se recuperó casi a la misma velocidad, ya que los mercados comenzaron a anticipar —y a descontar— la rapidez con la que la actividad económica se retomaría cuando se levantaran los confinamientos. Los mercados repuntaron a pesar de las continuas advertencias en los alarmantes titulares sobre las nuevas variantes del coronavirus, el desempleo generalizado y los datos económicos que confirmaban el alcance de la contracción causada por las medidas de confinamiento.
Muchos inversores temían que la renta variable estuviera desconectada de la realidad, ya que se centraba únicamente en las preocupaciones que publicaban los titulares, mientras que las acciones seguían registrando nuevos máximos históricos durante la segunda mitad del año.[iii] No obstante, la renta variable ya reflejaba esa información ampliamente conocida y, desde entonces, había puesto su mira en un futuro mejor.
Invertir con éxito no consiste en reaccionar a los titulares diarios, especialmente cuando los riesgos se han discutido ampliamente durante semanas, o incluso durante más tiempo. En opinión de Fisher Investments España, se trata de mantener la disciplina y no perder el foco en los propios objetivos a largo plazo, incluso cuando los titulares son alarmantes.
Cómo afrontar la coyuntura bursátil
Estos principios ilustran la eficiencia con la que los mercados procesan la información y se adaptan a los nuevos acontecimientos. A menudo, los inversores se ven tentados de reaccionar a las noticias de los titulares, pero, como hemos comentado anteriormente, las sorpresas son las que realmente generan las mayores fluctuaciones en los mercados. Cuanto más se haya debatido una cuestión en las noticias, más probable será que los mercados ya hayan descontado esa información y hayan pasado página. También es importante recordar que los titulares suelen centrarse en las posibilidades alarmantes, pero la prioridad de los mercados reside en descontar lo más probable. Por último, el aspecto más relevante para los mercados es la brecha entre las expectativas de los inversores y la realidad económica, no si algo es bueno o malo en términos absolutos.
Afortunadamente, su ventaja como inversor no radica en predecir el futuro ni en sincronizar a la perfección los próximos movimientos del mercado, sino que procede de una combinación de los tres factores siguientes:
- Comprender cómo funcionan los mercados.
- Mantener un enfoque claro durante los períodos de volatilidad.
- Mantener su compromiso con sus objetivos a largo plazo.
Fisher Investments España cree que, para invertir con éxito a largo plazo, es necesario poner en práctica la paciencia, la disciplina y la resiliencia con el fin de no salir del mercado durante los períodos de incertidumbre. Por eso, nos comunicamos con nuestros clientes de forma clara y les proporcionamos contenido educativo sobre los mercados. Si bien conocer el funcionamiento de los mercados no suprime la volatilidad, Fisher Investments España puede proporcionarle la claridad y la confianza necesarias para mantener la disciplina y ayudarle a alcanzar sus objetivos a largo plazo.
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Fisher Investments España es el nombre comercial utilizado por la sucursal en España de Fisher Investments Ireland Limited, (“Fisher Investments España”). Fisher Investments Ireland Limited es una sociedad de responsabilidad limitada constituida en Irlanda que opera bajo la denominación de Fisher Investments Europe (""Fisher Investments Europe""). Fisher Investments Ireland Limited y su nombre comercial, Fisher Investments Europe, están inscritos en el Registro Mercantil de Irlanda con los números 623847 y 629724. Fisher Investments Europe está regulada por el Banco Central de Irlanda. El domicilio social de Fisher Investments Europe es 24-26 City Quay, 3rd Floor, Dublin, D02 NY19, Ireland. Fisher Investments Europe externaliza parcialmente diversos aspectos de las funciones cotidianas de asesoramiento de inversión, gestión de carteras y operaciones bursátiles a sus filiales.
El presente documento recoge la opinión general de Fisher Investments Europe y no debe ser considerado como un servicio de asesoramiento personalizado en materia de inversiones o fiscal ni un reflejo de la rentabilidad de sus clientes. No se garantiza que Fisher Investments Europe siga sosteniendo estas opiniones, las cuales pueden cambiar en cualquier momento a la luz de nuevos datos, análisis o consideraciones. La información que figura en el presente documento no pretende ser una recomendación o un pronóstico de las condiciones del mercado. En su lugar, tiene por objeto esclarecer los aspectos tratados. Los mercados actuales y futuros pueden diferir ampliamente de los que se describen en este documento. Asimismo, no se garantiza la exactitud de ninguna de las hipótesis empleadas en los ejemplos contenidos en el presente documento.
[i] Fuente: FactSet, a 12/5/2026. MSCI World con reinversión de dividendos, del 2/4/2025 al 12/5/2025.
[ii] Fuente: FactSet, a 12/5/2026. MSCI World con reinversión de dividendos, del 31/1/2019 al 31/7/2021.
[iii] Fuente: FactSet, a 12/5/2026. MSCI World con reinversión de dividendos, del 9/3/2009 al 29/5/2025.
