Vicente Varo  

Kaloxa  

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Kaloxa
13:09 el 22 abril 2014

CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

¿Pueden estar el paro y la riqueza de las familias en máximos a la vez?

Ojipláticos. Seguro que ayer más de uno se quedó así cuando vio en la televisión o escuchó en la radio el titular económico de la jornada: la riqueza financiera de las familias españolas se ha disparado de nuevo por encima del billón (con b, sí) de euros. 

Para empezar, con los años que llevamos, casi cuesta ver en una misma frase los términos "familias españolas" y "riqueza". Pero lo cierto es que los datos son los que son y los publicó ayer el Banco de España.

El conjunto de los activos financieros de las familias (ahorros) se eleva hasta 1,89 billones de ahorros, cerca de su máximo histórico, mientras que los pásivos (créditos) caen por debajo de los 850.000 millones. El resultado es una riqueza neta de 1,04 billones de euros.

Este es el gráfico con el que El País ilustra la noticia

 

¿Es posible que seamos más ricos que nunca en términos netos cuando tenemos el paro en máximos históricos? 

Desde mi punto de vista: 

- Hablamos de medias

Estas son cifras agregadas. Por lo tanto, no quiere decir que todos los españoles sean más ricos, sino el conjunto de los españoles. 

- La bolsa, clave

Los que más han notado un aumento de riqueza financiera son las familias que invierten en acciones o fondos. El valor de estos activos se ha disparado hasta 644.479 millones de euros desde los 480.430 millones en 2013. Y no ha sido dinero nuevo, sino sobre todo que se ha revalorizado el que ya había invertido.

- Los depósitos, esa gigantesca bolsa que se tendrá que mover

Así como el dinero en fondos o acciones sí se ha revalorizado y aumenta la riqueza de las familias, los depósitos cada vez pagan menos intereses. Esto debería hacerles ir perdiendo atractivo, aunque en a cierre de 2013 marcaban un nuevo máximo histórico en 882.115 millones de euros. A medio plazo, es preocupante que casi la mitad del ahorro de los españoles apenas va a tener una rentabilidad por debajo del 2% y en tendencia al 1% de media este 2014... 

- Nos quitamos deuda a un ritmo alto 

Si uno se fija en la cifra de pasivos, la curva está cayendo con una buena intensidad. Alguno dirá que no, que lo hace mucho más despacio de lo que subió. Pero hay que tener en cuenta que nos endeudamos de golpe mientras los créditos los pagamos mes a mes. En este dato, lógicamente influye que el grifo del crédito se ha cerrado y se han venido concediendo muy pocos nuevos préstamos en los últimos años.

- ¿Pero somos más ricos de verdad los españoles?

Hay que tener en cuenta que estamos hablando de activos financieros... Por lo tanto, no estamos teniendo en cuenta el valor de los inmuebles. Y estos han sufrido una fuerte caída desde 2008 en términos generales, que según las estimaciones más aceptadas rondan el 30% de media. Es decir, tomando en consideración todos los activos (no sólo los financieros) estamos MUY lejos de máximos de riqueza.

- ¿Y a futuro?

Para mí, la gran clave para España desde el punto de vista de las finanzas familiares es qué haremos con esos casi 900.000 millones de euros que tenemos los españoles en depósitos y que será muy extraño que supere el 2%, salvo ofertas muy puntuales. Y que tenderá a acercarse al 1%. 

De momento, los bancos han venido promoviendo los fondos objetivo cuyas ventajas y desventajas ya comenté por aquí.

Y recuerdo mi post reciente también sobre fondos conservadores que pueden ser una buena alternativa a esos depósitos

Yo creo que, poco a poco y a medida que mejore la economía española, las familias también se irán animando y buscando opciones con mayor potencial de rentabilidad, como fondos de bolsa española o europea. Y, desde luego, si hay salidas a bolsa atractivas, también tendrán su demanda.

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Salen unos 20K por barba. Si es cierto, me parece una cifra respetable...pero no se corresponde con mi percepción en absoluto. Una familia media con dos hijos tendría que tener 80K en productos financieros descontando las deudas. La mayor parte de las que conozco tienen saldo negativo, supongo que por la edad.

La hipótesis más verosímil es que el paro acosa en máximos en la base de menos recursos, mientras la riqueza se acumula y alcanza máximos en las alcturas.

@NachoCM y @Ladata53, totalmente de acuerdo con vosotros , la brecha social se está agrandando y dicen que hay unos 10 millones de españoles innecesarios al sistema, o sea, sobran y lo estamos comprobando cada día en los pocos medios libres que quedan y en las ONG.

Personalmente, aumenté mi patrimonio en un 40% entre 2012 y 2013, en la misma proporción que muchos españoles lo disminuyeron.

Recordad todos que estamos en época electoral hasta final del 2015, eso no es óbice para que Cataluya haya aumentado el turismo un 10% en el primer trimestre y reciba el 25% de toda España, en  las exportaciones lo mismo, etc,etc.

 

 

Buen artículo @Kaloxa. En efecto yo no daba crédito cuando vi ayer la noticia. Tus explicaciones son posiblemente acertadas, pero yo como ya han dicho otros veo pobreza a mi alrededor, incluso pobreza en gente que en 2006 estaba en la cresta (un cuñado arquitecto...). Pero como ya se ha mencionado es seguro que toda esa gente que lo pasa mal o nunca han tenido valores, o se han desecho de lo que tuvieran.

 

La media es un dato muy engañoso. Si juntamos Amancio Ortega con nueve personas que tengan 1.000 euros la media será  tropecientos millones. Para solucionar este problema se usan otros términos estadísticos. En este caso es más apropiado usar l a mediana que es 1.000 €.

También es frecuente, al tratar estadísticamente un conjunto de datos,  el eliminar los datos excepcionales pues distorsionan los resultados sin aportar información. Según esto, si elimináramos por ejemplo las 20 familias más ricas, la media también bajaría bastante.

Las medias solo son medias, si tu tienes cuatro pollos y yo no tengo ningun pollo, tenemos dos pollos cada uno, pero tu comes pollo y yo como ...

Lo que me ha llamado la atención del post es que en España hay 900.000 Millones de € en depositos bancarios al 1-2%; es mucho y creo que es una muestra de la poca cultura financiera que hay y que por no pagar cuatro euros a un asesor financiero, la gente se asesora a traves del comercial bancario que le ofrece productos interesantes (para el banco)  que son muy seguros (seguro que pierdes la inflación por lo menos). La alternativa de los fondos muy conservadores, tampoco creo que sea una gran solución pues los rendimientos que obtienen la mayoría no se alejan de ese 1-2%

La media es engañosa, si, pero no a niveles de grandes fortunas. Las 100 mayores fortunas en Bolsa de España se estimaban a finales de 2013 en unos 88.000M€ (más de la mitad, Amancio). Para dar la cifra de los 20K por cabeza ya había restado ese dinero, ya que mi primera intuición también fue que bajaría mucho. Pero no.

Me temo que en este caso el sesgo viene de la brecha que se abre entre gente con capitales intermedios y el grueso de la población, que no tiene un real. Esto podría verse apoyado por lo que comenta @Nel.lo, esos 900.000M languideciendo en depositos no creo que sean precisamente de grandes fortunas.

A mi me gustaría saber cuales son las medianas, estoy de acuerdo. Las medias no dicen mucho, aunque bueno a bote pronto mejor que suba la media antes de que baje.

No estoy muy de acuerdo con eso de que éramos más ricos en la cresta de la ola inmobiliaria. Supone confundir valor y precio.

También yo añadiría la deuda pública (neta) en los pasivos "hacienda somos todos" y tal.

Lo de la riqueza de las familias... como se suele decir a grandes rasgos, el 20% de la población tienen el 80% de la riqueza, así es que esos números en total indican que los ricos son mucho más ricos y que la gran mayoría están igual o peor que antes.

Por otro lado, miedo me da cuando se ven entradas tan grandes de capitales a fondos y RV. Cuando la gente de calle compra acciones y fondos, un techo de RV está cerca.

Ya lo decía Buffet, "Cuando mi limpiabotas me dice que ha comprado acciones, ha llegado la hora de vender".

@www.edufinanzas.com, esas cifras que Vd. da sólo dan una foto fija no se puede deducir si estamos mejor o peor. Es importante intentar separar opiniones de cifras pues mucha gente se puede confundir. Ya sabe, como Robocop, "protect the innocent"

En este artículo hablan con datos del Banmco de España: Renta y riqueza de las familias durante la crisis: ¿el declive de la clase media? y dicen entre otras cosas: 

La renta es un flujo: salarios, pensiones, intereses de cuentas corrientes, etc. La EFF la mide en términos brutos, es decir, antes de impuestos y cotizaciones. A pesar de que el año de referencia es 2011, la renta se mide para el último natural anterior: 2010. En ese año la renta mediana anual de los hogares era de 25.400 euros. En comparación con tres años antes ( EFF-2008 ), es decir 2007, cayó en 2.400 euros, es decir, un 8.6%.

Nota: La renta mediana (a no confundir con la media) o renta del hogar mediano, es tal que la mitad de los hogares tiene una renta menor y la otra mitad tiene una renta mayor. Las cifras están en “euros reales de 2011?. Es decir, se toma 2011 como año base para el nivel de precios y al comparar con otros años se restan los cambios del índice de precios de consumo habidos entremedias. Así quedan incluidos los cambios del poder de compra de la renta.

Coincido bastante con el análisis de @aoshi7, remarco la parte de Kaloxa que dice " ¿Pero somos más ricos de verdad los españoles?".  Todo parece indicar que de media hay mayor saldo neto FINANCIERA pero... ¿de quien es ese saldo neto? La fuente del pais dice lo que es, no de QUIEN es. La participación de capital extranjero no para de crecer y NO es de capital español

Por otro lado como en el balance, si sube activo sube pasivo y viceversa, hay cosas que la parte financiera no cuenta. Lo que si es un saldo neto es la renta media por persona, y esta baja desde 2008, ver gráfico con datos del INE.

Así de memoria recuerdo del debate que saco el bundesbank que la mediana del patrimonio familar en españa era de unos 150000€ (incluído inmuebles) y aprox. un 15% era financiero, es decir unos 22500€ por familia era la mediana hace unos pocos años. Con el dato del año pasado se puede estimar la media solo, que sería 10^12 / 1.7 x 10^7 = 59 000 €. Como estoy mezclando datos no homogéneos, solo sirve de estimación de diferencia ente media y mediana  (no de la evolución durante la crisis).

Ahora que en el artículo del País se menciona que el incremento de activos financieros nuevos (excluído depósitos creo) fue de 8000 millones de euros, que da 471€ por familia de media. Vamos que de aquí no se concluye por ningún lado que la gente esté metiendo dinero en bolsa+ rena fija, al menos el año pasado.

Lo siento, no veo cómo añadir el gráfico. Este muestra en 2003  7612€, luego sube a máximo 9627 € en 2008  y baja a 9098€ en 2012 (provisional)

@Gada-fin no se si estás mezclando renta con riqueza. Piensa que la riqueza puede aumentar aunque disminuya la renta siempre que se pueda ahorrar algo o sin eso, si simplemente se va pagando lo que se debe (que ayuda a disminuir la curva roja).

Gracias por la observación @fernanp, creo es muy acertada, funciona como una balanza que donde si entra algo sale del lado para guardar el equilibrio total. Pero es que es eso justamente eso lo que no veo que cuadre. A disminucion de renta neta le debe corresponder aumento del neto financiero (activo - pasivo) o de neto no financieros (p.e. inmuebles, empresas).

Si la adquisición de activos netos no financieros (inmuebles y empresas basicamente) no repunta sino que  baja, como viene siendo los ultimos trimestres, ese "excedente" que proviene de la disminución de la renta neta sólo puede ir a adquirir activos financieros (simplificando un poco claro está), lo que no ha sido así tampoco hasta hace bien poco, realmente no ha habido tanta adquisición de valores financieros que explique eso

El propio "El Pais" ya lo apunta: "...Si el valor conjunto de los activos financieros subió un 9% en el año, hasta los 1,89 billones al cierre del ejercicio, el valor de acciones y participaciones se incrementó en más del 30%, hasta los 644.480 millones. Es un aumento incluso superior al que experimentó la Bolsa española en 2013 (un 21%)..."

Mucho me temo que la riqueza financiera es bastante ficticia, ya que a)  es "latente" y al igual que sube baja si no se ejecuta la ganancia latente; b) hay un buen % de lo que ha subido  que no se explica sino por causas muy ajenas al propio factor financiero, yo me inclino a pensar en participación extranjera en activos financieros  locales

En fin, ¿qué pensais al respecto? Yo soy un aprendiz de esto

Paro y riqueza pueden estar en máximos a la vez si la desigualdad en el reparto de la riqueza también está en máximos. Me quedo con las tendencias de ambas series. Siempre positifo, nunca negatifo.

Buen artículo @kaloxa, por la reflexión a la que invita el título.

Yo diría que si, que no sólo es posible, sino que estamos en un momento económico propicio para que esas dos variables estén en máximos. Justamente ese hecho nos permite explicar mejor cual es la situación de la movilidad de los factores capital y trabajo de la economía española: es incapaz de retribuir eficientemente el coste del factor trabajo pero su apertura el exterior permite retribuir cada vez mejor al factor capital.

Algunas ideas más:

- daría más información incluir de alguna manera el número de familias, o sacar los datos por familia. Hay un crecimiento demográfico importante (y quizá decrecimiento después) que puede estar distorsionando bastante (o quizá no, pero esa es mi impresión)

- la transición a retribuir mejor capital que trabajo parece a bote pronto que es fruto de las decisiones políticas y en último caso de todos los QE para "salvarnos". Por otro lado con toda la lógica imperante del "que hay de lo mío" y "que los políticos lo solucionen" no tiene muchos visos de mejorar la cosa estructuralmente más allá de cómo sople el viento macro

Buen artículo.

Pero, sabiendo que este no es el lugar adecuado; no recibo mails avisándome de los artículos y comentarios escritos por las personas y grupos que sigo.

No se si alguno de vosotros está en la misma situación.

Disculpadme. 

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