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oraculo
16:59 el 06 marzo 2011

Empresas de alto crecimiento a buenos precios

Si alguien quiere invertir en empresas de alto crecimiento a buenos precios, le sugiero el sector eléctrico europeo. Sí, has leído bien, alto crecimiento. Mi tesis es la siguiente:

  • En 2007 las eléctricas cotizaban a PER 20, hoy están a mitad de precio, PER entre 9-11 y rentabilidad por dividendo entre 5,5%-6,5%.
  • La crisis ha provocado una menor demanda de electricidad y un exceso de capacidad de producción. El mercado espera un lento crecimiento de la economía europea, y por tanto, de la demanda. Yo discrepo. No están teniendo en cuenta el agotamiento acelerado del petróleo a causa del crecimiento de paises hiperpoblados como China, India y Brasil.
  • El petróleo no se utiliza para generar electricidad, sino para el transporte, además su eficiencia es muy baja, solo se aprovecha el 25% del combustible, el resto se desperdicia en forma de calor. En España la mitad de la electricidad procede ya de energías renovables (hidroeléctrica, eólica, biomasa y solar) y la otra mitad del gas natural, carbón y nuclear. El gas está muy barato a causa de los nuevos yacimientos de shale gas, el carbón es muy abundante y la tecnología nuclear ha mejorado la eficiencia en el aprovechamiento de uranio.
  • Así que, por un lado tenemos múltiples fuentes de electricidad baratas, eficientes y duraderas, y por otro lado, una única fuente de transporte cara, ineficiente y dañina para nuestra salud en la ciudad. ¿A qué esperamos para sustituir de una vez al petróleo? Al coche eléctrico, naturalmente.
  • El pronóstico de Warren Buffett (bien asesorado por los consejeros de sus empresas) es que dentro de 20 años todos los coches serán eléctricos. Le doy la razón, y añado, dentro de 10 años todos los coches nuevos serán híbridos enchufables, con suficiente batería para recorridos diarios de 80-100 km. Las baterías eléctricas han avanzado mucho y el motor eléctrico es muy eficiente. La transición será tan rápida como la sustitución de las teles de tubo por las planas.
  • La infraestructura de recarga no es problema: enchufes en los garajes individuales y colectivos; postes en las aceras, aprovechando la canalización del alumbrado público para meter cables más gruesos (otra fuente de ingresos para los ayuntamientos), gasolineras reconvertidas en electrolineras que permitirán recargas rápidas del 80% de la batería en 10 minutos (el tiempo de tomarse un café y descansar) y paneles fotovoltáicos de alta eficiencia en los techos de los vehículos.

Y mientras llega ese momento, las acciones nos protegerán de la inflación. Este año ya hemos sufrido una buena subida del precio de la electricidad.

Por si os sirve de referencia, el Bestinfond tiene las siguientes eléctricas en cartera:

  • Acciona, buena parte de sus ingresos procede ya de las energías renovables.
  • Electricidad de Portugal.
  • EDP Renovables.
  • Iberdrola, a través de Alba, cuyo 54% está en ACS, que a su vez posee el 20% de Iberdrola.
  • CIR y Cofide, dueñas del 52% de Sorgenia, una eléctrica italiana.
  • Gas Natural Fenosa.
  • Repsol, dueño del 31% de Gas Natural.

Warren Buffett posee la totalidad de una eléctrica americana (Mid American Energy) y una parte del mayor fabricante mundial de baterías para dispositivos eléctricos y automóviles, la china BYD.

Además del Bestinfond, yo también tengo acciones de Cofide, Gas Natural y ACS. Desaproveché la oportunidad de comprar Acciona a 50 euros hace un par de meses.

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20 comentarios
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Estoy de acuerdo. Las eléctricas españolas están sobrecastigadas en bolsa básicamente por el pasaporte español y el tema del déficit tarifario.  
@Orioeo, lo del agotamiento acelerado del petróleo yo lo tengo más por un mito que una realidad. No creo que la energía solar, con la tecnología actual, sea ni barata ni eficiente. Yo personalmente me concentraría en la opción nuclear, pero tiene muy mala prensa, claro. Yo de momento, creo que las petroleras e industrias relacionadas van a ser una opción mucho más rentable.

El petróleo tardará mucho en agotarse, pero el petróleo barato se está agotando ya. A medida que aumenta su profundidad, se encarece la extracción. Nada es para siempre, como diría Mubarak, aunque Gadafi lo tiene más por un mito que una realidad.

 La mayoría de centrales eléctricas que se construyen en la actualidad son de ciclo combinado, funcionan con gas natural y tienen una eficiencia superior al 60%. El precio del gas natural sufrió un crash cuando se descubrió una técnica de perforación horizontal que lo extrae de entre los estratos de pizarra ( shale gas). Pero no se trata de generar electricidad solo con gas, sino con el mix actual, compuesto por ciclo combinado, nuclear, carbón y renovables.

La solar termoeléctrica es más barata que la fotovoltáica. Pero es que incluso la fotovoltaica es más rentable que el petróleo para el transporte; su mayor precio lo compensa con una eficiencia superior del motor eléctrico: 95%, frente al 25% del motor de combustión.

El cambio masivo de las teles de tubo por las planas se produjo a partir de un precio determinado. El salto del coche de combustible al eléctrico se producirá a partir de un precio del barril de 200 dólares.

A Arturop

"No creo que la energía solar, con la tecnología actual, sea ni barata ni eficiente."

La solar puede que no, pero la eólica es ya una realidad. 

Mira esta noticia de El Mundo:

La producción eléctrica con renovables duplica a la del gas y también la nuclear

Creo que el futuro es el coche de hidrógeno, como ya existe en California fabricado por Honda. Las baterías de los coches eléctricos son carísimas y muy contaminantes, no creo que triunfen en el futuro por mucho que las compañías eléctricas tengan mucho interés. Con la actual crisis , las renovables no son rentables por las tremendas subvenciones que tienen. Claro que al final se acabarán los combustibles fósiles, pero mientras son los más rentables junto a las nucleares.
Lo que vá a pasar dentro de veinte años, es ciencia ficción predecirlo, al menos para mí.
estoy de acuerdo con mistol el petroleo está cada vez mas caro

La inversión en el coche de hidrógeno ha sido infructuosa. Los americanos se han gastado mucho dinero en el intento, pero a día de hoy no se han resuelto los numerosos problemas técnico-económicos que presenta: coste y duración de algunos elementos, como los catalizadores de platino; baja densidad del hidrógeno, que exige altos niveles de compresión; necesidad de un compresor de aire en el coche para la mezcla con el hidrógeno; explosión espontánea cuando el hidrógeno escapa y se acumula en un recinto cerrado; etc.

Por otra parte ¿de dónde sacamos el hidrógeno? La generación mediante electrólisis tiene una eficiencia del 30%. Es mejor almacenar la electricidad directamente en las baterías y aprovechamos casi el 100%.

Las baterías para el automóvil eléctrico se han beneficiado de los grandes avances tecnológicos en los teléfonos móviles y PC portátiles. BYD utiliza baterías de fosfato de hierro-litio que no se calientan, son respetuosas con el medio ambiente y más baratas que las de Litio-Ión.

Los híbridos de Toyota están muy extendidos, especialmente en USA. La estrategia actual de los fabricantes pasa por aumentar la capacidad de la batería para conseguir una autonomía de 50-100 km, que sería el máximo necesario para ir y volver al trabajo, recargando por la noche en casa a un precio de 1 o 2 céntimos por kilómetro, frente a los 8 céntimos que costaría el motor de gasolina.

Os recomiendo que visitéis la página de BYD y de Tesla Motors.

Hay petróleo para rato, el problema es que a precios muy caros. Las inversiones necesarias para extraerlo de cada vez sitios más jodidos y profundos, hará que el precio crezca mucho, no porque dichas inversiones sean muy caras, simplemente, porque no se han hecho... o se han hecho muy pocas en comparación con la demanda que tenemos.
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Esto que comento, no es una opinión, es básicamente uno de los informes que corren por las empresas petroleras de este país para las cuales trabajo.
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Otra cosa es que esté equivocado...
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Por otro lado, las empresas energéticas están a tiro de piedra, y muchas de las que ha puesto @oraculo, son de la cartera de Bestinver.  Yo añadiría E.On, y crearía una cartera energética que ocupe un buen porcentaje en mi cartera personal, de hecho, yo estoy en ello...

Interesante post y buena aportación de mistol,

Para mí, la mejor inversión es aquella que se centre en la fabricación de los componentes. Es decir, empresas de litio para las baterías, las que fabriquen los paneles solares, las que realicen las infraestructuras para la distribución de electricidad.... estas serán las que menos riesgo tomen y las que mayores beneficios generen. Ahora a ver quién se pone a buscar y a ver si ya no cotizan por las nubes :-)

200 USD/barril?? No sé si llegaremos pero el crecimiento se iría al carajo y los problemas sin cerrar (deudas públicas, crecimiento de precio en bienes básicos, crecimiento de los impuestos...) darían lugar a que las marchas blancas aparecieran como setas por todo el mundo.

Si realmente se baraja ese escenario, 200 USD/barril, la mejor inversión es un huerto en casa :-)

@luisete222, mis padres y mi familia, tienen casa en aldea con abundante agua, árboles frutales,  y cantidad de jabalíes corriendo por el campo.
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Siempre he pensado, que al final esa sería la mejor inversión a largo plazo :-).
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No obstante, igual que en 2008 no se pudo sostener un precio del petróleo por encima de 100$/Barril, está vez, no lo veremos ya bajar... o si lo vemos será por poquito, y durante tiempo limitado.
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La demanda está tirando...y esta vez, vamos a absorber estos precios... No digo que los 200$/Barril, pero si los más de 100$/Barril
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Dentro de las eléctricas baratas, me sorprenden las alemanas. ¿Habéis mirado alguno RWE?
¡¡Qué suerte tienes @aoshi7: Siempre te quedará el campo..... a los demás sólo nos queda París....
hola,podeis mirar el valor de Global X Lithium y decir que os parece como inversión a largo plazo? gracias

@aoshi, que afortunado con eso del campo. Si tenéis ADSL y necesitáis a alguién para plantar tomates, no busque más :-).

Te veo muy seguro que el petróleo no consolida por debajo de 100USD/barril. Yo no lo veo tan claro, al final si el ciclo se va para abajo, el petróleo se irá detrás como siempre ha ocurrido. La última vez bajó desde 160 hasta 30 si no recuerdo mal, menuda castaña. La memoría no puede ser tan frágil si no estaremos condenados a meter la pata :-)

Totalmente de acuerdo @luisete222 con tu comentario, pero cuando cayó de 140 a 40 (que es lo que yo recuerdo número arriba número abajo), desde mitad de año 2008 hasta finales, estábamos hacia abajo en el ciclo, y ahora mientras nadie me diga lo contrario, para mi que estamos subidos a un superciclo alcista.
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Además observo cosas banales al respecto:
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- No hay movidas en el sector transporte por temas de precio.
- Madrid crece como nunca.
- Cada día que pasa, hay menos espacio para aparcar, y cada vez hay más coches.
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Si aquí nos comemos los precios, y estamos mal, pues en otros sitios que están creciendo a todo dar, no digo nada.
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Otra cosa es que haya 20$ de sobre-pago, por temas especulativos, y no digo yo, que si entramos en recesión de nuevo, o el problema Libia se alivia, volvamos a 90-100$/barril, pero ya no creo que volvamos a cosas inferiores, no siendo nos caiga un Cisne Negro con un ciclo bajista, que por mi parte yo no espero...
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@AntonioSG. Recuerdo de mis clases de Física y de Química que hablábamos ya sobre esos temas. En aquel entonces, y si mal no recuerdo, la energía nuclear era de largo la más eficiente. No tengo datos a mano, pero estoy muy seguro de que la energía eólica ha estado hipersubvencionada lo que ya de por sí es un mal síntoma.

Por otro lado, según este enlace los costes de generación para en EEUU para plantas que entren en servicio en 2016 son los siguientes ($/MWh):

Carbón 94.8 - 136.2
Gas natural 63.1 - 124.5
Nuclear - 113.9
Eólica (inshore) 97
Eólica (offshore) 243.2
Solar 210.7 - 311.8
Geotérmica 101.7
Biomasa 112.5
Hidroeléctrica 86.4

Resulta pues que el gas se adivina como la tecnología de lejos más barata, y parece que la eólica no está mal tampoco según esto. La verdad es que a mi me da igual, yo pienso que lo más eficiente siempre es lo mejor. La única duda que sigo teniendo con el tema de la eólica, es cuánto dinero nos ha costado. Yo pienso que siempre es mejor dejar a las cosas desarrollarse por "su propio peso".

@aoshi7, demasiado subjetivo el análisis. Mucho atasco y poco sitio para aparcar ;-). Te paso esta calculadora para ver bien lo del ciclo http://graphics.thomsonreuters.com/11/02/OIL_CALC0211_SB.html

Lo que quiero decir es que = que el empleo es lo último en apuntarse a la recuperación del ciclo económico, la energía es lo último en ceder en la caída del ciclo económico.

@aoshi, lo he buscado por curiosidad y como buen indicador del ciclo económico, no por tocar los ....

El parque automovilístico español envejece y supera los 10 años de media

Así, mientras las ventas de turismos y todoterrenos de segunda mano subieron un 15,7% en enero, hasta alcanzar las 108.143 unidades, las ventas de vehículos nuevos, cayeron un 23,4% con 53.895 unidades matriculadas.

El link http://www.darbajacoches.com/blog/coches-y-ahorro/parque-automovilistico/

@luisete222, no es demasiado subjetivo, es totalmente subjetivo :-), apreciaciones mañaneras que intentan explicar porque el mundo va a poder absorber 100$/barril, no soy tan pretencioso.
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Pero tengo una "intuición", que igual que la vez anterior me decía que ibamos a una deflación de activos, ahora no lo veo "tan claro".
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Gracias por los link, como siempre muy interesantes, y desde luego objetivos :-).
Pero al menos déjame confiar en la simple observación del mundo, hasta que la realidad me haga poner los pies en el suelo.
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Desde luego," veo" ya caídas en bolsas, índices y una distribución importante. Y por supuesto, nada me gustaría más que una bajada sustancial en las acciones de Repsol, si con ello me cuesta menos euros, llenar mi depósito :-)
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Un saludo.
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