Opinión de Fisher Investments sobre el funcionamiento de los mercados y tres cuestiones que los inversores deberían conocer
Los inversores actuales están expuestos a un flujo constante de titulares de última hora y pueden acceder con facilidad a un sinfín de datos. Sin embargo, invertir con éxito a largo plazo no consiste en leer cada titular ni en reaccionar a cada nuevo dato. Se trata de comprender una serie de principios fundamentales que pueden aportar claridad y ayudar a mantener la disciplina cuando las emociones cobran fuerza.
En este artículo, Fisher Investments expone sus opiniones sobre los tres principios que pueden ayudar a los inversores en renta variable a largo plazo a filtrar el ruido y mantener la atención en los fundamentales del mercado.
La renta variable se mueve en función de la brecha entre las expectativas y la realidad
Los mercados no se limitan a reaccionar a las noticias. A juicio de Fisher Investments, lo que más importa es en qué medida la realidad termina coincidiendo con las expectativas de los inversores o desviándose de ellas.
En opinión de Fisher Investments, los mercados son prospectivos y eficientes, es decir, procesan continuamente información ampliamente conocida, lo que refleja las expectativas de los inversores sobre el futuro. Cuando se anticipa o debate ampliamente un acontecimiento futuro, creemos que gran parte de las especulaciones sobre su posible impacto se reflejan en las cotizaciones antes de que ocurra. Si finalmente los hechos difieren de lo esperado, esa brecha puede provocar movimientos en los mercados.
Analicemos ahora la respuesta de la renta variable mundial a los anuncios de los aranceles del año pasado. Si bien los mercados llevaban meses descontando las expectativas en torno a los aranceles estadounidenses, los aranceles generales anunciados el 2 de abril de 2025, durante el denominado Día de la Liberación, eran de una magnitud y un calado mayor de lo previsto. Como consecuencia, el índice MSCI World cayó con fuerza en los días posteriores al anuncio de los mismos.[i]
Este año, la decisión del Tribunal Supremo de Estados Unidos de anular los aranceles del Día de la Liberación apenas generó volatilidad en los mercados[ii]. En opinión de Fisher Investments, esta resolución no resulta sorprendente, ya que los mercados esperaban desde hace tiempo este resultado, lo que reduce su poder de sorpresa.
En definitiva, creemos que los movimientos del mercado suelen reflejar la brecha entre lo que esperaban los inversores y lo que termina ocurriendo.
Los mercados fluctúan en función de las probabilidades, no de las posibilidades
Cuando surgen conflictos geopolíticos o aumenta la incertidumbre en torno a la economía, es natural preocuparse por los posibles resultados. Los medios de comunicación suelen amplificar esas inquietudes al examinar con todo detalle cada escenario posible y prestar especial atención a los peores desenlaces.
Sin embargo, en opinión de Fisher Investments, los mercados no reaccionan ante todas las posibilidades, sino que se centran en lo más probable.
Es fácil que los inversores se centren en escenarios hipotéticos, como la posibilidad de que un conflicto regional se extienda a escala mundial. Sin embargo, los mercados tienden a seguir basándose en la realidad; evalúan continuamente los escenarios e intentan fijar el precio de los activos en función de los resultados más probables.
Si bien el coste humano de los conflictos es inmenso y trágico para los afectados, la historia bursátil demuestra que los conflictos regionales rara vez provocan recesiones mundiales o mercados bajistas. A nuestro juicio, esto se debe a que su impacto económico suele medirse en miles de millones: una cifra considerable para las economías locales, pero pequeña en relación con el tamaño de la economía mundial[iii].
Durante el mercado alcista de 2009 a 2020, por ejemplo, se produjeron importantes perturbaciones geopolíticas sin desviar su trayectoria al alza a largo plazo[iv], como la guerra civil libia, el conflicto entre Israel y Hamás, la participación de Rusia y Estados Unidos en la guerra civil siria, el aumento de la actividad del ISIS y las amenazas nucleares de Corea del Norte, entre otros acontecimientos.
En ocasiones, posibilidades remotas acaban materializándose y, cuando esto sucede, los mercados pueden ajustarse con rapidez. La clave radica en comprender qué tendría que cambiar para que una posibilidad se convierta en una probabilidad. Por ejemplo, para influir de forma sustancial en los mercados mundiales, un conflicto regional normalmente tendría que escalar de manera significativa y alterar una parte relevante de la economía mundial.
Los mercados descuentan rápidamente la información ampliamente conocida
En opinión de Fisher Investments, los mercados procesan casi al instante toda la información de dominio público y descuentan las expectativas sobre cómo podría evolucionar durante los próximos 3 a 30 meses. Como se ha señalado anteriormente, cuando los riesgos se debaten ampliamente antes de que se produzca un acontecimiento, los mercados disponen de tiempo para descontar los escenarios previstos. Por el contrario, las sorpresas que se desarrollan de forma rápida e inesperada pueden generar una volatilidad considerable.
Analicemos ahora el mercado bajista de 2020 provocado por los confinamientos. En febrero y marzo de 2020, la renta variable mundial se desplomó a medida que un número cada vez mayor de gobiernos decretaba confinamientos y paralizaba gran parte de la economía mundial de una forma que pocos habrían podido anticipar[v]. En opinión de Fisher Investments, lo que provocó el mercado bajista fue el carácter inesperado y la rapidez con la que se extendieron estos confinamientos, no la pandemia en sí.
No obstante, el mercado bajista de 2020 también se recuperó casi a la misma velocidad, ya que los mercados comenzaron a anticipar —y a descontar— la rapidez con la que la actividad económica se retomaría cuando se levantaran los confinamientos. Los mercados se recuperaron pese a que seguían apareciendo noticias sobre el aumento de los casos de coronavirus, el desempleo masivo y datos económicos que confirmaban la magnitud de la contracción provocada por las órdenes de cierre de los gobiernos.
Muchos inversores temían que la bolsa se hubiera desconectado de la realidad, ya que los titulares seguían siendo negativos mientras los mercados alcanzaban nuevos máximos en la segunda mitad de 2020[vi]. Sin embargo, la renta variable ya había descontado gran parte de la información negativa ampliamente conocida y miraba hacia un futuro más favorable.
Invertir con éxito no consiste en reaccionar a los titulares diarios, especialmente cuando los riesgos llevan semanas o incluso más tiempo siendo objeto de amplio debate. En opinión de Fisher Investments, se trata de mantener la disciplina y no perder el foco en los propios objetivos a largo plazo, incluso cuando los titulares son alarmantes.
Claves para orientarse en los mercados bursátiles
En conjunto, estos principios ilustran la eficiencia con la que los mercados procesan la información y se adaptan a los nuevos acontecimientos. A menudo, los inversores se ven tentados de reaccionar a las noticias de los titulares, pero, como hemos comentado anteriormente, las sorpresas son las que realmente generan las mayores fluctuaciones en los mercados. Cuanto más se haya debatido una cuestión en las noticias, más probable será que los mercados ya hayan descontado esa información y hayan pasado página. También es importante recordar que los titulares suelen centrarse en las posibilidades alarmantes, pero la prioridad de los mercados reside en descontar lo más probable. Por último, el aspecto más relevante para los mercados es la brecha entre las expectativas de los inversores y la realidad económica, no si algo es bueno o malo en términos absolutos.
Por suerte, la ventaja de un inversor no depende de predecir el futuro ni de acertar con el momento exacto de entrada y salida del mercado. Más bien, se sustenta en una combinación de tres factores:
- Comprender cómo funcionan los mercados.
- Mantener la perspectiva durante los períodos de volatilidad.
- Mantener el compromiso con su plan y sus objetivos de inversión a largo plazo.
Fisher Investments considera que invertir con éxito a largo plazo exige paciencia, disciplina y resiliencia para no retirar la inversión durante los períodos de incertidumbre. Por ello, nos centramos en ofrecer una comunicación clara y formación para los inversores. Comprender cómo funcionan los mercados no elimina la volatilidad, pero puede aportar mayor claridad y confianza para ayudarle a mantener la disciplina y avanzar hacia sus objetivos a largo plazo.
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Invertir en los mercados financieros implica un riesgo de pérdida. No hay garantías de que todo o parte del capital invertido sea reembolsado. La rentabilidad pasada no garantiza ni indica los resultados futuros de manera fiable. El valor de las inversiones y los ingresos procedentes de ellas están sometidos a la fluctuación de los mercados financieros mundiales y de los tipos de cambio internacionales.
Fisher Investments Ireland Limited es una sociedad de responsabilidad limitada constituida en Irlanda y regulada por el Banco Central de Irlanda. Fisher Investments es el nombre comercial utilizado por las sucursales de Fisher Investments Ireland Limited en España e Italia. Fisher Investments Ireland Limited y su nombre comercial, Fisher Investments, están inscritos en el Registro Mercantil de Irlanda con los números 623847 y 772424. El domicilio social de Fisher Investments en Ireland es: 3rd Floor, 24-26 City Quay, Dublin Docklands, Dublin, D02 NY19, Ireland.
El presente documento recoge la opinión general de Fisher Investments y no debe ser considerado como un servicio de asesoramiento personalizado en materia de inversiones o fiscal ni un reflejo de la rentabilidad de sus clientes. No se garantiza que Fisher Investments siga sosteniendo estas opiniones, las cuales pueden cambiar en cualquier momento a la luz de nuevos datos, análisis o consideraciones. La información que figura en el presente documento no pretende ser una recomendación o un pronóstico de las condiciones del mercado. En su lugar, tiene por objeto esclarecer los aspectos tratados. Los mercados actuales y futuros pueden diferir ampliamente de los que se describen en este documento. Asimismo, no se garantiza la exactitud de ninguna de las hipótesis empleadas en los ejemplos contenidos en el presente documento.
[i] Fuente: FactSet, a 8/4/2026. MSCI World con reinversión de dividendos, del 4/2/2025 al 30/4/2025.
[ii] Fuente: FactSet, a 8/4/2026. MSCI World con reinversión de dividendos, del 1/2/2026 al 28/2/2026.
[iii] Fuente: Banco Mundial, a 8/4/2026. PIB mundial, 2025.
[iv] Fuente: FactSet, a 8/4/2026. MSCI World con reinversión de dividendos, del 9/3/2009 al 19/2/2020.
[v] Fuente: FactSet, a 8/4/2026. MSCI World con reinversión de dividendos, del 31/12/2019 al 31/12/2020.
[vi] Fuente: FactSet, a 8/4/2026. MSCI World con reinversión de dividendos, del 6/1/2020 al 31/12/2020.
