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Lizpiz
23:21 el 31 octubre 2010

El comportamiento del pequeño inversor en Bolsa puede determinar su rentabilidad

estrategia inversion pequeño inversor bolsa

Nuestro comportamiento como inversor, nuestra forma de tomar las decisiones,  impacta de forma directa en nuestros resultados en Bolsa. Es cierto que no existe una única forma de ganar de manera consistente en los mercados, pero lo cierto es que hay ciertos comportamientos que nos harán tenerlo mucho mas complicado.

En ese sentido los estudios sobre Behavioural Finance, nos dan muchas pistas sobre que tipo de conductas debemos tratar de corregir a la hora de invertir. Sin embargo pocos de ellos realmente aportan datos estadísticos reales.

Un estudio de una Universidad, realizado por Arvid O. I. Hoffmann, Hersh CEFRIN y Joost M. E. Pennings aporta un poco de luz sobre esta tema y extrae conclusiones muy interesantes que pueden ayudar al pequeño inversor a elegir la forma mas sencilla de encontrar la rentabilidad. Con una muestra de más de 5.500 inversores y con acceso a la rentabilidad de sus carteras, el estudio obtiene conclusiones realmente interesantes.

Las conclusiones más importantes se reflejan en dos gráficos. El primero representa la rentabilidad de un inversor en media mensualmente en función de su principal objetivo a la hora de invertir.

comportamiento pequeño inversor bolsa

La primera conclusión es que si nuestro principal objetivo es especular en el mercado o invertimos como un hobby, nuestra rentabilidad en media será peor que si nuestro objetivo está  más en el largo plazo, en el ahorro para la jubilación o el incremento de nuestro patrimonio.

En media la gente más joven suele decantarse por acudir al mercado para especular, con una operativa mucho más frecuente y la mayor rotación de la cartera.  Los inversores con menor rotación de cartera son los que buscan construir un ahorro para la jubilación.

Los inversores dedicados a incrementar su patrimonio son los que cuentan con unas carteras con un mayor capital, mientras que lo que afrontan la bolsa como un entretenimiento son los que menor dinero mantienen.

Otro dato interesante del estudio afirma que la confianza afecta en mayor medida a los hombres lo que les lleva a sobre operar teniendo unos peores resultados que las mujeres.

Una de las preguntas más interesantes que responde el estudio es respecto a las estadísticas de los resultados dependiendo de la estrategia que siga el inversor en su operativa. Este gráfico recoge la rentabilidad media del inversor mensualmente en función de la estrategia que sigue.

resultados pequeño inversor bolsa

Los datos vienen a demostrar que una aproximación fundamental tendrá una mayor rentabilidad para el pequeño inversor frente a una aproximación más técnica. Incluso una aproximación basada en la intuición funciona mejor que una aproximación fundamental.

¿Funciona la intuición? Pues el estudio comenta que la intuición acompañada por el seguimiento de las noticias financieras es la  mejor opción. Un extraño resultado, pero que podría explicarse si pensamos que probablemente el inversor tenga intuiciones en su ámbito de conocimiento profesional.

Del estudio se puede sacar la siguiente conclusión conclusión, el pequeño inversor debería aproximarse a la bolsa con una visión de largo plazo, con una pequeña rotación de la cartera y con una aproximación basada en su conocimiento profesional (intuiciones) o en análisis fundamental.

Mi experiencia personal concuerda con las conclusiones del estudio. Es relativamente fácil encontrar personas con rentabilidades positivas en bolsa, en inversores de largo plazo y con poco movimiento de carteras. El corto plazo es un entorno mucho más complejo y el análisis técnico ofrece una falsa sensación de control para un inversor novato, dado que es una técnica que requiere de una amplia experiencia para poder encontrar rentabilidades positivas. Los profesionales que he conocido con rentabilidades positivas en análisis técnico son personas con amplia experiencia en mercados.

Jesús Pérez Sánchez en Gurus-blog

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9 comentarios
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Lizpiz, Me parece muy interesante el estudio y creo, haberlo visto en otro lado, este mismo u otro muy similar y con conclusiones muy similares.
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Las conclusiones me parecen lógicas y adivinamos con ellas que quienes apuestan por una inversión a largo plazo y sin apenas tocar su cartera durante ese largo periodo, tienen las de ganar... ó de perder menos al menos.
Porque al final quienes ganan siempre ó casi siempre en bolsa, son aquellos que son mas veteranos en estas lides y hemos visto y sentido en piel propia, más de un quemazón derivado del mas raviososo y televisivo intradia que tanto nos emocionan cuando comenzamos en esto.
Al final el viejo zorro, es más sabio por viejo y no por zorro.
.
Saludos.
Luis.

1-1-2000 a 31-10-2010 (casi 11 años)

ibex -7,8%

FT100 -18,11%

SP500 -19,47%

Nasdaq 100 -42,58%

Y todo ello sin tener en cuenta 11 años de inflación. Lo del largo plazo quizá le vaya bien a la próxima generación, a esta le va de pena.

Tienes razon Advisor... pero seria lo suyo pasar por aquí tambien algunos resultados (una aproximación al menos), de cuanto han ganado algun trader que tengas por "ahí cerca"... no hace falta que busques en él resultado a 10 años vista por supuesto, sino ¿Que tal le fue a este -especulador- en los ultimos 6 meses ó en el ultimo año...?
Lo digo más que ná, para contrarrestar una estrategia con la otra.
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Por otro lado, pese a que la ultima decada "a pelo" (sin dividendos, sin bonos, ni ná), fue muy deprimente para muchos... tambien es cierto que para otros , precisamente por apostar en ese largo plazo, tampoco les fue nada mal. ;-)
.
Es la discursión de siempre y que tanto "jugo da" pese a siempre decir unos y otros lo mismo, ...ya saben... ;-)
.
Agures varios.
Luis.
Pues yo estoy de acuerdo con el informe, pero lo matizo con mis experiencias de más de 40 años en estas áreas.
El estudio me parece muy interesante,y no quisiera que acabara como muchas veces en una lucha entre partidarios de inversión-especulación,o largo plazo-corto plazo.
No me ha sorprendio mucho que,los peores resultados sean para los que utilizarón el AT,pues es muy díficil y  complicado acertar con esta técnica(¿que no será díficil en la bolsa?
Deduzco de los resultados,que parece más acertado invertir el máximo tiempo posible,pero claro,sería interesante ver la tencnica utilizada,por que no es igual hacer aportaciones a lo largo del tiempo,que de golpe(he visto algunos ejemplos que sacan como conclusión que si se tiene el capital,es mejor de golpe,aunque para la mayoría de los pequeños inversores es casi imposible).
El segundo recuadro me parece muy interesante por que llega a conclusiones que demuestran una vez más la importancia de la psícologia en los mercados.
Vemos como la intuición por sí sola no sirve de mucho,sin embargo si esta basada en las noticias economicas muchas veces arrasta al mercado,aunque lo verdaderamente importante es el análisis fundamental,que es a la larga lo que te hace descubrir las empresas con ventajas competitivas y a precios razonables.
Una cosa esta clara:nada en bolsa es fácil,es tarea de mucho análisis,mucha paciencia,y mucha psícologia.
Un saludo.
Muy buen análisis , LIZPIZ, cada uno le funciona su sistema y la intuición es muy personal, por tanto hay tantos sistemas como personas. A mí me vá muy bién combinar la intuición con un plazo medio, que para mí es entre uno y tres meses o seis, suelo hacer unas 15 ó 20 operaciones al año, solamente, porque el secreto para mí principal, es el volumen de acciones que compro, así, con poca subida gano muchos euros, que para mí es lo importante, normalmente no pierdo nunca más del 2% pero tampoco gano más del 10% en cada operación.
Aparte de la intuición, estudio la empresa y la capacidad de producir flujos futuros. Al haber trabajado durante 15 años en una M&A, conozco todos los sectores.

Mistol, recomiendas alguna lectura para aprender a valorar en función de los flujos futuros y diversos sectores?

Muchas gracias por adelantado

El corto plazo es 80% psicología y el inversor retail tiene muy poca disciplina para la especulación. Según aumentas el horizonte temporal tus reglas pueden ser más elásticas.

Lo que me sorprende es que aun la gente opere con Análisis técnico puro y duro, obviando la intuición, y el fundamental. Hay que tomarlo como herramientas y no como norma. Tengo en mente este post de @joigar 

Sería interesante ver las mismas estadísticas para inversores profesionales, seguro que el peso entre el largo plazo y corto plazo estaría más repartido

Más que lectura, Valor, debes intuir si esa empresa está bien gestionada y saber actualmente los sectores de futuro, como las tecnológicas, todo lo relacionado con la venta por internet, la biotecnología a largo plazo y sobre todo la creatividad e innovación de empresa. Piensa siempre que una empresa que reinvierte sus beneficios y está poco endeudada, es porque piensa en crecer mucho cada año al tener mucho futuro y el valor de esa empresa crecerá cada año por su capacidad de generar flujos futuros, por eso hay que estudiarse bién las medianas empresas en los sectores de futuro porque tendrán más capacidad de crecer que las grandes. Con las medianas, ganarás mucho más dinero que con las grandes, aunque también tendrás más riesgo.
En internet puedes encontrar miles de libros sobre valoración de empresas.
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