Cambios en nuestras carteras multiactivo: infraponderamos la bolsa estadounidense y miramos al euro
El Liberation Day ha tenido un impacto muy relevante en el posicionamiento de nuestras carteras multiactivo. En este sentido, hemos hecho un cambio relevante: nos hemos posicionado neutrales en renta variable global e infraponderado la renta variable estadounidense, un movimiento que no llevábamos a cabo desde hacía más de un año. El motivo es que ha decaído el excepcionalismo estadounidense, que se había fundamentado en el gasto público del país y en el dólar como reserva de valor en términos globales.
A día de hoy, estos dos pilares están en tela de juicio, lo que nos ha llevado a tener un posicionamiento más neutral y defensivo en EE.UU. frente a otras zonas geográficas, como Europa o, en menor medida, los mercados emergentes.
Por otro lado, es cierto que hemos aumentado las probabilidades de recesión, pero todavía no vemos el momento de empezar a coger duraciones en cartera, ya que sigue habiendo nubarrones en torno a la sostenibilidad de la deuda en EE.UU. Por lo tanto, seguimos aumentando posiciones en renta fija, principalmente en crédito corporativo europeo.
Cabe destacar que ante este entorno económico incierto estamos buscando diversificación en las carteras a través de las materias primas. Principalmente mediante el oro, para el que seguimos vislumbrando recorrido.
Finalmente, en el mercado de divisas, hemos reducido nuestra posición preferente por el dólar, en favor del euro, ante las dudas de que el billete verde pueda seguir ejerciendo su papel histórico de reserva y activo refugio.
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