Xavier Brun Lozano  

xavierbrun

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xavierbrun
18:02 el 20 septiembre 2013

PhD. Gestor en Solventis AV y apasionado del análisis

El Steve Jobs de la minería: Robert Friedland.

Nombres como Cristiano Ronaldo, Messi, Florentino Perez, Villa, Pedrosa o Fernando Alonso tienen el mínimo común denominador de generar odio o simpatía. O te caen bien o mal, pero difícilmente será un término medio.

En el caso de las minas, Robert Friedland genera lo mismo. En mi caso es devoción, ya que lo considero el Steve Jobs de la minería.

Tengo la suerte que he hablado cara a cara con él, escucharle en múltiples conferencias de minas e incluso compartir comida con él (y espero seguir teniendo igual suerte en el futuro). Lo digo porque es de aquellas personas con Don, que tienen el carisma con el que pueden vender hielo en el Ártico. Pues bien, esta semana estuvo en la conferencia de Natural Resources organizada por Morgan Stanley en Barcelona y todo un maestro.

Lo que realmente quiero compartir es la entrevista que pueden leer aquí en la que nos deja unas cuantas perlas:

  • Platino: necesitarás un telescopio para ver  hasta dónde llega el precio.
  • Toyota Motors fabricará coches que utilizarán pilas de hidrógeno, esto significa usar mucho más platino.
  • Europa se recupera, Estados Unidos ya lo está y los países emergentes continúan creciendo.
  • Cobre: se necesitan entre 4.5 y 4,75$/lb para justificar una nueva planta
  • Cobre: puede irse a 3-3,25, incluso a 2,75, pero de aquí a 5 años seguro está a 4-5$/lb
  • El superciclo de las commodities no está finiquitado
  • Hierro: es super negativo. Su respuesta “flotamos sobre una bola de hierro: el mundo”
  • Mercados financieros: como los pescados, todos van hacia una dirección hasta que de repente cambian de dirección.

Os recomiendo que leáis el artículo en el que encontraréis una pequeña bibliografía suya. Y si podéis ver alguna de sus intervenciones en youtube.

 

Para saber más sobre Platino os recomiendo los siguientes links:

Historia del platino 1/3

Oferta y demanda 2/3

Platino como inversión 3/3

 

Un saludo, 

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8 comentarios
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Gracias por la aportación. Me apunto el nombre. Estoy intentando ampliar mi (por ahora ausente) 'círculo de competencia' en minería y demás commodities. Yo sigo desde algún tiempo a la dupla Eric Sprott / Rick Rule y ellos también apuestan por el platino y paladio frente a la más popular apuesta de oro y plata (supongo que por cuestión de la relación escasez-usos industriales)

Saludos

De hecho, acabo de leer en el artículo que Vd. recomienda: "Mr. Friedland is considered to be the most successful mining entrepreneur of our time (Rick Rule)"

Interesante post, muchas gracias. 

Creo que el momento es bueno para acumular en mineras, están baratas casi todas.

un saludo

Edito: adjunto este PDF que me ha parecido interesante, http://www.ivanhoemines.com/i/pdf/Presentation-September-2013.pdf

Muchas gracias @ruben1985 y @bauer110. La presentación de ivanhoe es muy buena porque te ofrece unos graficos impagables, como la producción de platino, coste, ...

 

@ruben1985 dejo un pare de artículos para ver si te pueden ayudar en el cálculo de los precios (capex, opex...) 

Lo que me gusta del platino es la elevada inflación de costes implícita (incremento de costes laborales en Sudáfrica e incremento del coste de la electricidad)

 

https://www.unience.com/blogs-financieros/xavierbrun/el_oro_parecia_un_buen_chico

https://www.unience.com/blogs-financieros/xavierbrun/logica_detras_las_materias_primas_caso_del_cobre

saludos

Buenas tardes a todos.

Me ha parecido muy interesante como correlaciona el uso del platino con la construcción de nuevas tecnologías.

¿Visión de futuro? Yo creo que sí, pero llevo escuchando la tecnología de pila de hidrogeno hace más de 10 años y creo que por desgracia no veremos el auge de esta tecno en al menos otros 10 años.

Por cierto, vosotros cuando trabajais con materias primas ¿como lo haceis?.

Acudis directamente a la bolsa donde se comercializa es materia prima ó recurris a algún tipo de fondo que invierta en ella.

 

Saludos y Muchas gracias a todos.

Muchas gracias @bauer110 por el PDF.

@xavierbrun, dos preguntas muy rápidas;

¿el opex y capex se toman directamente de las estimaciones-proyecciones de la empresa o calcula Vd. algún tipo de 'ajuste personal'?

¿una IRR del 20% es algo 'personal' o se corresponde con la rentabilidad exigida históricamente por la industria (para entendernos, algo tipo PER 15 para las acciones)?

Gracias por adelantado.

@virago yo invierto directamente en compañías cotizadas que explotan la mina donde se encuentra la materia prima. La mayoría se encuentra en Canada. Aunque otras formas de inversión son los ETF (fondos cotizados) que pueden invertir en el metal físico o en un derivado sobre el metal. 

@Ruben1985 jaja! siempre hay ajustes personales. pero te cuento. El opex y el capex siempre lo tomo de la empresa pero le añado un 10% a ambos (capex y opex). La razón: pues que siempre hay "desviaciones" del presupuesto, más costes etc... si no lo realizas ningún problema, ya que luego lo ajustas por el valor del proyecto, en lugar de valorarlo el 100% lo valoras un 80% o menos, en función del año de puesta en marcha. 

La IRR = 15% viene un poco de la experiencia. Después de hablar con muchas mineras y preguntarles la rentabilidad mínima llegas a la conclusión qeu todos te dicen un 15% post tax. Si lo ajustamos a pretax sería un 21%  (15%/0,7). como un 15% en mineria es una rentabilidad baja debido al elevado riesgo, el ajuste personal es hacer números redondos (thumb rule) y supongo que piden un 25% pretax. Esto es igual a 1/4 parte del capex. Por esta razón hago capex/4 = rentabilidad que quieren lograr. 

En acciones de otros sectores menos cíclocos aplico el 15%, al ser la rentabilidad promedio que se exige a una inversión. 

 

un saludo, 

 

Muchas gracias @xavierbrum por responder, algún consejo más sobre tus inversiones en materias primas, comisiones, indicadores, gestora que trabaja en Canada, perdona si digo alguna burrada.

Saludos

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