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Resumen ejecutivo del Informe mensual de Opinión Corporativa de Andbank, junio 2019

RENTA VARIABLE

El reciente episodio de ventas bursátiles generalizadas no fue excesivo. Algo más de volatilidad en el corto plazo sería normal. Cuanto más se prolongue la guerra comercial, más presiones sufrirá la Reserva Federal (Fed) para que reduzca los tipos de interés, y eso puede compensar favorablemente.

Perspectivas los principales índices de renta variable:

EE.UU. (S&P): NEUTRAL; punto medio: 2.800; salida: 3.070.

Europa (Stoxx 600): NEUTRAL; punto medio: 387; salida: 406.

España (IBEX): NEUTRAL-POSITIVA; objetivo: 9.700.

Japón (N225): NEUTRAL (sesgo de cautela); objetivo: 22.250.

China (Shenzhen): NEUTRAL-NEGATIVA; objetivo: 1.600.
India (Sensex): NEUTRAL-POSITIVA; objetivo: 40.850.

Brasil (Ibovespa): NEUTRAL; objetivo: 94.200. México: NEUTRAL. Israel: NEUTRAL.

RENTA FIJA

Los mercados de renta fija siguieron mostrando un buen comportamiento el mes pasado. Las condiciones financieras se mantendrán en líneas generales propicias, dada la moderación de los bancos centrales y el hecho de que los riesgos, como los asociados a las tensiones comerciales, probablemente contendrán temporalmente los rendimientos de los bonos de referencia.

Perspectivas para la renta fija:
Bono del Tesoro de EE.UU. a 10 años (UST 10Y): NEGATIVA; punto de entrada: 3%.

Bono alemán (Bund): NEGATIVA; objetivo: 0,35%.

Bono español: NEGATIVA; objetivo: 1,25%.

Bono italiano: POSITIVA; objetivo: 2,45%.

Bono portugués: NEGATIVA; objetivo: 1,50%.

Bono irlandés: NEUTRAL; objetivo: 0,65%.

Bonos de ME (Asia): POSITIVA (preferencia por: India, Indonesia, Malasia, Filipinas y China).

Bonos de ME (Latinoamérica): POSITIVA (preferencia por Brasil en BRL y USD; México en MXN; Argentina en USD). Bono israelí en USD: POSITIVA.

DIVISAS

Expresamos preferencia por BRL, AUD, CHF y CAD frente al USD. Consideramos como sobrevaloradas el MXN y el RUB.

MATERIAS PRIMAS

Es improbable que se descontrolen las tensiones en el estrecho de Ormuz. El posicionamiento global largo en el mercado de petróleo apunta a que el margen para un encarecimiento adicional del petróleo es escaso. No hay cuellos de botella en el mercado de la energía, por lo que la prima que habría que pagar para asegurarse un suministro inmediato no debería ser elevada.
Vender crudo West Texas Intermediate por encima de 65 USD/barril.