Resumen mensual de mercados | Julio 2026
El mes de julio se caracterizó por dos tendencias de mercado bien diferenciadas. A principios de mes, la escalada de las tensiones entre Estados Unidos e Irán impulsó brevemente el precio del crudo Brent por encima de los 100 dólares por barril, lo que elevó los precios de la energía y las materias primas (+7,5%). A medida que se reducía la inquietud por la situación geopolítica, la atención volvió a centrarse en los resultados del segundo trimestre y en la sostenibilidad de la rentabilidad a lo largo del ciclo de inversión de la IA.
Lejos de indicar un retroceso generalizado de dicha tecnología, la temporada de resultados llevó a los inversores a mostrarse más selectivos a la hora de determinar dónde es probable que se generen beneficios en el futuro. Aunque dos de los principales hiperescaladores demostraron una relativa resiliencia, las empresas de semiconductores y otros beneficiarios de la IA se vieron sometidos a una considerable presión, ya que las elevadas valoraciones, la preocupación por los controles a la exportación y el progreso tecnológico de China lastraron la confianza del mercado. El desapalancamiento forzoso por parte de algunos hedge funds amplificó aún más la oleada de ventas, ya que el índice MSCI World Semiconductors retrocedió un 13,2% y el índice MSCI World Information Technology un 4,1%. Este deterioro del sector tecnológico, combinado con las fuertes subidas registradas en los sectores energético (+8,8%) y financiero (+6,5%), hizo que las acciones value (+3,6%) superaran a las de growth (-2,5%) en más de seis puntos porcentuales a lo largo del mes.
En renta fija, el índice Bloomberg Global Aggregate Bond cayó un 0,5% al revisar los inversores sus previsiones sobre la inflación y los tipos de interés. El aumento de los precios de la energía y la resiliencia de los datos económicos contribuyeron a una subida generalizada de las tires de la deuda pública.
Renta variable
La evolución de los mercados de renta variable de las diferentes regiones reflejó diferencias significativas en la composición sectorial durante el mes de julio. El índice UK FTSE All-Share superó a la mayoría de sus homólogos de mercados desarrollados, al apreciarse un 3,7% gracias a su exposición relativamente baja al sector tecnológico y a su mayor ponderación en sectores que obtuvieron buenos resultados durante el mes. El buen comportamiento de los valores energéticos, respaldado por el aumento de los precios del petróleo, junto con los avances del sector financiero, ayudó a compensar las rentabilidades más débiles en otros sectores.
La renta variable japonesa registró resultados dispares en el mes. El TOPIX cerró prácticamente sin cambios, mientras que el Nikkei 225, con fuerte presencia de empresas tecnológicas, cayó casi un 8% debido a la presión sufrida por las empresas de semiconductores. La diferencia entre ambos índices se debió a las diferencias en su composición sectorial; la mayor exposición del TOPIX a los sectores industrial y financiero y a empresas orientadas al mercado
nacional ayudó a compensar el deterioro del sector tecnológico.
La renta variable europea se mantuvo prácticamente invariable a lo largo del mes. La región se sitúa a medio camino entre el Reino Unido y Estados Unidos en cuanto a composición sectorial, y su exposición a los ámbitos industrial y financiero ayudó a compensar el deterioro de las empresas relacionadas con la tecnología.
A pesar de la sólida temporada de resultados en el segundo trimestre, el S&P 500 también se mantuvo prácticamente invariable durante el mes. En el momento de redactar este informe, el 63% de las empresas del índice habían presentado sus resultados, y los beneficios iban camino de crecer un 36% interanual. El 85% de las empresas superó las expectativas de los analistas, a pesar de que estas ya habían aumentado de cara a la temporada de presentación
de resultados, rompiendo así la tendencia habitual. Para muchas de las mayores tecnológicas, el mero hecho de superar las previsiones de beneficios no fue suficiente para tranquilizar a los inversores. Los mercados buscaban pruebas de que el aumento sostenido de la inversión en inmovilizado relacionado con la IA generará un ROI atractivo.
Más allá de lo evidente, el crecimiento de los beneficios también sigue muy concentrado. Los sectores de tecnología de la información y servicios de comunicación representaron alrededor de tres cuartas partes del crecimiento agregado de los beneficios del S&P 500, mientras que los «Siete magníficos» siguieron superando al conjunto del mercado.Parte de la fortaleza de los titulares también se vio favorecida, por beneficios de inversión puntuales en varios hiperescaladores.
Los peores resultados vinieron de los mercados emergentes, ya que el índice MSCI Emerging Markets retrocedió un 3,0% y el índice MSCI Asia ex-Japan un 3,2%. A diferencia de Estados Unidos, donde la exposición a la IA se concentra en hiperescaladores y plataformas de software, los mercados emergentes están más expuestos a la cadena de suministro de la fabricación de semiconductores. La inquietud en torno a la tecnología avanzada de semiconductores procedente de China provocó fuertes ventas masivas en SK Hynix (-35%) y Samsung Electronics (-21%), caídas agravadas por los ETF apalancados de una sola acción.
Como consecuencia de ello, Taiwán (-5,3%) y Corea del Sur (-17,1%) se comportaron peor que el índice, lo cual contrarrestó con creces la contribución positiva de China (+9,0%) al índice a lo largo del mes.
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