En la mitología romana, Janus[1] es el dios de las puertas, los comienzos y los finales. Por eso usaron su nombre para el primer mes del año, que en inglés todavía recuerda al dios: January.
A Janus le solían representar con dos caras, una mirando al año pasado y otra mirando al año futuro, algo muy apropiado para este Invertips.
¿Cómo se han comportado nuestras inversiones en 2023?
Cuando Janus eche la vista atrás y mire lo que ha hecho su cartera de inversiones en 2023 le gustará lo que ve, porque 2023 ha sido un año de rentabilidades excelentes.
Una razón importante por la que ha ocurrido esto ha sido que las valoraciones y las expectativas con las que empezaba el año el Señor Mercado no eran nada exigentes. Así, el 2022 terminó con la creencia generalizada de que la primera mitad de 2023 iba a ser muy dura y que habría tiempo para comprar y posicionarse para la recuperación de la segunda mitad.
Ese pesimismo en torno a la primera mitad del año fue acompañado de valoraciones poco exigentes y, por lo tanto, capacidad de sorpresas positivas. De ahí que el S&P 500 subiera más de 16 % en la primera mitad de año y más de 20 % en los primeros 7 meses.
Desde finales de julio, las bolsas han seguido subiendo, pero mucho menos y sufriendo una caída del 10 % por el camino. Es decir, ha pasado justo lo contrario a lo que esperaba la gente.
¿Cómo están posicionados los mercados financieros para 2024?
Si a finales de 2022 podíamos caracterizar el estado de ánimo del Señor Mercado como triste, pero no depresivo, a finales de 2023 podemos caracterizarlo como alegre.
Hace tan solo un mes decíamos que el Señor Mercado descontaba bajadas de tipos de 1 % durante 2024 y solo un mes más tarde esa cifra ha pasado a ser superior a 1,5 %. ¿La principal causa? Las declaraciones del banco central estadounidense alejándose de su discurso de “no cometeremos los errores de los años 1970”.
Por lo tanto, el Señor Mercado ya está descontando muchas bajadas de tipos el año que viene y eso se ha visto reflejado en los precios de todos los activos. A esto hay que añadir el riesgo de que los bancos centrales hayan abierto la puerta a repetir lo que pasó en los años 1970[2].
Que quede claro, si Janus mira hacia 2024 y se pregunta si pintan bien las cosas, la respuesta es sí. No obstante, más importante que eso es si al final las cosas van todavía mejor de lo que espera el Señor Mercado y, en ese punto, la respuesta no es tan clara.
Esto no quiere decir que tengamos que cambiar nada en nuestra estrategia de inversión, pero sí que tenemos que moderar nuestras expectativas y, sobre todo, no dejarnos llevar por la euforia que empieza a observarse en el comportamiento de nuestro amigo el Señor Mercado.
¡Feliz año a todos!
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