FED firme en la pausa y BCE bajo presión ante riesgos inflacionistas

FED instalada en la pausa

Los recientes acontecimientos y datos habían dejado fuera del menú las esperadas bajadas de tipos de la FED y reforzaban el escenario de pausa. Con el acuerdo de alto el fuego, se mantiene el sentimiento de pausa hasta mayores novedades de paz. Powell tranquilizaba los ánimos desde el punto de vista de las presiones inflacionistas, con algunos miembros comentando que el nivel de tipos actual es apropiado. El mercado retrasa las bajadas a 2027.

Y BCE con más presión para potenciales subidas

Corto plazo marcado por expectativas de precios al alza, con una visión a largo estable en niveles próximos al 2%. Si no se produjera una solución estable en el corto plazo, ante un escenario más adverso/volátil en términos de inflación, modificaríamos nuestra visión para el BCE: de no esperar cambios en el tipo depo a abrir la puerta a alguna subida en 2026, descartando escenarios de tipo depo >2,5% (hoy cotizado por el mercado). En declaraciones recientes de miembros del BCE, se apunta a que la próxima discusión sería bien de subida o de mantenimiento de tipos...

Renta fija: de la "brújula" para Trump a otros mensajes

Niveles de TIR del 4,5% del treasury que volvieron a actuar como resistencia y ¿catalizador para Trump? Largos plazos, que más allá del movimiento de los cortos, vienen descontando esa mayor prima de riesgo temporal. Así, las preocupaciones fiscales (¿mayor deuda por estímulo anunciado o futuro?) se dejan sentir en la renta fija, con un tipo de interés a 10 años que se desmarca desde 2025 del tipo de referencia implícito para dentro de 2 años. Aprovechamiento táctico de las oportunidades en mayor duración, periferia, proxies de gobierno…