Más allá de Nvidia y la IA: así es la apuesta del gestor del Fidelity Global Technology por los semiconductores "olvidados"

En plena fiebre por la inteligencia artificial, donde nombres como Nvidia acaparan titulares y arrastran flujos de inversión, Hyun Ho Sohn, gestor del Fidelity Global Technology Fund de Fidelity International, ha optado por ir a contracorriente. Su estrategia: evitar el sobrecalentado segmento de los semiconductores IA y centrar su atención en un grupo menos glamuroso, pero con alto potencial.

“Nos centramos en áreas que se están pasando por alto”, afirma en su último informe de mayo de 2025 publicado en el grupo de la gestora en Finect. Una de esas áreas son los semiconductores analógicos y los microcontroladores, a los que muchos inversores han dado la espalda, pero que, en su opinión, ofrecen ahora valoraciones muy atractivas.

“En algunos casos, las acciones han alcanzado niveles de valoración cercanos a sus mínimos históricos, lo que supone un buen momento para comprarlas”, explica.

"La inversión en semiconductores IA es insostenible"

El gestor lanza una advertencia clara: el nivel de inversión en semiconductores ligados a la IA no es algo realista. A pesar del entusiasmo generalizado en los mercados, Sohn comenta que mantiene la infraponderación en el sector de semiconductores relacionados con la inteligencia artificial, como pueda ser el caso de Nvidia.

El gestor comenta que están batiendo a su índice debido a ciertas decisiones estratégicas alejadas del consenso. “Nuestra exposición a los valores tecnológicos chinos ha sido un factor clave, ya que el ánimo general del mercado ha mejorado y las empresas mantienen fundamentales sólidos”, señala el gestor.

Aunque los grandes nombres de la IA acaparan titulares, Sohn se muestra escéptico ante la sostenibilidad del actual ritmo de inversión en estos semiconductores. “Aunque las inversiones entre los grandes proveedores de servicios en la nube se han mantenido fuertes, el nivel actual es insostenible”, advierte. Según su análisis, la relación entre inversión e ingresos en este segmento se encuentra en máximos históricos, lo que a medio plazo podría limitar la capacidad de continuar financiando ese crecimiento.

En lugar de apostar por los líderes más mediáticos del sector, el fondo ha dirigido su atención hacia otras áreas del ecosistema tecnológico. “Nos centramos en áreas que se están pasando por alto”, afirma. Entre ellas, destaca las infraestructuras informáticas empresariales tradicionales como ordenadores, redes, almacenamiento y servicios de gestión de datos— que, a medida que crece la adopción de la IA, requerirán actualizaciones críticas. “Estas áreas suelen atraer menos la atención de los inversores y ofrecen perfiles de riesgo-recompensa más atractivos”, añade.

Optimistas con China

Aunque el sector tecnológico estadounidense continúa liderando la narrativa global, Sohn cree que las oportunidades más interesantes pueden estar fuera de ese radar. “Existen oportunidades atractivas en mercados no estadounidenses, como las empresas chinas y europeas de software y tecnologías financieras”, sostiene. Este enfoque se alinea con su filosofía de buscar compañías con modelos de negocio sólidos y valoraciones que reflejen distorsiones de mercado a corto plazo.

A pesar de la incertidumbre geopolítica y los rumores sobre nuevos aranceles, el fondo mantiene una postura optimista respecto al gigante asiático. “Seguimos siendo optimistas respecto a China y el fondo mantiene una exposición superior a la del índice de referencia”, destaca Sohn. El gestor explica que muchas tecnológicas chinas cuentan con negocios estratégicos sólidos y valoraciones atractivas en comparación con sus equivalentes globales.

Otra área de interés es el hardware tradicional, que ha sido desplazado por el auge de la IA en los presupuestos corporativos. Para Sohn, esta tendencia no es estructural, sino cíclica. “En algún momento, las empresas empezarán a revisar sus necesidades de hardware y queremos adelantarnos”, asegura. En paralelo, sectores como el almacenamiento de datos también se están beneficiando del crecimiento exponencial del contenido generado por aplicaciones de IA, lo que refuerza la tesis de inversión del fondo en compañías de discos duros y soluciones afines.

Sohn también destaca que la inteligencia artificial ya está mostrando casos de uso reales en múltiples sectores. “Resulta evidente que la IA se aplica en la práctica a un amplio abanico de sectores, lo que abre nuevas oportunidades para las empresas que hagan posible esta transición”, apunta. Ámbitos como el desarrollo de software, los servicios jurídicos o el marketing ya están viendo mejoras de productividad tangibles gracias a herramientas basadas en IA.

Además de la IA, el fondo sigue apostando por temáticas como los videojuegos, el software industrial y el diseño vinculado a la manufactura y la construcción. “Nos centramos en identificar empresas con fundamentales sólidos que están incorrectamente valoradas debido a dificultades a corto plazo”, concluye.

De cara al segundo semestre del año, el gestor mantiene una visión positiva. “Esperamos que las empresas de software y servicios se hagan con una parte cada vez mayor del mercado”, concluye.

Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.

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