Inmobiliario, utilities y consumo básico, las apuestas de Deutsche Bank para capear la volatilidad

Septiembre ha empezado 'movidito'. Sin ni siquiera llegar todos de las vacaciones de verano, el mes ya estaba haciendo honor a su fama, y ha puesto a temblar a los mercados.

El inicio del noveno mes del año, nos ha dejado a la bolsa americana cayendo más de un 2% el S&P 500 y más de un 3% el Nasdaq 100 en su primera sesión del mes (el lunes no abrió por festividad), debido a la fuerte caída de Nvidia este martes que ha arrastrado con ella a la tecnología y a los semiconductores.

A todo lo anterior, hay que sumarle la casi certeza de que la Fed bajará los tipos en su próxima reunión de septiembre, el mismo camino que se espera que siga el BCE una semana antes.

Con todo esto, es normal que los principales bancos y gestoras pongan en orden sus estrategias y actualicen sus perspectivas para los últimos compases de 2024. Es el caso de Deutsche Bank.

El banco alemán mejora su visión sobre el sector tecnológico, que pasa de infraponderar a neutral, "tras la fuerte venta masiva del mercado a principios de agosto, y pasamos a una posición neutral en el sector", comentan en su último informe.

Y sus grandes apuestas para lo que queda de año son inmobiliario, utilities y consumo básico (concretamente bienes de primera necesidad), para las que mantienen la recomendación de sobreponderar para afrontar los desafíos del mercado. "Los inversores habían descuidado esto sectores en gran medida en 2023 y en el primer semestre de este año. Los tres han empezado a recuperarse, pero aún estimamos que el posicionamiento de los inversores en los sectores relativamente débil", comentan en el informe.

La rotación de la que venimos hablando desde julio sigue en marcha, de acuerdo con la entidad germana. Y, de hecho, en el caso de las tecnológicas europeas, considera que este proceso está "ampliamente completado". En este sentido, Deutsche Bank mantiene una visión prudente debido a la posibilidad de revisiones a la baja de beneficios y considera que las valoraciones actuales no ofrecen un potencial significativo de crecimiento.

Además, indican que siguen "siendo favorables al value frente al growth" y se decantan por las small caps. 

Mejoras de las previsiones menos rebajas dividido por el total (temporada de resultados 2T-24)

Inmobiliario

Según Deutsche Bank, se observan señales claras de recuperación del sector inmobiliario, ante una expectativa de bajada de tipos del BCE. Además, el aumento en los alquileres está compensando la desaceleración de las valoraciones inmobiliarias, lo que convierte al sector en una apuesta atractiva para los inversores. "Nos mantenemos positivos en Real Estate debido a un alto crecimiento de rentas, señales de recuperación en las transacciones residenciales en Alemania, y soporte adicional por menores rendimientos de los bonos Bund", afirman.

Utilities

El sector de utilities, a menudo visto como una inversión defensiva, ha sido favorecido por Deutsche Bank debido a su potencial de crecimiento en la segunda mitad del año. A pesar de los mayores costes financieros derivados de los tipos de interés elevados durante más tiempo, las utilities están logrando compensar este impacto con el aumento en los precios de la electricidad y un bajo nivel de valoración en relación con sus ganancias proyectadas.

Según el informe, "las Utilities han mostrado un crecimiento de beneficios elevado en la segunda mitad del año, que sobrecompensa los mayores costos de intereses, con el alza en los precios de la electricidad apoyando aún más los resultados"​.

Consumo básico

El sector de consumo básico  también es uno de los principales focos de Deutsche Bank, ya que está directamente vinculado a la evolución de las tasas de interés. Con una alta correlación negativa con los tipos, los sectores de consumo básico tienden a beneficiarse cuando hay recortes. Además, se espera que el crecimiento de beneficios del sector continúe siendo sólido, lo que refuerza su atractivo.

Crecimiento de los beneficios del STOXX 600 por sectores (semestral, interanual)

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