Nueve temas para invertir en la transformación de China

Resumen

A la par con la rápida transformación de la economía de China, una estrategia temática basada en las macrotendencias estructurales es una forma eficaz de identificar a los ganadores.

Aspectos clave

• China se está transformando en un líder de la alta tecnología, desarrollando semiconductores, paneles solares, tecnología de inteligencia artificial, biotecnología y nuevos modelos de negocio dinámicos
• Sin embargo, tan solo un pequeño segmento de empresas saldrá «vencedor», por lo que los inversores pueden recurrir a una estrategia temática como forma eficaz para participar en el cambio
• Hemos definido una serie de temas, como el compromiso medioambiental, la transformación del sector sanitario y la seguridad alimentaria, que contribuirán a identificar a las empresas mejor posicionadas para beneficiarse de la rápida transformación del país

Hace tan solo una década, China tenía la reputación de ser el «taller del mundo»; una nación en la que no simplemente se producían bienes en masa, sino que además se despreciaba la propiedad intelectual y se copiaban los productos. Distaba mucho de ser el mercado pionero que es actualmente. De hecho, China lidera hoy el desarrollo de semiconductores, paneles solares, tecnología de inteligencia artificial, biotecnología y nuevos modelos de negocio dinámicos.
En la Conferencia de Allianz Global Investors sobre Asia celebrada en junio de 2021, uno de los aspectos fundamentales fue el modo en que se ha desplegado la transformación de la alta tecnología en China. El responsable de inversión temática de renta variable Andreas Fruschki, el gestor de carteras Shibo Wang y el director de investigación Terence Law explicaron cómo China ha cambiado fundamentalmente. Las solicitudes de patentes en el país superan a las de Norteamérica en una proporción de tres a uno.  En términos de inversión en investigación y desarrollo, China ocupa el segundo lugar en el mundo y se sitúa justo por detrás de EE. UU.

En realidad, China se está transformando mucho más rápido que cualquier otro lugar del mundo. Las tendencias macroeconómicas en varias dimensiones definen su rápida evolución: sólido crecimiento económico, descarbonización, urbanización, innovación tecnológica, profunda industrialización, aumento de la renta disponible y cambio demográfico. En conjunto, estas tendencias significan que es probable que en 10 años China sea tan diferente de ahora como lo era en 2010 con respecto a la actualidad.

Los temas ganadores

Sin embargo, como en cualquier momento de rápido cambio estructural, hay ganadores y perdedores. «Solo un pequeño segmento de empresas saldrá ganando con los temas de crecimiento de China», señaló Sr. Fruschki. «Eso es lo que se puede identificar con la adopción de una estrategia temática de la inversión. Es una forma muy eficaz de participar en el cambio».
En su examen exhaustivo de las amplias tendencias macroeconómicas de China, Allianz Global Investors ha definido un conjunto de temas que contribuirán a identificar las empresas mejor posicionadas para beneficiarse de la rápida transformación del país. La lista actual de temas incluye:

1.  Sustitución de importaciones
2.  Nuevo consumo
3.  Compromiso medioambiental
4.  Vida digital
5. Transformación del sector sanitario
6.  Tecnología de vanguardia
7.  Educación de calidad
8.  Inclusión financiera
9.  Seguridad alimentaria

Sustitución de importaciones, medio ambiente y consumo

Los tres primeros temas, en particular, ilustran las nuevas oportunidades de inversión. Por ejemplo, la «sustitución de las importaciones» describe el creciente número de empresas chinas que están alcanzando a sus competidores extranjeros y acaparando cuota de mercado. En un reciente viaje de investigación, el Sr. Wang visitó varias empresas de la cadena de valor de los semiconductores, que se están desarrollando rápidamente debido a la creciente demanda de chips.

«La buena noticia es que hoy en día no solo los ordenadores necesitan chips semiconductores, sino también los televisores, los robots de limpieza y todo el desarrollo del Internet de las cosas», señaló. «Esto ofrece una gran oportunidad a las jóvenes empresas chinas de semiconductores para financiar su gasto en I+D».

En cuanto al nuevo consumo, las secuelas de la pandemia están favoreciendo desproporcionadamente a las marcas chinas de alta gama en vez de beneficiar a las antiguas favoritas europeas. Según declaraciones del Sr. Wang: «La gente gasta su dinero en marcas chinas de alta gama. Algunas de estas empresas están creciendo muy rápido, especialmente si cuentan con modelos de negocio innovadores».

Otro tema importante es el compromiso medioambiental. En 2020, el presidente Xi Jinping prometió que China sería neutral en cuanto a emisiones de carbono para 2060. Las empresas chinas ya lideran la transición mundial. China posee el mayor mercado mundial de vehículos eléctricos, la mayor capacidad de fabricación de baterías de iones de litio y el mayor uso de polisilicio para paneles solares.

Según explicó el Sr. Wang: «Creemos que en el camino hacia la neutralidad del carbono surgirán grandes ganadores y perdedores.

Al igual que otros países a lo largo de la historia, China está experimentando una revolución económica que enriquecerá a los artífices del cambio. Sin embargo, lo que hace que la China de hoy sea diferente es el enorme ritmo de reinvención. El reto del inversor es identificar a los ganadores, una tarea que puede simplificarse centrándose en los temas de crecimiento del país.

La inversión entraña riesgos. El valor de una inversión y las rentas que se obtengan de ella experimentarán fluctuaciones, y los inversores podrían no recuperar todo el capital invertido. La renta variable ha tendido a ser volátil y no ofrece una tasa de rentabilidad fija. Los mercados emergentes podrían ser más volátiles, menos líquidos, menos transparentes y sujetos a una menor supervisión; los valores podrían fluctuar con las variaciones de los tipos de cambio. La rentabilidad histórica no es indicativa de rentabilidades futuras. Este material constituye una comunicación comercial o promocional. Con fines exclusivamente informativos. Este documento no constituye un asesoramiento de inversión ni una recomendación para comprar, vender o mantener un título, ni tampoco se entenderá como una oferta para vender un título o como una invitación de una oferta para comprarlo.

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