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13:25 el 15 diciembre 2015

Josef Ajram: "Con Abengoa gané un 38% en cuestión de minutos"

Nos citamos con   Josef Ajram antes de uno de los numerosos cursos de trading que imparte a lo largo del año. No hace publicidad pero siempre están llenos. En este caso, quince alumnos para recibir una formación avanzada.   «Se lo damos todo muy masticado», explica en una entrevista con INVERSIÓN & Finanzas.com.   Asegura haber visto de todo en los mercados pero tiene claro que la bolsa siempre sigue el mismo patrón tras las grandes noticias negativas. Por eso le ganó un 38 por ciento a Abengoa en cuestión de minutos. «Hay que arriesgar con la tranquilidad del stop».

¿En tu libro 'Bolsa para dummies' dices que es mejor el 'day trading' que invertir a largo plazo. ¿Por qué? 

Si, y mira por ejemplo Abengoa. Yo siempre digo que el 'day trading' es mucho más seguro porque te elimina la variable no saber qué va a pasar mañana. Por ejemplo, puede ser que pensemos que estamos ante una gran empresa, y de repente hay alguna noticia que provoque que de un día para otro la cotización caiga un 50 por ciento. Ese riesgo te lo evitas, y es más, incluso lo aprovechas. 

Los 'day traders' entonces ¿sois especuladores?

Yo siempre digo, ¿es especular dedicarse a la bolsa?. No lo sé, pero si creemos que si, entonces para mi también es especular fabricar camisetas en Bangladesh y venderlas en el Paseo de la Castellana bajo el nombre de una marca, o comprar los tomates a un campesino a precios de derribo para venderlos en el mercado. Es decir, si especulamos, especulamos todos, porque claro, desde el momento en que voy a comprarme un pantalón y la tienda tiene un margen del 400 por ciento, entonces especulamos todos. Nosotros lo único que hacemos es intentar comprar barato y vender caro el máximo número posible de veces en un día, de igual manera que un comerciante compra un género barato y lo quiere vender caro.

¿Es el 'day trading' una bolsa para pobres? 

Correcto. Hay que diferenciar a las personas con un grandísimo capital, que necesitan estrategias de diversificación del ahorro, no de 'day trading'. De hecho, no se podría hacer trading con un valor por diez millones de euros, porque entras pero luego no sales. El 'day trading' es el instrumento perfecto para tener la mayor rentabilidad, con los menores recursos y en el menor tiempo posible.

¿Se puede vivir del trading? 

Sin duda. Yo siempre digo que el trading es el negocio más seguro del mundo. En primer lugar, porque es el único mercado probablemente del mundo en el que tienes la liquidez al momento. Además, tienes una estructura de costes fijos mínima, y fiscalmente está muy bien tratado, solo pagamos el 25 por ciento de los beneficios. Luego está la movilidad, ya que puedes hacer este trabajo desde cualquier lugar del mundo.

¿Qué enseñas en tus cursos? 

Tengo dos cursos. El primero es uno inicial, de principiantes, siempre enfocado a la bolsa española, que es lo que domina. Y luego hay un curso avanzado de tres jornadas donde explicamos todo lo necesario para que, cuando tengan la confianza necesaria, los alumnos puedan ya operar. Explicamos seis estrategias de trading y una de inversión. Además, hay una sesión de tres horas de coaching para controlar los factores emocionales, y prepararán simulaciones y estrategias que aplicarán de manera virtual.

¿Son las estrategias que usas tú? 

Si, pero es que además, a la gente que viene a la formación se lo damos todo muy masticado. Ya llevo dando cursos cinco años, y al final, cada alumno se acaba haciendo su pequeño método, aunque el 90 por ciento de la explicación la compartimos todos.

¿Qué instrumentos prefieres? 

Yo opero y enseño a hacer trading en bolsa española, Ibex 35 y veinte valores del mercado continuo. Por tanto, usamos en la operativa tanto las acciones como los CFDs, aunque generalmente la gente que viene acaba usando los CFDs con plataformas no 'market makers' o creadoras de mercados.

¿Has tenido días malos de perder hasta la camisa?

Días malos hemos tenido todos, pero hasta la camisa solo un día, que fue el 23 de abril de 2007. Fue con Astroc, y no me saltó un 'stop', por lo que en unas horas perdí 110.000 euros. Pero al día siguiente gané 100.000 euros.

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Claro ..... no hace falta ir a Las Vegas para sentir su adrenalina ... day trading, apuestas deportivas ,loteria de navidad . Es posible perder la camisa en estos casinos .... los que recuperan lo cuentan y siguen .... los que no lo hacen, nunca más se sabe .

Lo que si es un gran negocio són los cursos .

Los cursos ... y los market makers , los mercados (CBOE es una gran acción ) . PER 27 (un poco cara) pero crece en ventas  a 2 dígitos y el free cash flow al 25% ..... margen neto del 31% (todo va al bottom line:beneficios)

Me recuerda ese señor que hace más de 100 años gritó en medio de San Francisco :Oro,Oro ! .... mostrando unas pepitas . Previamente se aprovisionó con un barco lleno de picos,palas,tiendas de campaña ,tamizadores etc .... que los marcaba a un 1000% .Ese si que hizo negocio .... ese y la ciudad ...de unos pocos cientos de habitantes a cientos de miles en pocos años .

Alrededor del juego  y la codicia siempre hay buenos negocios .

"el trading es muy barato ,solo se paga el 25%" ........ es más barato ser accionista de CBOE (p.e.) y pagar 0 (hasta que se venda ) .... osea se puede ir a intradécada o intradécadas ,nadie te obliga a vender , a cerrar tu posición .

Además no se necesitan nu cursos .... tener una lista de las buenas y solo comprar cuando no están caras ,no vender ...y repetir .

Buffett, Ortega, Munger,Russo, Chuck Akre .... llevan años haciendo esto ...y no se les oyó quejarse todavía ..... los intradías tienen concursos y alguno lo hace muy bien ------ pero estuve mirando la lista Forbes y no encontré ni uno (pocos llegan a viejo y ricos en ese negocio) .

Pero , ojo, no es ilegal .... simplemente no es para mí .

No saben ustedes como me reconfortan sus opiniones, después de perder un buen dinero créanme, pero cada vez que veo cosas como estas me siento como un niño al cual le ofrecen caramelos de los buenos, por ello agradezco enormemente su opinión @quixote1 y su no opinión @Luis1 me dice más que cualquier artículo de 10 páginas ;), muchísimas gracias, a todos los demás mencionados aprovecho también para agradecer sus aportes que costantemente nutren de verdadero valor al que sepa apreciarlo, saludos

Yo creo que el mayor negocio de gente como Ajram está en los cursos que imparte y en los libros que vende. Con anuncios tan irresistibles como: "Descubre al trader que hay en ti".

En particular, los CFDs son realmente letales. Recientemente leí un artículo que mencionaba que la "vida media" de los inversores minoristas en estos productos era de unos seis meses. Es decir, que pasado ese tiempo ya lo habían perdido todo y dejaban de participar.

Muchas gracias, @Juan35, por la mención. Abundo en la opiniones que ya te han dado @quixote1 y @xiscom. Aunque seguramente alguna vez seré injusto, de entrada desconfío de cualquiera que afirme que se gana la vida en los mercados pero ves que continuamente está vendiendo cursos y libros. Cualquiera que afirme que batir al mercado, sobre todo en el corto plazo, es fácil, es un peligro público.

Nunca alcanzaré los cuarenta kilómetros por hora corriendo y sin embargo Usain Bolt es capaz.

Siempre habrá alguien que llegue más lejos,más alto,más rápido,....yo simplemente me conformo con llegar y no me cabe duda,gracias a Uds, que comprar y madurar un activo durante años es el mejor camino.

 

 

Buenas noches @Juan35:

Disculpa el retraso en contestar pero es que he estado meditando profundamente la conveniencia o no de intervenir y expresar mi opinión al respecto pues, en modo alguno, me gusta cuestionar métodos o estrategias ajenas. Como he comentado a @Luis1 en numerosas ocasiones considero que el trading es una actividad de resultados y en esa búsqueda del resultado son legítimos todos los medios utilizados asumiendo, eso sí, los riesgos asociados.

Pero lo anterior no impide que podamos afirmar que algunas de esas estrategias son, a mi entender, profundamente cuestionables y con mucha probabilidad abocadas al fracaso en el largo plazo.

Si alguien pierde 110.000 euros en un día y al siguiente recupera esa misma cantidad significa, sustancialmente una de las dos cosas: O el patrimonio gestionado es de una gran embergadura y en términos porcentuales no tiene relevancia o que, en caso de una cuenta pequeña o mediana, se está haciendo uso de un apalancamiento excesivo. En este último caso hay que afirmar que una de las más importantes causas de quiebra entre el inversor "retail" es precisamente el uso de un apalancamiento excesivo. Cualquier broker o entidad financiera conoce esta circunstancia y por esa razón la vida de una cuenta media de trading es tan breve en el tiempo y se intenta, en circunstancias de máxima volatilidad, imponer restricciones a esa apalancamiento  (hoy mismo, día 16 de diciembre, los brokers han impuesto mayores garantías a los activos ante la decisión de la FED).

Vayamos ahora al caso citado:

La compañía en cuestión, Astroc, pasó en un semana de cotizar a 45€ a hacerlo en esos días a 15€. Muchos prestigiosos analistas, como Marc Garrigasait, ya habían advertido semanas antes que la acción estaba a punto del colapso.Partamos de la premisa, no obstante, que esta circunstancia no importa porque la metodologia es sólo especulativa.

No aclara el trader si la recuperación posterior de 100.000€ fue con la misma acción. A juzgar por el gráfico del día 24 de abril ello es prácticamente imposible pues el valor siguió su senda bajista:

Si la recuperación se hizo con otro valor se volvió a reproducir el error anterior con un apalancamiento excesivo. Eso se suele denominar, en entornos de aprendizaje, "ganar de la forma equivocada" pues crea un patrón erróneo de comportamiento. El sesgo retrospectivo hace que veamos esa operación como adecuada pero en entornos de incertidumbre y aleatoriedad también podría haber arrojado más pérdidas de igual entidad.

Los aprendizajes en el trading son el resultado de procesos cognitivos individuales mediante los cuales se asimilan informaciones, se construyen nuevas representaciones mentales significativas y funcionales (conocimientos) que luego se pueden aplicar en situaciones similares a los contextos en los que se aprendieron.

En mi opinión ganar utilizando  una metodologia tan agresiva y aleatoria crea un aprendizaje erróneo que puede inducir a replicarlo. Veo que el autor del artículo ha reproducido dicho aprendizaje en un contexto casi similar En este caso en Abengoa). Es un proceso lógico cuando un aprendizaje, aunque erróneo, provoca buenos resultados. Si esta operativa es concebida como algo excepcional y ante determinados eventos puede considerarse pero si es utilizada con carácter general puede inducir a grandes pérdidas.

Dos enseñanzas pueden extraerse de esta experiencia: el aprendizaje debe desarrollarse en contextos adecuados y ganar de la forma equivocada puede generar patrones cognitivos erróneos que, antes o después, se repetirán. Y segunda enseñanza es que el apalancamiento, auque puede ser una útil herramienta en determinados contextos utilizada en moderación, cuando lo es en exceso siempre conlleva lamentables consecuencias. ( Si le preguntáramos a Buffett él hablaría de "armas de destrucción masiva").

Dicho lo anterior no cuestiono en modo alguno la operativa de nadie.Y si Josef Ajram ha encontrado una metodologia tan agresiva que le genera buenos resultados consistentes en el tiempo le felicito. No obstante es conveniente, por salud financiera y personal, que antes de imitarla se sea consciente de la alta probabilidad de pérdida que puede llegar a generar en contextos de alta volatilidad donde los stops no se llegan a ejecutar debido a violentos gaps alcistas o bajistas o falta de liquidez en el valor.

Ya he encontrado mi fuente:

http://www.tradingcincodias.com/cfds-el-apalancamiento-es-la-trampa/

"estadísticamente la vida media de una cuenta de un especulador en CFDs está entre los 3 y 6 meses hasta que se consuma la pérdida de todo el principal invertido".

Le pueden dar todas la vueltas que quieran, pero el trading consiste en llevar a sus últimos extremos el análisis técnico. Es la consecuencia lógica de éste.

CFDs ..... no sabía muy bien lo que era ..... pero eso , me sonaba a palmar pasta ..... ahora me lo confirmas @xiscom : gracias por ilustrar al ignorante .

Buenos días @xiscom:

El 15 de octubre de 2014 publiqué en Unience un post con el título " CNMV, CFD's y ratio de perdedores" donde hacia alusión al informe publicado ese día por la CNMV sobre los CFD's pero donde se aprovechaba esa circunstancia para mencionar otros estudios académicos internacionales que arrojaban unos resultados todavía peores y que se extendían también a otros instrumentos ( y no sólo CFD's). No obstante ese artículo también intentaba demostrar que ese ratio es también muy similar al desarrollado en otras actividades o negocios.

Reproduzco íntegramente su contenido: 

PLANTEAMIENTO

Hoy los medios se están haciendo eco de un estudio elaborado por la CNMV respecto a los denominados Contratos por Diferencia (CFD). Para la alaboración del mismo se ha tomado una muestra de 8.000 inversores a los que se les ha practicado un seguimiento durante los últimos 2 años. Los clientes seleccionados pertenecían a algunas de las grandes entidades que operan en este sector en España y que representan el 85% de la cuota de mercado.

El resultado ha sido contundente: el 75% de los clientes acaba perdiendo su dinero.

El estudio añade que la pérdida media por inversor alcanza los 3.300€ siendo de más de 5.000€ de media por persona en algunas plataformas analizadas e, incluso, alcanzando el millón de euros en casos concretos.

Existe una elevada rotación de la clientela que forma parte de estas firmas en las que un 25% de los inversores  sólo realiza operaciones durante 1 ó 2 meses.

Para los que llevamos ya un cierto tiempo en los mercados estas estadísticas no nos sorprenden. Es más, considero que las mismas pecan de cierta benevolencia. Lo que verdaderamente sorprende es que se ponga el acento exclusivamente en los CFD cuando este “ratio” de fracaso es similar al que experimenta todo “trader” activo respecto a otros instrumentos (forex, acciones, futuros, etc). En realidad es un problema asociado a la falta de conocimientos adquiridos y cuentas con excesivo  apalancamiento. Combinación letal en todos los casos sin excepción.

II-OTROS ESTUDIOS PREVIOS

Como hemos mencionado el estudio cifra en el 75% el ratio de perdedores. Estas cifras son más optimistas que las que manejan otros estudios y artículos internacionales donde la horquilla oscila entre un 80 y un 99%.

Disponemos de 3 estudios al respecto que pueden ser clarificadores:

 En el año 2008  la Comisión de Regulación Bancaria de China (“ China Banking Regulatory Commission”)prohibió a los Bancos Chinos ofrecer a sus clientes operativa retail sobre divisas alegando que un estudio interno revelaba que entre el 80 y el 90% de los mismos habían perdido grandes cantidades debido al excesivo apalancamiento.

 En el año 2003  Douglas J. Jordan y J. David Diltz publicaron el documentado artículo  “The profitability of day traders” en “Financial Analysts Journal” (Vol. 59, Nº 6, Nov-Dic 2003).

La base del estudio se centró en inversores activos en la Bolsa de EEUU y el mismo concluyó que, después de llevar a cabo un análisis con dos metodologias distinatas, sólo un 20% de los clientes tenían sus cuenats en positivo. Ello da un ratio de perdedores del 80%.

 Pero, sin lugar a dudas, uno de los estudios más exhaustivos que se han hecho es el “paper” de Barber, Lee, Liu y Odean publicado el 14 de febrero de 2011 en “Social Science Research Network”, que lleva por título  “The Cross-Section of Speculator Skill: Evidence from Taiwan”.

La importancia del estudio radica en la amplia muestra de inversores y espectro de años utilizados.

Tomando como base la Bolsa de Taiwan analizó los resultados de los 360.000 inversores anuales que de media actuan como “ day traders” durante un periodo de 15 años (desde 1992 a 2006).

Los resultados fueron concluyentes: un 13% de los clientes tenían resultados positivos anuales puntuales y sólo un 1% eran ganadores consistentes que lograban permanecer en el mercado durante varios años.

Ello eleva el “ratio” de perdedores al 87% en años puntuales y al 99% a largo plazo.

 Este último informe coincide con algunos estudios realizados en “brokers” americanos que muestran que el 70% de los “day traders” son perdedores en periodos cuatrimestrales alcanzando casi el ratio del 99% en periodos anuales.

 Las estadísticas manejadas por otro bróker de forex superan incluso el 99%. Un analista de Metatrader 4 confirmó que con todos los brókers con los que había hablado manejaban cifras también del 99%.

I II- EL “RATIO” ES SIMILAR A OTRAS ACTIVIDADES

Pero ¿Es esto exclusivo del “trading”?

La verdad es que el ratio de fracaso en negocios que no sean el “trading” alcanza cifras muy similares.

Las estadísticas muestran que de los 1.000 restaurantes que abrieron sus puertas en New York en 2010, 800 habrán quebrado en este próximo año 2015 lo que otorga un ratio de supervivencia del 20%. Como vemos se asemeja al 80% del “ratio” perdedor en el trading.

Un estudio realizado en Harvard por Shikhar Ghosh y publicado en “The Wall Street Journal” revela que 3 de cada 4 startups fracasan.

I V- CONCLUSIÓN

Considero que el estudio encargado por la CNMV  tiene la virtud de poner de manifiesto que la actividad del “trading” es una actividad de alto riesgo con un elevado porcentaje de fracaso. El hecho de que se haya centrado en los CFD puede mostrar un sesgo del regulador pues las mismas conclusiones pueden extrapolarse a otros instrumentos y activos. El problema radica en todos aquellos instrumentos con un alto apalancamiento que requieren un alto grado de formación y pericia.

Respecto al ratio de perdedores creo que el mismo es incluso más elevado acercándose, como señalan los estudios mencionados, al 99% en la mayoría de los casos.

No obstante también hemos pretendido mostrar en este post que el ratio de fracaso en el “trading” no es más que una manifestación del “ratio” de fracaso que existe en otros sectores o actividades donde sólo triunfan un porcentaje limitado de los que lo intentan.

No sería grato comprobar que determinados estudios son punta de lanza o globos sonda para llegar a una prohibición de determinados instrumentos. Sólo hace falta una buena formación y una publicidad no engañosa por parte de las entidades implicadas que verifiquen que  los instrumentos son utilizados por los inversores con la suficiente capacitación. Si el único argumento es el ratio de “pérdidas” muchas actividades, empresas, y activos están en situación similar.

Creo que el patrimonio no era de gran embergadura y se hizo un apalancamiento de rojo negro, auque es solo una opinión porque no encuentro datos exactos para saber si fue así. Admito que tuve formación en futuros y me encuentro en ese estudio que dice cierre de cuenta de 3 a 6 meses y de mas de 5.000 € de media por persona en algunas plataformas, para el que pueda servirle.

Retraso para nada @AndresLlorente, tambien pensé si mencionarle junto a otros por si se sentian comprometidos en opinar que para nada era esa la intención y al final tomé la decisión correcta porque la molestia tomada en su más que aportación fundamentada y expresada desde el mejor de los respetos me deja mas que satisfecho, muchisimas gracias.

@scribe,@xiscom, @ARS_, muchas gracias por participar y dar vuestra opinión. Saludos.

 

 

Gracias a ti @Juan35 por considerar que la opinión de todos nosotros puede ser de interés para otros inversores.

Un saludo!!

Siempre pensé que en esta parte más latina de Europa la interpretación del inglés aunque últimamente este mejorando no se tiene ni idea de la mentalidad con la que se escriben los textos desde las versiones originales de cada uno de los países de procedencia, igual ocurre con las modas y desde luego con los productos financieros.

Una traducción literal de unos conceptos de un producto nacido en un mercado foráneo conlleva y arrastra a gran cantidad de errores en cuanto a interpretación, comprensión y ejecución de dichos productos.

Por otro lado la traducción de palabros como “Trading” se magnifica como si de una filosofía o metodología se tratara cuando no es nada más que una forma de negociar escalonada.

Quien así procede ¿Es más especulador quien lo aplica en el intra-dia que quien lo hace trimestralmente, analmente o por el contrario prefiere los periodos de diez años?.

Si especulación es comprar a un precio y apostar por una venta a mejor precio todos somos especuladores, todo lo contrario sería ser otra cosa.

Puedo continuar pero ajustándome al artículo mismo ya me parece suficiente.

Lo de "analmente" lo clavaste ...jeje.

Ups!¡

De verdad que no fue intencionado, no me lo tomen en consideración

La entrevista es bastante contradictoria pues el comienzo da a entender que con un Stop inviertes con seguridad y más adelante comenta que perdió 110000 euros porque no le saltó un Stop, ¿En qué quedamos, Sr. Arjam?.  ¿Dónde está la seguridad de este sistema?.

@Rafaelll, efectivamente que gran observación la tuya, además según gente profesional arriesgar más de 2 o 3% por operación es un poco temeroso creo, suponiendo que arriesgara un 5 o 10%, la cuenta deberia ser de 1.000.000 o 2.000.000 €, que rápido hizo fortuna a los 29 años? mas bien diria que utilizó apalancamiento extremo, pero bueno como yo no entiendo...nunca mais.

Yo no creo que en las opiniones vertidas en este hilo se esté cuestionando el trading de corto plazo, aunque sea un tipo de operativa en la que algunos de los que han opinado no crean. Lo que aquí se cuestiona, al menos por mi parte, es la tendencia de algunos operadores muy mediáticos a hacer creer que la operativa intradiaria es fácil, sin incidir en los riesgos que comporta,y que con ella puedes ganarte la vida. Yo estoy convencido de que con un sistema con esperanza matemática positiva, con un buen capital de partida (la herramienta de cualquier inversor), con una aplicación estricta de la gestión del capital  y, especialmente, con una disciplina férrea para utilizar y aplicar los tres primeros, uno podría sacarse un buen complemento a sus ingresos. Pienso que donde falla ese 90% o 95% que acaba perdiéndolo todo es en la disciplina.

Efectivamente, una disciplina férrea es necesariamente esencial, pero la misma metodología se emplea  actuando sobre barras de 5 minutos que con velas mensuales.

Aquí el factor dificultad se encuentra en que como más corto es el espacio temporal más ruido de mercado recoge nuestra herramienta utilizada para la toma de decisiones.

El tema de financiación de la negociación ya es cuestión de monetizar la intuición a propio riesgo que puede ser tan alto como dinero le sobre a cada uno.

Esto me da como resultado que lo antes dicho sobre la disciplina es de aplicación incluso a la intuición de cada individuo.  

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