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17:36 el 26 mayo 2016

Sobre la presentación de Iván Martín ayer, LA GESTIÓN VALUE EN UN PLAN DE PENSIONES

En su presentación, Iván incidió una vez más en la importancia del largo plazo y la paciencia, pilares de nuestra gestión que constituyen la base para hacer que nuestro dinero crezca si se pone a trabajar adecuadamente.  

Tras una breve exposición sobre lo que es para Magallanes el  value investing y la idoneidad de esta filosofía para la gestión de un plan de pensiones, los asistentes plantearon sus preguntas. Una de ellas, que tiene interés dadas las últimas noticias en el sector, surgió en torno a los bancos. Como sabéis, no hay acciones de bancos en nuestras carteras. Nuestro equipo de inversiones ha analizado el sector en busca de oportunidades, pero los retos que debe afrontar por el entorno de tipos de interés, el impacto de la regulación, los nuevos hábitos del consumidor y la tecnología hacen que el negocio bancario les resulte poco atractivo. Iván recordó el caso de la crisis bancaria de los años 90 en Japón. La banca sufrió graves problemas después del estallido de la burbuja inmobiliaria y bursátil de los 80, crisis que se prolongó durante más de una década y que trajo consigo sucesivas ampliaciones de capital y la desaparición de más de 100 entidades financieras.

El plan de pensiones Magallanes Acciones Europeas se lanzó a finales de septiembre de 2015. Su patrimonio a 25 de mayo es 6,5 M €. Podéis ver más detalles en la ficha adjunta.

Cáser, Entidad Gestora del Plan que asesora Magallanes, invitó a un numeroso grupo de inversores institucionales a la presentación que tuvo lugar en su sede.

Ficha Plan de Pensiones abril 2016.pdf

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7 comentarios
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El conocimiento de la escuela austríaca de economía parece prevenirnos con respecto a los Bancos, ciertamente apalancados y dependientes de los bancos centrales y de la regulación estatal. El descalce de plazos y los coeficientes de caja (al amparo de la reserva fraccionaria) totalmente insuficientes, hace que técnicamente un banco esté quebrado ante una solicitud masiva de reintegros.

Ahora bien, parece que la crisis financiera del 2008 y que obligó a recapitalizar los bancos y a aumentar las partidas de provisiones para el posible aumento de la morosidad, condiciona que en la actualidad no sea tan factible una quiebra generalizada de los mismos.  

Prem Watsa, en su carta a los accionistas de este año, advirtió sobre lo sorpendente de las cotizaciones de los bancos griegos, diciendo algo así como: Increíble, y a eso le llaman mercado eficiente.

Me parece bien tratar de preservar el capital de los coinversores evitando la inversión en Bancos, pero los bancos seguirán existiendo y generando riqueza para sus accionistas, simplemente porque son necesarios para la supervivencia del sistema capitalista aunque quizás, eso sí, cambien el modelo de negocio y las reglas del juego. Por tanto, ¿Bancos no?, pues depende del precio, si me están ofreciendo un banco griego a 0,05 su valor en libros, pues que quieren que les diga, me olvido de la escuela austríaca por unos minutos y doy la orden de compra.

 

Por cierto, alguien sabe como ha evolucionado la inversion griega de Magallanes? Siguen invertidos en Grecia?

La cartera europea tiene un 1,5% en Grecia, con una ligera plusvalía. 

En un fondo con gestión "value investing" ¿en que momento se decide vender un determinado valor? entiendo que por la parte positiva, cuando se alcanza los objetivos de rentabilidad que se han fijado en un inicio y, entiendo que por la parte negativa, cuando los analisis ponen de manifiesto que estos objetivos no se van a poder alcanzar, asumiendo ciertas perdidas ¿estoy en lo cierto?. Gracias

 

Luis1 podría explicar como calcular el valor en libros de un banco?  Es patrimonio menos deudas o es algo más complejo?. Gracias 

Gracias por la informacion.

Respecto a cuándo vender, en efecto, vendemos  un valor cuando alcanza el precio que nos hemos fijado como objetivo, si no se ha producido ningún cambio que altere nuestra estimación del mismo. Es muy importante ser disciplinado en la venta. Por la parte negativa, si ocurriese algo que nos hiciese variar nuestra tesis de inversión, venderíamos incluso asumiendo pérdidas.

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