Bankinter cambia de guion: ya no espera bajadas de la Fed, sino dos subidas más

Bankinter ha dado un giro a su previsión de tipos de interés en su informe de Estrategia de Inversión para el cuarto trimestre de 2026, publicado este miércoles por su departamento de análisis y mercados. El banco espera ahora dos subidas más de 25 puntos básicos tanto de la Reserva Federal (Fed) como del Banco Central Europeo (BCE), y aun así no ha cambiado su posicionamiento en Bolsa.

Hace tres meses, en su estrategia para el tercer trimestre, la entidad preveía que el siguiente movimiento de la Fed fuera a la baja, con recortes en 2027 hasta el rango del 3%-3,25%. El informe reconoce ahora que la inflación ha sido "más y peor" de lo que estimaban sus analistas. "Así que debemos admitir que en aquel momento infravaloramos este riesgo", ha señalado el documento.

Dos subidas más de la Fed y del BCE

Para la Fed, Bankinter prevé dos alzas hasta el 4,25%-4,50%, desde el 3,75%-4,00% actual. La primera llegaría probablemente el 9 de diciembre y la segunda a comienzos de 2027, quizá en la reunión del 27 de enero. El banco central estadounidense subió los tipos en su reunión de septiembre.

En la zona euro, el escenario central del banco contempla también dos subidas, en las reuniones del 17 de diciembre y del 18 de marzo, hasta el 3,00% en la facilidad de depósito y el 3,15% en la de crédito. El BCE elevó los tipos el pasado 10 de septiembre hasta el 2,50%-2,65%, su segunda subida del año.

El informe ha atribuido la subida de las rentabilidades de los bonos a cinco causas. Son una inflación de oferta difícil de controlar, la reacción preventiva de los bancos centrales, los riesgos geopolíticos, las emisiones de deuda de las grandes tecnológicas estadounidenses y el aumento de los déficits y la deuda pública. El bono estadounidense a 10 años ofrece un 5,24% y el alemán, un 3,62%, según los datos del informe.

Pese a ello, el banco confía en que el endurecimiento monetario sea limitado. "Consideramos como escenario central que el proceso de endurecimiento de tipos de interés —tanto por parte de los bancos centrales, como con respecto a las TIR de mercado de los bonos— terminará antes de empezar a infligir realmente daño al ciclo económico y al mercado", ha indicado el departamento de análisis.

Más potencial para la Bolsa de EEUU y la española

Bankinter mantiene la exposición a renta variable recomendada para todos los perfiles: del 25% para el defensivo al 80% para el agresivo, con el 35%, el 50% y el 65% para el conservador, el moderado y el dinámico. Son los mismos niveles a los que la entidad elevó su exposición a Bolsa en septiembre de 2025.

Sus valoraciones con horizonte en diciembre de 2027 apuntan a un potencial del 36% para la Bolsa de EEUU, frente al 30% que calculaba en junio. Para la Bolsa española estima un 16%, para la europea un 11% y para los semiconductores un 47%. En el escenario más adverso, al que asigna una probabilidad del 25%, el potencial se reduciría al 24% en EEUU y al 6% en Europa.

El soporte de esas cifras son los beneficios empresariales. Bankinter prevé que el beneficio por acción crezca este año un 33% en EEUU, frente al 13% previsto inicialmente, y un 18% en Europa, frente al 11%. "En el medio y largo plazo las bolsas hacen lo que hacen los resultados empresariales", ha recordado el informe.

El banco no descarta, sin embargo, un cierre de año lateral. Desde 1994, la Fed ha tenido seis ciclos de subidas de tipos y en cinco de ellos la Bolsa estadounidense cayó en los tres meses siguientes a su inicio, según el documento. "No debería ser ningún problema adoptar una actitud de espera y observación", ha apuntado. "Pero, eso sí, no olvidemos que se trata de valoraciones de cara a finales de 2027 y que, hasta entonces, pueden ocurrir muchas cosas", ha añadido.

Entre los riesgos, el informe ha citado las posibles salidas a Bolsa de compañías de inteligencia artificial a valoraciones que considera "realmente exigentes", como la de Anthropic, por la liquidez que retirarían del mercado.

Los sectores favoritos de Bankinter

La entidad prioriza sectores frente a geografías y mantiene como preferencias los semiconductores, la defensa, los bancos y las utilities (compañías de servicios públicos) e infraestructuras. Conserva también la tecnología, aunque "muy selectiva hacia las de mayor tamaño".

"Los semiconductores son, hoy por hoy, el eslabón más fuerte de la cadena de valor de la IA", ha defendido el informe. Entre sus compañías favoritas del sector figuran Nvidia, Broadcom, AMD, TSMC, ASML, Micron y Lam Research. En defensa destaca Rheinmetall, Leonardo, Thales, Indra, Lockheed Martin y RTX, y en infraestructuras, ACS, Ferrovial, Cellnex, Aena y Vinci.

En su tabla de sentimiento sectorial, Bankinter ha rebajado su visión sobre ciberseguridad, infraestructuras, telecomunicaciones, transporte y turismo, y la ha mejorado en farmacéuticas y software. Mantiene, además, su recomendación de evitar los mercados emergentes.

Renta fija: plazos cortos y calidad

En renta fija, el banco mantiene su estrategia: bonos de elevada calidad crediticia con vencimientos de hasta cinco años. Evita los tramos más largos por el endeudamiento de los Estados y la incertidumbre electoral. Tampoco toma posiciones en bonos de alto rendimiento (high yield), porque "el binomio rentabilidad riesgo no compensa", según el informe.

Para el petróleo, prevé que el Brent se modere desde el entorno de los 103 dólares por barril hasta los 85 dólares a cierre de 2026, los 80 en 2027 y los 75 en 2028. Sobre el euro, espera un cruce con el dólar de entre 1,12 y 1,17 a final de año.

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Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.