El petróleo divide a los expertos tras la caída de Maduro en Venezuela: ¿subirá o bajará el precio?

Donald Trump ha empezado el año dando un golpe sobre la mesa. El ataque militar de Estados Unidos en Venezuela de este sábado 3 de enero, que culminó con la captura del presidente Nicolás Maduro, añade tensión al ya apretado tablero geopolítico y aumenta la incertidumbre global. 

Aunque presentada oficialmente como una operación contra el narcotráfico y por la democracia, la acción acometida por Washington tiene un fuerte cariz energético: Venezuela cuenta con las mayores reservas probadas de petrolíferas del mundo. Trump ya ha reclamado "acceso total" al petróleo de un país sobre el que se cierne ahora la sombra de la inestabilidad política. La hasta ahora vicepresidenta, Delcy Rodríguez, será presidenta interina bajo la batuta de la Casa Blanca y "hasta que haya una transición fiable", en palabras del presidente de EEUU.

La cotización de las principales compañías petroleras estadounidenses y de servicios al sector responden este lunes con subidas. También en Europa la cotización de las empresas del sector refleja cotiza con alzas y Repsol se anota un repunte superior al 2%. El precio del barril de crudo Brent, referencia europea, sube y se mueve por encima de los 61 dólares, mientras que el West Texas (WTI), referente en Estados Unidos, repunta y supera los 58 dólares.

Falta todavía más claridad en cuánto a cómo irá impactando este nuevo escenario en los mercados y la visión de los expertos sobre las implicaciones en la inflación, el petróleo o los inversores muestra matices.

La geopolítica vuelve al primer plano

Desde Tikehau Capital, el director de Estrategias de Mercados de Capitales, Raphaël Thuin, subraya que "el impacto económico global del país sigue siendo limitado, con una exposición relativamente baja para la mayoría de las empresas internacionales". En su opinión, los mercados han aprendido a mirar más allá del ruido geopolítico, centrándose en "las perspectivas de crecimiento económico, la dinámica de la inflación y los beneficios empresariales".

Javier Molina, analista senior de mercados de eToro, coincide en que “este tipo de episodios suelen traducirse en movimientos tácticos y repuntes de volatilidad, pero rara vez alteran por sí solos la tendencia estructural de los activos de riesgo”. Sin embargo, alerta de que no es un entorno para la complacencia: "La geopolítica, la fragilidad del ciclo macro y la elevada concentración obligan a extremar la gestión del riesgo".

Por su parte, Philippe Waechter, economista jefe de Ostrum (Natixis IM), afirma que ahora "todos los escenarios se vuelven posibles puesto que las reglas ya no existen. La cuestión política girará en torno a la respuesta de Rusia y de China, que apoyan a Maduro". 

Edmond de Rothschild AM también advierte del riesgo de desestabilización interna en Venezuela, recordando que "la caída del jefe del Estado no bastaría para derribar el sistema". Frente a la narrativa de una transición democrática, identifican como más probable "que el régimen sobreviva sin Maduro" o que se produzca una fragmentación del poder con posibles escenarios de violencia prolongada.

¿Qué pasa con el petróleo?

Más allá del aspecto geopolítico, también se revisa la evolución del precio del petróleo, que está sujeta a incertidumbre y hay discrepancias sobre cómo se comportará en el corto plazo. Para empezar, Philippe Waechter considera que esta maniobra tiene un trasfondo manifiéstamente energético y que EEUU "quiere poner la mano sobre el petróleo venezolano". 

"Es un petróleo de mala calidad, pero representa el 17,5% de las reservas mundiales", explica, y prevé una bajada de los precios, aunque condicionada a un cambio de control efectivo por parte de EEUU. "Si Estados Unidos toma el control de Venezuela, entonces las sanciones sobre las exportaciones de petróleo serán levantadas y la producción se reanudará, acentuando así la oferta de petróleo en el mercado mundial. El precio del petróleo bajará", asegura.

También desde Wellington Management proyectan que "los precios del petróleo caigan y que el mercado lo refleje más rápido de lo esperado", debido a un aumento de la oferta futura. "Los mercados petroleros globales tienen actualmente excedentes de suministro y los participantes ya tienen una visión negativa sobre los precios", asevera Thomas Mucha, estratega geopolítico en la gestora.

Para este analista, esta caída traería buenas noticias para los mercados en forma de una mejor inflación. Y esto "podría desencadenar una respuesta positiva del mercado, al sugerir que la Reserva Federal podría continuar relajando la política monetaria". 

Una visión contraria es la que mantienen en Edmond de Rothschild AM. Benjamin Melman, director de inversiones, y Michaël Nizard, responsable de multactivos y Overlay, sostienen que “es poco probable que barriles adicionales lleguen al mercado a corto plazo” ya que los flujos siguen estando limitados.

"Las exportaciones venezolanas ya se han reducido a la mitad. Las sanciones y el bloqueo permanecen sin cambios. Y la capacidad de producción, gravemente deteriorada, no permite ningún aumento inmediato", plantean. Incluso ven riesgos negativos a corto plazo, porque "el bloqueo limita las importaciones de los diluyentes necesarios para procesar el crudo pesado".

Fondos y ETFs de energía

Para los inversores que quieran ir revisando este posible impacto, encuentran a continuación el listado de fondos de inversión centrados en el sector energético, que invierten principalmente en empresas que producen o refinan gas y petróleo, operadores de oleoductos y servicios o bienes de equipo relacionados.

Además, la tabla recoge el listado de ETFs vinculados al sector, en la categoría de renta variable del sector energético, que incluye 20 ETFs que invierten en compañías petroleras y gasísticas, así como la categoría de ETCs de materias primas - sector energético, compuesta por 62 ETCs que siguen directamente el precio del petróleo y otros derivados energéticos.

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Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.