Los costes de refinanciación corporativa están en aumento

Durante todo 2023, los diferenciales de los bonos Investment grade y High yield se han mantenido contenidos gracias a una actividad relativamente resiliente y a las bajas necesidades de refinanciación. Sin embargo, en 2024 las necesidades de refinanciación aumentarán. Dada la diferencia entre la cantidad que las empresas pagan sobre la deuda existente (el cupón medio) y lo que deben pagar sobre la nueva deuda (tires actuales), estas necesidades de refinanciación serán caras, lo que podría afectar al gasto empresarial en el próximo año. Es probable que la situación sea más problemática para las empresas high yield, ya que se enfrentarán a un mayor aumento en los costes de intereses al emitir nueva deuda. Esto respalda nuestra preferencia por la deuda Investment grade sobre el high yield, ya que la rentabilidad total también podría beneficiarse de una mayor sensibilidad a los tipos si las tires de los bonos gubernamentales empiezan a caer.

Los costes de refinanciación corporativa están en aumento 
% de diferencia de puntos entre las tires actuales y el cupón medio

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