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GODSUS
08:20 el 29 septiembre 2013

"LO MÁS IMPORTANTE PARA INVERTIR CON SENTIDO COMÚN"

 

ISBN: 978-84-15505-86-0
 
Título original: The most important thing
 
Autor: Howard Marks
 
Páginas: 256
 
Añado dos links, uno que nos conduce a la página web de la gestora  de Howard Marks, Oaktree Capital, y otro con una entrevista concedida a Morningstar y su posterior transcripción al español. La firma de Marks gestiona más de 80.000 millones de $
 
 
 
Estamos ante un libro que suele aunar el consenso positivo de gestores e inversores, unienceros incluidos. @xiscom creo que ha sido el último en hablar de él en un buen artículo de @Luis1 lleno de sentido común. 
 
Cuando el autor es más un inversor/gestor  que un escritor, eso se percibe. El libro fue escrito en 2011, con lo que el sesgo de la última crisis, a diferencia de otros muchos libros de inversión, esta presente. El libro está destinado a convertirse en un clásico moderno, según mi modesta opinión. 
 
Marks detalla una estrategia de inversiones que reconoce la complejidad del proceso y los peligros del mundo financiero. Marks ofrece un libro que es en parte memorias y en parte sus creencias, aplicando de forma brillante su experiencia en los mercados actuales tan volátiles.
 
Franco y honesto en sus consejos personales –incluyendo algún tropezón– Marks proporciona unas lecciones muy válidas para tener pensamiento crítico, criterio sobre el riesgo y sobre la estrategia de inversiones. Nos alienta para que vayamos contra corriente y nos muestra una forma sensata de analizar los ciclos de los mercados y conseguir rendimientos con acciones agresivas pero medidas. 
 
La lectura es amena y didáctica. Destacaría los capítulos 18 y 19:
 
Lo más importante...evitar errores.
Lo más importante...añadir valor.
 
En resumen un libro moderno con visos de convertirse en un clásico, bendecido por algunos de los mejores gestores, como por ejemplo Warrants Buffet quien dijo: "Cuando veo las notas de Howard Marks en mi correo, son lo primero que abro y leo. Siempre aprendo algo, y eso va doble para su libro". 
 

 

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9 comentarios
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@GODSUS: excelente resumen. Yo, por mi parte, añadiría algunas matizaciones:

- el carácter defensivo de la filosofía de gestión de Marks. Viene a decir que si pierdes menos en las bajadas y consigues ganar como el mercado en las subidas, acabarás batiendo a aquél por mucho. Curiosamente, algo así comenta Warren Buffett en el inicio de su última Carta Anual:

2012ltr.pdf

- apenas hay gráficos y creo que ninguna fórmula. Gustaría a @Luis1 :-D

- en mi opinión, en su libro para releer en el futuro.

Saludos,

 

@xiscom, comparto tus comentarios.  Seguro que a@Luis1 le agrada ;)

 

Prólogo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Introducción . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1. Lo más importante es... el pensamiento de segundo nivel . . .
2. Lo más importante es... comprender la eficiencia del mercado
(y sus limitaciones) . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3. Lo más importante es... el valor . . . . . . . . . . .
4. Lo más importante es... la relación entre el precio y el
5. Lo más importante es... entender el riesgo . . . . .
6.Lo más importante es...reconocer el riesgo . . . . .
7.Lo más importante es...controlar el riesgo . . . . .
8.Lo más importante es...estar atento a los ciclos . . .
9. Lo más importante es... ser consciente de la existencia del péndulo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
10. Lo más importante es... luchar contra las influencias negativas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
11. Lo más importante es... ir a contracorriente . . . .
12.Lo más importante es...encontrar gangas . . . . .
13.Lomásimportantees...esperarlaoportunidadpacientemente
14.Lo más importante es...saber lo que no se sabe . . . . . . .
15. Lo más importante es... ser conscientes de donde nos encontramos
16. Lo más importante es... ser consciente del papel que juega la suerte . . . . . . . . . . . . . . . . .
17. Lo más importante es... invertir de forma defensiva
18.Lo más importante es...evitar los errores . . . . .
19. Lo más importante es... añadir valor . . . . . . .
20. Lo más importante es... ponerlo todo en común .
 

 

Gracias por el resumen, muy interesante.

Excelente libro. Con una pésima traducción que si no sabes de que se está hablando a veces pierdes el hilo de muchas frases.

H.Marks, revela gran preocupación por el riesgo y todo lo que se nos escapa para su control. Como comenta @xiscom, sorprende como curiosidad que su forma relativa de batir a los índices no sea en las subidas, sino en tratar de no bajar mucho cuando vienen mal dadas, algo "muy de Analista Técnico" :-D

Esto es muy complicado porque justamente tiene que acertar cuando viene un periodo de fuerte caída, primero para acertar con ella, y segundo luego saber navegar en esa situación. No suelen ser muchas las veces a las que te enfrentas a un proceso de bajdas fuertes y contínuas (al contrario de lo que la gente piensa, que parece que va a haber bajadas de más del 20% cada año por definición.

 

Un libro muy interesante, que siempre que @kaloxa comenta que lectura interesante podemos hacer, invito a leerlo por lo didáctico y real.

@aoshi7 , de acuerdo en la dificultad del timming y también en la frecuencia escasa en el tiempo de fuertes caídas que permitan entradas extraordinarias.

 

Uno de los párrafos que más me gustan del libro es el siguiente:

 

"No puede esperar que haciendo lo mismo que los demás, obtenga un mejor resultado que los demás... El no ser “convencional” no debe ser un objetivo en sí mismo, sino más bien una forma de pensar. Para destacar del resto, ayuda tener ideas que sean diferentes y procesar dichas ideas de una forma distinta.
 
Por supuesto tan simple o claro, pero en términos generales creo que es una buena aproximación. Si te comportas de forma convencional, probablemente conseguirás resultados normales —ya sean buenos o malos—. Solo si tu comportamiento no es convencional, probablemente conseguirás resultados fuera de lo normal, y solo si tus análisis u opiniones son mejores que las de los demás, podrán tus rendimientos tener alguna posibilidad de ser mejores..."

@GODSUS:

¿Viene a ser algo parecido a esto?  www.comparativadebancos.com/masa-inversora-esta-equivocada/

Ser diferente al ahora de realizar las valoraciones y las apuestas inversoras, siempre deberá tener su premio en forma de mayores rentabilidades.

No obstante a veces, la obsesiva búsqueda de la "perfección bursátil" nos puede llevar a desperdiciar ocasiones de negocio, por el simple hecho de convertirse en un inversor de excelencia.

¡¡ Buen resumen... GODSUS !!

@comparativadebancos, me ha gustado mucho el artículo que linkas. Estoy especialmente interesado en el binomio riesgo-rentabilidad, y tu hablas de ello. De acuerdo contigo, la perfección bursátil no existe.

@GODSUS:

sÍ, sí, lo he leído.  Excelente libro. Imperdible. Es uno de los gigantes del value investing.  Que no tenga demasiados gráficos también es de agradecer:)

En inglés hay una edición nueva comentada por lumbreras tales como Greenblatt, Klarman y otros...

Gracias por la aportacion @arturop, me lo apunto para más adelante.

Como dijo el proverbista: "El hacer libros no tiene fin..."

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