Tikehau Capital identifica los sectores europeos mejor posicionados tras la normalización de la IA

Los mercados financieros llevan meses absorbiendo la idea de que las grandes compañías de infraestructura de IA (los llamados hiperescaladores) ya no son el segmento más barato del mercado. En concreto, el ratio precio-beneficio a 12 meses del índice UBS Hyperscalers se situó en 17,8 veces a cierre de julio, por debajo de las 19,5 veces del S&P 500, según datos de Tikehau Capital.

Por lo tanto, el mercado ha empezado a normalizar las expectativas en torno a la IA. Esto abre espacio para que otras temáticas tomen el relevo. Desde Tikehau Capital, Raphaël Thuin identifica varios segmentos europeos que, en su opinión, están bien posicionados para capturar esa segunda oleada.

Ahora bien, el debate sobre la tecnología no debería reducirse al duopolio de los grandes hiperescaladores estadounidenses. Una apuesta que no es solo corporativa. La Unión Europea (UE) invierte más de 1.000 millones de euros anuales en IA a través de Horizonte Europa y Europa Digital, con el objetivo de movilizar hasta 20.000 millones anuales durante esta década.

Europa cuenta con actores relevantes en partes críticas de la cadena de valor, según Tikehau Capital. Por ejemplo, ASML es el más conocido en equipos para semiconductores. La compañía cotiza en torno a los 1.480 euros este viernes 28 de agosto a las 11:30 horas, lo que supone una revalorización del 50,8% en lo que va de año, según datos de Google Finance.

La región también tiene presencia en fotónica, conectividad y tecnologías ligadas a centros de datos, según el experto de la gestora.

Industriales europeos: energía, refrigeración y automatización

Más allá de la tecnología pura, que la expansión de la IA está generando una demanda muy tangible en sectores industriales, señala Thuin. En concreto, en redes eléctricas, equipos eléctricos, sistemas de refrigeración y automatización. El experto señala que compañías como Siemens Energy, Schneider Electric y Legrand se encuentran entre las mejor posicionadas en este contexto.

Lo hacen gracias a unos fundamentales en mejora y valoraciones que aún no reflejan plenamente ese potencial. Además, este segmento se beneficia del impulso en inversión en infraestructuras, defensa y capacidad productiva que se está produciendo en Europa, lo que refuerza la tesis más allá de la temática de IA.

Banca europea: resultados por encima de lo esperado

El sector bancario europeo también aparece en el análisis de Tikehau como una fuente de rentabilidad creíble. Los resultados del segundo trimestre de 2026 sorprendieron positivamente en la mayoría de entidades, con numerosas revisiones al alza de previsiones. El índice de bancos europeos SX7P acumuló una subida del 7% en el mes previo a la publicación de resultados, y otro 7% adicional desde el inicio de la temporada, según datos de Tikehau Investment Managers (TIM) y Bloomberg citados por Thuin.

"El contexto continúa siendo favorable, y el sector se encuentra entre los pocos segmentos que probablemente se beneficien de un entorno de tipos de interés más elevados y de curvas de tipos con mayor pendiente, factores que siguen respaldando las perspectivas de ingresos y rentabilidad.Salud y consumo básico: la alternativa defensiva", señala el experto de Tikehau Capital.

Thuin vuelve a fijar la atención en sectores más defensivos como salud y consumo básico, donde las valoraciones siguen pareciendo deprimidas en relación con la resiliencia de los beneficios y la visibilidad de los flujos de caja. Según el experto, esto "podría convertirlas en motores de rentabilidad más defensivos dentro de un mercado que se ha vuelto más selectivo".

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