"Mientras el inversor vendía Bitcoin en la caída, los grandes fondos compraban en silencio"
El ETF de Bitcoin de BlackRock, el mayor del mundo por patrimonio, ha mantenido sus participaciones en máximos históricos incluso cuando el precio del activo llegó a corregir un 40%. El dato, compartido durante la mesa redonda "Institutional Bitcoin 2.0" del MadBitcoin Summit 2026, resume mejor que cualquier análisis lo que está ocurriendo: el retail ha vendido, pero el dinero institucional no solo no ha salido, sino que ha aprovechado la caída para comprar más.
La mesa, celebrada el pasado lunes en el Círculo de Bellas Artes de Madrid, reunió a cuatro especialistas con visiones complementarias sobre cómo está cambiando el acceso institucional a los activos digitales: Rubén Ayuso y Román González, co-gestores del fondo Criptomonedas FIL de A&G; Javier Pineda, gestor del fondo Renta 4 Cripto de Renta 4 Gestora de Renta 4; y Jesús Pérez, asesor en Posidonia 21.
El institucional aguantó. El 'retail', no
La corrección del último año sirvió de "prueba de estrés" involuntaria. Y el resultado fue revelador. "La caída que ha venido en el último año ha venido generada por la venta del retail", explicó Ayuso. "Mientras el inversor minorista vendía Bitcoin en la caída, los grandes fondos compraban en silencio. El ETF de BlackRock, cuando el precio ha corregido un 40%, tiene el número de participaciones en máximos. (…) El fondo soberano de Abu Dabi, fondos soberanos de Noruega y Suiza están acumulando". El institucional, según Ayuso, apenas ha movido sus pesos —ese 0,20-0,30% en cartera— y cuando el mercado ha caído, ha ajustado posiciones al alza.
González apuntó al marco regulatorio como la palanca que ha desbloqueado esa confianza institucional. "Ha habido dos hitos históricos que han ayudado mucho a esta institucionalización. Uno, la llegada del ETF americano, que desde fuera ayuda mucho a legitimizarlo (…) y dentro de Europa, evidentemente, la regulación MiCA ha ayudado a dar soporte, a dar claridad (…) es un activo más, ha nacido para quedarse. Nadie hace una regulación a la envergadura de MiCA si no es porque lo considera así".
El resultado práctico ya se ve en los canales de distribución, destaca, y puso algunos ejemplos: ING publicita ETPs de criptomonedas en su web, Cajamar ofrece cripto, MyInvestor permite comprar tokens y CaixaBank lo anuncia a través de OpenBank. "Son instituciones las que por fin están abriendo la puerta", señaló González.
¿Bitcoin se descorrelaciona de la geopolítica?
Durante años, el principal argumento contra Bitcoin como diversificador de cartera fue su correlación con los mercados tradicionales: cuando los mercados caían por eventos geopolíticos, Bitcoin caía más. Esa narrativa está siendo desafiada por los datos más recientes. Pineda de Renta 4 resaltó que, cuando ha habido eventos como el Covid sí que caía más a corto plazo.
Pero desde que comenzó la guerra de Irán Bitcoin ha subido un 18%, Nasdaq un 20%, S&P 500 un 5%, mientras que el oro cayó un 14%. "Se está viendo que ante crisis geopolíticas, Bitcoin empieza a comportarse como un activo neutral, porque no se le pueden aplicar sanciones".
La explicación que maneja Pineda es estructural, no coyuntural: Bitcoin está siendo percibido como un activo que escapa a la lógica de las sanciones y los bloques geopolíticos, un activo neutral al que no afectan las fricciones entre países del mismo modo que al resto. La tesis de fondo es que en un mundo donde la desaceleración económica presiona los tipos a la baja y favorece la liquidez global, Bitcoin —escaso por diseño y sin jurisdicción— actúa como receptor de esa liquidez.
Pérez llevó esa idea más lejos y la conectó con el debate sobre el valor de largo plazo frente al Nasdaq: "Creo que vamos a ver un momento donde va a haber mucho más dinero en cripto que en el Nasdaq". Para Pérez, el ciclo actual ya no está construido sobre narrativas especulativas sino sobre métricas reales de uso.
"Antes estábamos todos en startups, por lo tanto eran narrativas de dónde podíamos llegar. Yo creo que ahora podemos invertir no basados en narrativas, basados en cuántos usuarios hay, cuántas transacciones están haciendo, cuántos mercados están haciendo". Su comparación histórica: "Con cripto estamos en 2004 del internet. Pero ya con métricas".
"Es un momento espectacular para incorporar Bitcoin en cartera"
La discusión sobre asignación de activos fue uno de los momentos más concretos del debate. González propuso un rango que ya empieza a circular entre asesores: "Estamos considerando ese 1% para carteras más conservadoras, hasta el 2-3% para carteras más equilibradas".
La lógica detrás del número no es puramente especulativa. "Cuando sacas las métricas te das cuenta de que, incluso en carteras conservadoras, ese 1,5-2% a 10 años vista puede casi duplicar la rentabilidad anualizada de la cartera y el riesgo apenas cambia. La máxima caída incrementa un poquito (…) un activo que corre al 25% anualizado versus el 10% anualizado de la renta variable, eventualmente ese peso en cartera se convierte en algo mucho mayor", explicó.
Ayuso introdujo el enfoque cuantitativo con el que gestionan el fondo de A&G. "Mucha gente cuando te dice que en criptomonedas no hay nada detrás, no hay flujos de caja: absolutamente mentira. Tú puedes ver las fees generadas por Ethereum, por Uniswap, los desarrolladores que hay. Nosotros invertimos en protocolos que tienen buenos fundamentales".
En términos de gestión del riesgo, el fondo utiliza indicadores cuantitativos para escalar la exposición. "Tenemos la posibilidad de tener en liquidez entre un 0 y un 30% y sí que utilizamos indicadores cuantitativos para cuando hay muchísima euforia y el mercado está muy caliente, bajar el peso (…) Ahora estamos invertidos al 99,9%. Creemos que los indicadores de pesimismo tocaron mínimos en febrero. Vemos acumulación por parte institucional, vemos los fundamentales desde el punto de vista de las stablecoins en máximos, y creemos que es un momento espectacular para incorporar Bitcoin en cartera o para incrementar la exposición", señaló Ayuso.
Pérez añadió una capa de análisis diferencial respecto a ciclos anteriores: la posibilidad de monitorizar en tiempo real métricas que en los mercados tradicionales llegan con trimestres de retraso. En el mundo tradicional, explicó, "habitualmente esperamos a tres meses a que nos digan lo que ha pasado", mientras que la IA permite hacer valoraciones continuas y detectar en el día si el escenario previsto se está cumpliendo, lo que cambia sustancialmente las reglas de la gestión activa en el ecosistema cripto.
La regulación abre el grifo, también en EEUU
La segunda mitad del debate giró en torno al nuevo marco regulatorio en Estados Unidos y sus implicaciones para el ecosistema, especialmente para stablecoins. Javier Pineda desglosó las tres patas del enfoque de la SEC: "La primera sería el proyecto cripto de la SEC (…) puso un marco, unas reglas que antes no estaban (…) y eso al final quita miedo jurídico a la hora de lanzar un token. La segunda pata sería la Clarity Act, que es pues quién va a regular, quién va a medir. Y tercero están otras leyes como la de saber si las stablecoins pueden dar o no pueden dar retorno. Lo positivo va a ser para todo el mercado, porque al final cuando sale un marco regulatorio y hay unas bases, beneficia a todo el mercado".
González amplió el argumento desde el ángulo de la tokenización de activos financieros. "Las stablecoins han sido el gran caso de éxito de la tokenización y están corriendo a la velocidad de la luz en redes como Ethereum, Solana, capas 2 de Ethereum, Binance (…) Si tú quieres enviar estos dólares stablecoins a la velocidad de la luz a la otra punta del planeta sobre la red Ethereum, el peaje a pagar es el propio Ether; y si la propia criptomoneda es deflacionaria por construcción, el precio deberá subir (…) Estamos sentados en el mundo del caballo en el siglo XVIII y aparece el primer vehículo a motor".
De la cartera al wallet: el sistema financiero que viene
Jesús Pérez amplió el foco más allá de la asignación táctica. Para él, la revolución cripto no es solo un fenómeno de mercados financieros. "Si preguntáramos en 1999 cuánta gente tiene correo electrónico, no te diría mucha gente. (…) Yo creo que en un par de años cualquier persona va a tener un wallet. Eso implica que hay una cuenta corriente. Eso implica que puede recibir cualquier pago, desde cualquier parte del mundo.
En su lectura, eso implica bancarización real para una parte enorme de la población mundial que hoy no tiene acceso al sistema financiero, y la posibilidad de que cualquier empresa pueda financiarse directamente con inversores globales sin intermediarios tradicionales. "Una vez que recibes dinero también te puedes quedar con un poquito de Bitcoin. Cualquier parte del mundo podrá tener un poquito de ese activo original", añadió.
Javier Pineda añadió el argumento de la escasez como contrapeso a la devaluación del dinero fiat. "El otro día miraba el valor que tienen las casas, por ejemplo en Estados Unidos en dólares, de cómo una ha ido bajando y otra ha ido subiendo, viendo que las monedas fiat se van devaluando y Bitcoin, al ser un activo escaso y obviamente limitado, la oferta que tiene pues se va revalorizando. Con lo cual vamos poco a poco hacia cualquier tipo de producto que se vaya creando vaya teniendo referencias con cripto".
Ayuso cerró el argumento de la tokenización desde la experiencia propia de la industria de fondos. "Yo llevo gestionando fondos de inversión más de 20 años y la industria no ha cambiado nada. En plena caída del mercado de las criptos quise hacer un traspaso del fondo conservador al fondo de criptomonedas. ¿Cuántos días creéis que tardó ese traspaso en el mercado tradicional? Catorce días. (…) Esta tokenización va a permitir traspasos instantáneos y que cualquiera en tiempo real pueda transferir".
¿Y el precio de Bitcoin? Román González cerró la mesa con la predicción más directa de la tarde: "Me extraña todavía que no estemos en los 200.000 dólares, la verdad. Cada vez pasa más tiempo Bitcoin por debajo de los 200.000 dólares (…) Tenemos que llegar a los 400.000, 500.000 dólares por lo menos". Y añadió su tesis de fondo: "Bitcoin es inevitable (…) Es una red a la que se van a conectar todo tipo de instituciones, todo tipo de agentes, tanto personas físicas, personas jurídicas, bancos (…) todo el mundo va a tener que conectarse de una manera u otra a la red".
Te puede interesar
Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.
Descubre los mejores brókers y exchanges de 2026
Te contamos los mejores exchanges de criptomonedas y los mejor brókers para empezar a invertir online.