Las oportunidades de inversión en el Q4 se encuentran en las divergencias regionales

Tras un verano falto de tendencias claras, los mercados han oscilado entre el calor y el frío. Por un lado, la inflación se ha movido en la dirección correcta. Por otro, la resistencia del crecimiento ha hecho temer que la Reserva Federal no haya terminado su ciclo de subidas de tipos.

Y también ha habido divergencias regionales significativas. Por un lado, la economía estadounidense sigue demasiado "animada" para moverse en un terreno cómodo. En cambio, China se enfrenta todavía a la difícil situación de su frágil sector inmobiliario. Otra antítesis: Japón ha estado en racha por la postura del banco central (BoJ), mientras que Europa ha vivido un verano flojo desde el punto de vista del crecimiento.

En los dos últimos años hemos esbozado nuestra hoja de ruta a medio plazo. Esperamos que la inflación sea mayor para un determinado nivel de crecimiento por ciertas tendencias estructurales, como la escasez de mano de obra, la regionalización provocada por una política más desafiante y la descarbonización.

Oportunidades en renta variable:

La economía estadounidense está demostrando ser más resistente de lo que esperábamos, lo que supone un apoyo para los beneficios empresariales. Sin embargo, nos preocupa que las rentabilidades sigan subiendo y también que el comportamiento del mercado siga siendo muy ajustado. Por ello, mantenemos para otoño una postura neutral en renta variable.

Por ello, centramos nuestros esfuerzos en buscar oportunidades regionales en todo el mundo. Los sesgos de estilo son más difíciles de detectar porque cabría esperar que los tipos más altos apoyen las acciones de valor. Además, la disrupción tecnológica sigue siendo una fuerza poderosa y de amplio recorrido.

Oportunidades en renta fija:

En cuanto a la renta fija, las expectativas de un aterrizaje suave parecen estar bien descontadas, de ahí que sobreponderemos la deuda estadounidense a 5 años, pues observamos un enfriamiento del mercado laboral.

Sin embargo, el extremo más largo de la curva sigue siendo poco atractivo por el nivel de inversión y las preocupaciones a más largo plazo sobre los niveles de deuda pública. También nos gusta la deuda europea con grado de inversión, porque proporciona una fuente de ingresos en la cartera.

Oportunidades en materias primas:

En un mundo de mayor riesgo geopolítico y oferta más ajustada, somos estructuralmente más positivos respecto a las materias primas. En línea con lo que ya identificamos en verano, observamos que tanto los mercados energéticos como los agrícolas están especialmente ajustados y que los precios de las materias primas han tenido un comportamiento inferior al de otras clases de activos en la primera mitad del año.

Además, las asignaciones a materias primas nos siguen pareciendo un buen componente diversificador de las carteras.

Conclusión

Dependiendo de la región a la que se mire, se puede acabar teniendo una visión muy diferente del entorno económico. Y en nuestra opinión, estas divergencias regionales son una importante fuente de oportunidades de cara al otoño.

Información importante: Los puntos de vista y opiniones aquí contenidos son los de Johanna Kyrklund, codirectora de inversiones y directora de Inversiones del Grupo Schroders, y no necesariamente representan puntos de vista expresados o reflejados en otras comunicaciones, estrategias o fondos de Schroders. Este material tiene la intención de ser sólo para fines informativos y no tiene la intención de ser material promocional en ningún sentido. El material no pretende ser una oferta o solicitud de compra o venta de ningún instrumento financiero. El material no tiene la intención de proporcionar y no se debe confiar en él para la contabilidad, asesoramiento jurídico o fiscal, o recomendaciones de inversión. No se debe confiar en las opiniones y la información de este documento cuando se toman decisiones individuales de inversión y/o estratégicas. Las rentabilidades pasadas no son una guía para las rentabilidades futuras y es posible que no se repitan. El valor de las inversiones y los ingresos de las mismas pueden disminuir o aumentar, y los inversores pueden no recuperar las cantidades invertidas originalmente. Todas las inversiones implican riesgos, incluido el riesgo de una posible pérdida de capital. Se cree que la información aquí contenida es fiable, pero Schroders no garantiza su integridad o exactitud. No se debe confiar en las opiniones y la información de este documento cuando se toman decisiones individuales de inversión y/o estratégicas. Los dictámenes de este documento incluyen algunos pronósticos. Creemos que estamos basando nuestras expectativas y creencias en suposiciones razonables dentro de los límites de lo que sabemos actualmente. Sin embargo, no hay garantía de que se vayan a realizar previsiones u opiniones. Estos puntos de vista y opiniones pueden cambiar.