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14:54 el 17 abril 2012

Invertir en renta fija vs renta variable

Parece que el inversor de renta fija es más discreto a la hora de comentar sus inversiones, quizás por su perfil más conservador a la hora de asumir riesgos. Quizás por ello la renta fija parece menos propicia a ser comentada, pero es una buena opción que no desmerece en rentabilidad, especialmente si se compara con el riesgo que se asume.

Por otro lado podríamos pensar que la renta fija solo es para inversores con aversión al riesgo, pero también es un excelente vehículo de inversión para contener la volatilidad de las carteras y, dependiendo de las circunstancias del mercado, una opción suficientemente rentable como poner todos los huevos en la renta fija.

¿Como afecta la selección de tipos de activos en la rentabilidad de una cartera? Es aceptado por los profesionales que históricamente el balance entre renta fija y renta variable afecta a la rentabilidad de una cartera en un 65%, la selección de sectores y geografías aporta un 25% y el 10% restante lo aporta el activo específico sobre el que se invierte.  

Volviendo a la rentabilidad histórica de la renta fija vs la renta variable os remito a un documento   que publicó morningstar en agosto 2009 http://customer.morningstareurope.com/es/pdf/invertirenfondosn10.pdf . En la tabla 1 de este documento se compara el rendimiento anualizado del S&P500 frente a bonos del gobierno americano a medio y largo plazo:

A 1 año. Comienzo abril 2008.    S&P500 -38,09%    BMP 6,24%    BLP 14,32%

A 5 años. Comienzo abril 2004.    S&P500 -4,77%    BMP 5,17%    BLP 7,70%

A 10 años. Comienzo abril 1999.    S&P500 -3,00%    BMP 6,31%    BLP 8,20%

A 20 años. Comienzo abril 1989.    S&P500   7,42%    BMP 7,39%    BLP 9,61%

A 30 años. Comienzo abril 1979.    S&P500   10,30%    BMP 8,57%    BLP 9,93%

A 40 años. Comienzo abril 1969.    S&P500 8,70%    BMP 8,03%    BLP 8,79%

De enero 1926 a marzo 2009.    S&P500 9,44%    BMP 5,40%    BLP 5,60%

 

Hablando de forma más concreta, puedo comentar alguna de las carteras de renta fija en euros y con bonos corporativos con rating investment grade.

Ejemplo de cartera para cliente muy conservador que desea preservar capital y obtener unas rentas de fijas todos los años.

La constitución de la cartera se realiza en el año 2008, y los cupones se cobran a partir del año 2009. La TIR es del 6,01% para la cartera en vencimiento en 2022 sin reinvertir los bonos vencidos. Lógicamente se deberán reinvertir los capitales para mantener las rentas mensuales solicitadas.

Rentabilidad alcanzada en año 2009 = 5,80%

Rentabilidad alcanzada en año 2010 = 5,80%

Rentabilidad alcanzada en año 2011 = 5,22%

Rentabilidad estimada en año 2012 = 9,87% (estimado si no se produce ningún cambio en la composición de la cartera)

Rentabilidad estimada en año 2013 = 6,85% (estimado si no se produce ningún cambio en la composición de la cartera)

Rentabilidad estimada en año 2014 = 5,93% (estimado si no se produce ningún cambio en la composición de la cartera)

Rentabilidad estimada en año 2015 = 5,93% (estimado si no se produce ningún cambio en la composición de la cartera)

Rentabilidad estimada en año 2016 = 5,93% (estimado si no se produce ningún cambio en la composición de la cartera)

Rentabilidad estimada en año 2017 = 6,99% (estimado si no se produce ningún cambio en la composición de la cartera y con vencimiento del primer bono)

En estas rentabilidades ya están descontados los gastos.

 

Otro ejemplo de cartera constituida a finales de 2011. La TIR es de 7,77% para la cartera en vencimiento en 2021 sin reinvertir los bonos vencidos.

Rentabilidad estimada en año 2012 = 5,83% (estimado si no se produce ningún cambio en la composición de la cartera)

Rentabilidad estimada en año 2013 = 5,83% (estimado si no se produce ningún cambio en la composición de la cartera)

Rentabilidad estimada en año 2014 = 5,83% (estimado si no se produce ningún cambio en la composición de la cartera y con vencimiento del primer bono)

En estas rentabilidades ya están descontados los gastos.

 

La diferencia de rentabilidad TIR entre las dos carteras ejemplo comentadas se explica por el diferencia de precio en la compra de los bonos en 2008 y 2011, los disitintos cupones y vencimientos.

Por su parte la rentabilidad del Ibex ha sido la siguiente:

Año 2009 =  29,8%

Año 2010 = -17,4%

Año 2011 = -13,1%

Las opciones de inversión son muy amplias y cada inversor debe elegir aquellas que más se adecuen a sus objetivos y a su umbral de sueño. Y sobre todo, bien informado y consciente de los riesgos que asume.

Finalmente, quizás estemos en un buen momento para invertir en renta fija. Hay buenos bonos corporativos de emisores solventes a buenos precios y con cupones muy interesantes.

 

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